“雙面”高盛 眾所周知，從今年11月的CPI達到4.4%，并創(chuàng)出25個月以來新高的情況來看，中國內(nèi)地加息在未來一段時間，都應該是一個大概率事件。但是我們也很清楚，即就是加息，目前銀行存款一年期2.5%的利率水平，相對于CPI而言，依然處于負利率水平。要想使得百姓的財富增長速度趕上CPI上漲的速度，投資成為百姓一個不得不為之的選項之一，因此加息對股市的下跌影響力，作用不會太大。至于上調(diào)印花稅，則更顯得有些滑稽。目前股指在2800點附近震蕩，藍籌股的市盈率僅為10倍左右，市場根本不存在“投機過熱”跡象，何談上調(diào)印花稅呢？至于傳出內(nèi)地基金大佬級人物范勇宏先生被雙規(guī)的消息，更顯得有些好笑。范勇宏先生作為國內(nèi)基金業(yè)的領袖級人物，其被雙規(guī)的消息自然在市場中引發(fā)擔憂，進而引發(fā)A股市場的大幅震動。事實上，上證指數(shù)再度暴跌3.98%，收于2894.54點。謠言惑眾的作用已經(jīng)起到了。盡管華夏基金管理公司新聞發(fā)言人張后奇先生11月17日迅速出面澄清說，此為市場謠言，純屬無中生有。但謠言對市場的負面沖擊作用已是木已成舟。 值得玩味的是，高盛看空A股的傳聞。如果我們再參考12月1日《人民日報海外版》發(fā)表了一篇名為《要警惕和打擊操縱市場的國際資本大鱷》，感覺就更清楚了。該文旗幟鮮明地指出，上調(diào)印花稅謠言以及某國際知名投行向投資者群發(fā)賣出中國股票郵件是大跌的導火索。文章特別指出，此前不久，正是這家投行發(fā)布了積極看好中國股市投資前景的策略報告，翻手為云覆手為雨有操縱股指牟利之嫌。據(jù)此，《南方日報》亦撰文指出，該文所指的國際知名投行，依據(jù)事實，顯然是指高盛無疑。這也難怪有媒體稱，在此輪暴跌之前，高盛公司分別向中國境內(nèi)媒體和境外客戶提供了內(nèi)容迥異的“陰陽”兩份研究報告，一份是向內(nèi)地公眾唱多中國股市的；另一份卻是向其客戶下達賣出指令，掩護其客戶從香港和內(nèi)地資本市場賣出的。 為什么這次又出現(xiàn)了高盛的影子？為什么國內(nèi)主流財經(jīng)媒體經(jīng)常質(zhì)疑高盛，每逢中國有重大政策出臺或調(diào)整之際都能“精準”押注，使其客戶和自身大牟其利？高盛到底在中國資本市場扮演了一個什么樣的角色？“狼外婆”或是“吸血鬼”？那么，就讓我們通過一個個鮮活的例子，看看高盛在中國資本市場上，究竟扮演著什么樣的角色吧！ 一屠金融資本 作為國際投行大鱷，高盛對賺取資本市場的“快錢”向來是來者不拒，由此培養(yǎng)出其對國際政治經(jīng)濟形勢的高度敏感性。1984年，國內(nèi)舉辦的盛大的建國35周年大慶讓高盛看到了中國經(jīng)濟崛起的勢頭，為了便于就近觀察研究中國經(jīng)濟發(fā)展動態(tài)，方便制訂進軍中國資本市場的策略，高盛在香港成立了亞太地區(qū)總部。 1990年，國內(nèi)證券市場設立，讓高盛嗅到了香味撲鼻的商機。為此，高盛動用了其在美國政界、商界、金融界等多方面的人脈資源，為其打開中國金融資本市場鋪路。高盛的努力沒有白費，1994年，高盛獲準在北京和上海設立代表處。與此同時，高盛成為第一家獲準在上海證券交易所交易中國B股股票的外國投資銀行。拿到進軍中國資本市場“通行證”的高盛絲毫沒有耽誤這“從天而落”的餡餅，把其投資中國資本市場的第一步邁向了其最熟悉的金融市場：1994年6月，美國摩根投資銀行和高盛正式參股中國平安保險公司，以超過每股凈資產(chǎn)6倍的價格取得平安13.7%的股份，其中高盛投資3500萬美元。2005年，匯豐銀行出資81億港幣收購高盛、摩根手中9.91%的中國平安股權。高盛轉(zhuǎn)讓平安保險股份之后，10年投資收益高達30倍以上。有趣的是，2007年3月1日中國平安發(fā)行上市之日，高盛參股的高盛高華證券公司作為主承銷商參與了中國平安的IPO發(fā)行，為已經(jīng)是賺的盆滿缽余的高盛又奉獻了一把。 殺向中國金融資本的第一刀讓高盛品味到了中國資本市場美味的大餐，30倍的投資回報讓高盛嘗到了“嗜血”的快感。由此而一發(fā)不可收拾，高盛把砍向國內(nèi)金融資本的刀鋒磨得更加鋒利。2002年，高盛擔任中銀香港首次公開上市的主承銷商。2003年，高盛與華融資產(chǎn)管理公司成立合資公司，并資助該合資公司收購了價值19億元人民幣的不良貸款及地產(chǎn)資產(chǎn)組合。與此同時，鑒于高盛在國際投行的大鱷地位，高盛也成為第一批獲得中國政府發(fā)放的合格境外機構投資者執(zhí)照的金融機構，投資國內(nèi)A股市場的額度為5000萬美元。 2005年，對于高盛扮演的中國金融資本市場“殺手”這個角色而言，無疑是一個極為忙碌的年頭。高盛先后擔任交通銀行價值21.6億美元H股首次公開上市項目的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人，在淡馬錫控股以14億美元入股中國建設銀行的項目中擔任財務顧問，在蘇格蘭皇家銀行以16億美元入股中國銀行的項目中擔任財務顧問，擔任凱雷投資集團收購中國太平洋人壽24.9%股份項目的財務顧問。而這一年最為引人注目的重頭戲則是高盛以18億美元入股工商銀行。 伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展和金融體系的改革，國內(nèi)銀行登陸資本市場上市發(fā)展已經(jīng)是一個不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢，高盛也非常看好國內(nèi)銀行上市的商機。不過，為了降低參股工行的成本，增加自己在參股工行價格上的話語權，高盛也是頗費心機。先是利用評級機構說事，惠譽國際評級在當時一份評價工商銀行的報告中指出，資產(chǎn)負債狀況近來出現(xiàn)的改善能否長久持續(xù)下去還有待觀察。惠譽認為，工行的資產(chǎn)質(zhì)量狀況依然欠佳，截至2004年12月底，其不良貸款占總貸款的比例為4.7％就是一個明證。在此背景下，以高盛為代表的國際投資人要求擬上市的國內(nèi)銀行改善資產(chǎn)質(zhì)量。為此，四家國有銀行在上市前，政府用行政手段成立了四家資產(chǎn)管理公司，承接了由銀行剝離的2.5萬億元不良資產(chǎn)，這不僅使四家銀行大大“瘦身”，資產(chǎn)質(zhì)量一夜之間大幅改善，向“境外戰(zhàn)略投資者”出售的是一個甩掉歷史包袱、資產(chǎn)優(yōu)良的銀行股權，使得國家擔負了銀行改制的巨大成本，也導致了工行發(fā)行價的低迷。2006年4月28日，高盛以25.822億美元的總價認購164.76億股工行股份。而在高盛成功地以相對較低的價格入股工行以后，利益的驅(qū)使使得高盛為國內(nèi)銀行大唱贊歌，工行也在一夜間由一個資產(chǎn)狀況不佳的銀行一躍成為“全球最賺錢的銀行”。而當國人沉醉于這個“全球最賺錢的銀行”稱號之時，高盛則是低聲埋頭發(fā)大財，其持有的工行股份4年獲利近120億美元，資產(chǎn)增值4.65倍。高盛在去年6月沽售約30.32億股，已套現(xiàn)19億美元。 通過參股國內(nèi)金融機構賺取豐碩收獲的同時，高盛也把屠刀揮向了儼然成為“世界工廠”的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本，利用資本優(yōu)勢和人脈資源，對國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)展開了新一輪“剪羊毛”運動。 二屠產(chǎn)業(yè)資本 高盛在國際投行中的卓然地位為其在國內(nèi)企業(yè)開拓投行業(yè)務提供了無可比擬的便利。很多國有大型企業(yè)尋求海外上市融資時，由于缺乏對國際資本市場的了解，也缺乏與國際資本溝通的渠道，這就為高盛“一個蘿卜兩頭切”的內(nèi)外通吃手法大開方便之門。 從1997年高盛擔任中國移動募資40億美元首次公開上市的主承銷商至2006年，南方航空、中國石油、中國網(wǎng)通、中芯國際、東風汽車、北汽控股、盛大、平安保險、中興通訊、TCL、聯(lián)想集團、中海油、分眾傳媒、上海先進半導體的融資上市都有高盛的參與。2006年，高盛再度向國人展示了其高超的資本“吸血鬼”玩技。 2006年4月26日，高盛以20.1億元人民幣中標雙匯股權拍賣，獲得雙匯集團100%股權，間接持有雙匯發(fā)展35.715%的股權，后通過受讓掌握60.715%股份。2006年6月1日，高盛提出全面要約收購。高盛參股雙匯發(fā)展以后，借助著雙匯發(fā)展這只“下金蛋”的母雞，通過加大利潤分紅比例以圖迅速收回參股成本，其中以2006年與2007年最甚，分紅方案均為每10股派8元，其中2006年度現(xiàn)金分紅41084.4萬元，2007年度現(xiàn)金分紅48479.59萬元，分別占當年合并報表凈利潤88％和86％。2008年比例有所回落，每10股派6元，但仍占凈利潤52％。最高分紅額度占凈利潤額度的比例高達88%，這在國內(nèi)上市公司的分紅比例中絕對是前所未有的。不僅如此，隨著2007年國內(nèi)股市牛市的到來，高盛在狂吞雙匯發(fā)展分紅的同時，悄悄地把自己所持有的股權轉(zhuǎn)讓給鼎暉投資以及其他公司，并未在雙匯發(fā)展信息披露中有所提示，直至2009年12月14日雙匯發(fā)展才對外發(fā)布澄清公告，雙匯發(fā)展因此受到中國證監(jiān)會督查。 2006年7月20日，高盛以每股3元的價格從西部礦業(yè)前股東東風實業(yè)公司受讓3205萬股。2007年4月8日，西部礦業(yè)召開2006年年度股東大會，決議以2006年12月31日該公司股份總數(shù)32,050萬股為基數(shù)，以資本公積金按每10股轉(zhuǎn)增12股，以法定公積金按每10股轉(zhuǎn)增3股等方式大比例向全體股東轉(zhuǎn)增，以未分配利潤按10送35股比例送股。轉(zhuǎn)增和送紅股后，高盛持有西部礦業(yè)的股權猛增至1億多股。2009年3月5日，西部礦業(yè)發(fā)布公告，稱2008年8月7日至2009年 3月3日，Goldman Sachs Strategic Investments L.L.C. 通過上海證券交易所集中交易系統(tǒng)出售所持西部礦業(yè)公司119,150,000股股份，所減持股份占公司總股本的5％。若按減持期間市場均價8.67元計算，高盛累計套現(xiàn)10.3億元。高盛持股西部礦業(yè)1.923億股的全部投資成本只有9610萬元，以減持市值和持股成本計算，投資回報高達974.3％。高盛對西部礦業(yè)的此次投資曾被業(yè)內(nèi)人士指責有手續(xù)違規(guī)、利益輸送、關聯(lián)交易、操縱市場的嫌疑。 2007年9月3日，高盛對海普瑞增資491.76萬美元，持股數(shù)增至1125萬股，占有12.5%的股權比例。2009年，高盛持有的外資股變更為4500萬股，平均持股成本約為1.57元/股；以海普瑞148元的發(fā)行價計算，高盛獲利達93.27倍。 在隨后的日子里，在新東方、阿里巴巴、國美電器、分眾傳媒、中國糧油控股、先聲藥業(yè)、英利新能源、寧波銀行、中國鋁業(yè)、北京控股、遠洋地產(chǎn)、雨潤食品、SOHO中國、東南融通、波司登、尚德電力、中國旺旺、遠洋地產(chǎn)、茂業(yè)國際、太平洋航運、吉利汽車的上市融資路上，都能看到高盛這個資本大鱷的身影。而在掘金國內(nèi)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本之后，高盛也把資本陰影伸向了剛剛邁過“溫飽”進入“小康”的國內(nèi)中小投資者。 三屠中小資本 今年的股市讓很多中小投資者極為郁悶，因為股市中為數(shù)不多的行情也是來也匆匆，去也匆匆，直上直下的“坐電梯”。從11月11日至今，滬指單日漲跌超過50點的大幅異動次數(shù)超過5次，使得很多習慣于波段操作的投資老手疲于應對。 導致股指直上直下的因素很多，不可否認的事實是，在股指期貨大幕拉開后，中國證券市場已經(jīng)進入了對沖時代，進入了做空也可以賺錢的股指套利時代。各種跡象表明，這一次的暴跌固然有宏觀面的原因，但是，市場中存在著一股不為投資者所知的雄厚資本，利用國內(nèi)指數(shù)編制上的缺陷以及金融衍生品工具通過操縱指數(shù)和影響輿論造成市場短期大幅異動來謀取暴利。而能夠在市場上具備如此雄厚資本實力和影響輿論能力的大玩家中或許就有高盛的背影。 從高盛精確出臺的國內(nèi)外“陰陽”研究報告來看，其出臺時機和市場異動時機極為吻合，由于能夠看到高盛精準研究報告的都是國內(nèi)外大型機構投資者，當這些機構投資者接受了高盛的投資思路，憑借其資本實力，很容易在市場中形成急漲急跌的走勢，為高盛“渾水摸魚”掠奪中小投資者的散碎資本大放“綠燈”。這些跟隨高盛投資思路資本采取的是拉高權重股吸引跟風盤、在股指沖高時逐步布局股指期貨空頭頭寸、通過散布利空制造恐慌引發(fā)股指下跌三部曲實現(xiàn)的。由于中小投資者資金額度所限無法參與股指期貨投資，成了“人為刀俎，我為魚肉”的犧牲品。 高盛“三屠”，讓剛剛20歲進入青年期的國內(nèi)證券市場累累受傷。而高盛之所以能夠在國內(nèi)資本市場“橫”著走，所依仗的不就是一張國際著名投行的“畫皮”？所依仗的不過是美聯(lián)儲高官以及美國財政部高官多是從高盛出身的美國政界資源？因此，對于國內(nèi)資本市場的監(jiān)管者和投資者來說，在國內(nèi)證券市場步入20歲之際，我們的資本市場是不是也應該發(fā)揮青年人的“闖勁”和創(chuàng)新精神，探索走出一條適合中國證券市場發(fā)展的特色之路。走中國特色資本之路，讓高盛這個國內(nèi)資本市場的大鱷賺取應該得到的利益，而不是謀取暴利！

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今年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，而這一新的五年規(guī)劃的靈魂，就是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式。
資本市場是依托于實體經(jīng)濟的，股市歷來是經(jīng)濟的晴雨表。在中國經(jīng)濟跨入“十二五”規(guī)劃新階段之際，新的產(chǎn)業(yè)格局勢必對資本市場提出新的要求。所以說，我國資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展也站在了新的歷史起點上，承載起了新使命。
去年召開的十七屆五中全會明確提出了資本市場未來五年大發(fā)展的任務，要求“加快多層次資本市場體系建設，顯著提高直接融資比重。積極發(fā)展債券市場，穩(wěn)步發(fā)展場外交易市場和期貨市場”。作為我國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，資本市場已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結構調(diào)整的重要平臺。
“目前，日本和中國都面臨經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的問題，不過總體看來日本的轉(zhuǎn)型是為了提高競爭力，而中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型則是為了實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。”中國證監(jiān)會首任主席劉鴻儒在前不久如此表示。他認為，要實現(xiàn)經(jīng)濟結構戰(zhàn)略調(diào)整，資本市場具有不可替代的作用。
處于關鍵時期的中國經(jīng)濟，必然需要資本市場扮演重要角色。國際經(jīng)驗表明，一個高效而健全的資本市場對于經(jīng)濟成功轉(zhuǎn)型具有重要推動作用。從我國實踐看，大力推動資本市場發(fā)展，加快了經(jīng)濟金融體制改革進程，為促進產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整、增進經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力提供了強有力的支持。
據(jù)統(tǒng)計，黨的十六大以來，境內(nèi)資本市場累計融資4.9萬億元，為相關企業(yè)發(fā)展、為相關行業(yè)兼并重組提供了強有力的資本金支撐。
近年來，資本市場作為落實創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略的重要平臺，有效引導了各類要素和資源向高新技術領域和應用技術領域流入，推動了我國信息、生物、醫(yī)藥、新能源等高新技術企業(yè)快速發(fā)展和機械制造、鋼鐵、水泥等行業(yè)的技術改造與升級換代。
在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，資本市場無疑擔當著非常重要的作用。但是，我們也看到，作為優(yōu)化資源配置的重要平臺，資本市場能夠提供一整套引導資源流動的聚集機制、促進技術轉(zhuǎn)化的創(chuàng)新機制、鼓勵創(chuàng)業(yè)投資的培育機制、實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的篩選機制，在加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變過程中，資本市場面臨著難得發(fā)展良機。
資本市場在服務經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變過程中也有一個轉(zhuǎn)變方式、調(diào)整結構的問題，只有不斷完善市場自身運行機制，不斷解決影響市場穩(wěn)定健康發(fā)展的問題，才能更好支持和服務社會經(jīng)濟發(fā)展。
在世界經(jīng)濟結構大調(diào)整的格局下，受資源、環(huán)境、出口等多方面制約，我國現(xiàn)有的以傳統(tǒng)加工制造業(yè)為主的經(jīng)濟結構也難以持續(xù)。調(diào)整經(jīng)濟結構，關鍵是要發(fā)揮市場在資源配置中的基礎性作用。建立健全層次豐富、結構合理、功能完善的資本市場體系，充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的功能，既能助推傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，提升我國制造業(yè)的核心競爭力，又可以合理引導企業(yè)兼并重組，淘汰落后產(chǎn)能，促進優(yōu)質(zhì)資源向優(yōu)勢企業(yè)集中，提高產(chǎn)業(yè)集中度，為經(jīng)濟結構調(diào)整提供重要的平臺和支持。
中國證監(jiān)會2011年的證券期貨監(jiān)管工作會議報告中也明確，“十二五”期間，要緊緊圍繞加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的主線，繼續(xù)加強市場基礎建設，培育和完善市場機制，加強和改善市場監(jiān)管，不斷提高市場效率，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，優(yōu)化改革發(fā)展路徑，創(chuàng)新監(jiān)管模式，發(fā)揮好我國資本市場在國民經(jīng)濟建設和社會發(fā)展中應有的作用。
在具體措施方面，證監(jiān)會今年將以強化市場功能為重點，在鞏固現(xiàn)有市場層次的基礎上，加快場外市場和債券市場建設，拓展市場覆蓋面，構建相互補充、相互促進、協(xié)調(diào)發(fā)展的市場體系。同時，通過深化發(fā)行體制改革、推進市場化并購重組、完善退市制度等措施，培育和完善市場機制，提升市場資源配置效率。（侯捷寧）

　　投資銀行是主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業(yè)務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。

　　投資銀行是證券和股份公司制度發(fā)展到特定階段的產(chǎn)物，是發(fā)達證券市場和成熟金融體系的重要主體，在現(xiàn)代社會經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著溝通資金供求、構造證券市場、推動企業(yè)并購、促進產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟形成、優(yōu)化資源配置等重要作用。

　　由于投資銀行業(yè)的發(fā)展日新月異，對投資銀行的界定也顯得十分困難。投資銀行是美國和歐洲大陸的稱謂，英國稱之為商人銀行，在日本則指證券公司。國際上對投資銀行的定義主要有四種：

　　第一種：任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務的金融機構都可以稱為投資銀行。

　　第二種：只有經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務的金融機構才是投資銀行。

　　第三種：把從事證券承銷和企業(yè)并購的金融機構稱為投資銀行。

　　第四種：僅把在一級市場上承銷證券和二級市場交易證券的金融機構稱為投資銀行。

　　投資銀行是與商業(yè)銀行相對應的一個概念，是現(xiàn)代金融業(yè)適應現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展形成的一個新興行業(yè)。它區(qū)別于其他相關行業(yè)的顯著特點是，其一，它屬于金融服務業(yè)，這是區(qū)別一般性咨詢、中介服務業(yè)的標志；其二，它主要服務于資本市場，這是區(qū)別商業(yè)銀行的標志；其三，它是智力密集型行業(yè)，這是區(qū)別其他專業(yè)性金融服務機構的標志。

　　[投資銀行的類型]

　　當前世界的投資銀行主要有四種類型：

　　⑴ 獨立的專業(yè)性投資銀行。這種形式的投資銀行在全世界范圍內(nèi)廣為存在，美國的高盛公司、美林公司、所羅門兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士頓公司、日本的野村證券、大和證券、日興證券、山一證券、英國的華寶公司、寶源公司等均屬于此種類型，并且，他們都有各自擅長的專業(yè)方向。

　　⑵ 商業(yè)銀行擁有的投資銀行（商人銀行）。這種形式的投資銀行主要是商業(yè)銀行對現(xiàn)存的投資銀行通過兼并、收購、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務。這種形式的投資銀行在英、德等國非常典型。

　　⑶ 全能性銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務。這種類型的投資銀行主要在歐洲大陸，他們在從事投資銀行業(yè)務的同時也從事一般的商業(yè)銀行業(yè)務。

　　⑷ 一些大型跨國公司興辦的財務公司。

　　[投資銀行的業(yè)務]

　　經(jīng)過最近一百年的發(fā)展，現(xiàn)代投資銀行已經(jīng)突破了證券發(fā)行與承銷、證券交易經(jīng)紀、證券私募發(fā)行等傳統(tǒng)業(yè)務框架，企業(yè)并購、項目融資、風險投資、公司理財、投資咨詢、資產(chǎn)及基金管理、資產(chǎn)證券化、金融創(chuàng)新等都已成為投資銀行的核心業(yè)務組成。

　　⑴ 證券承銷。證券承銷是投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務活動。投資銀行承銷的職權范圍很廣，包括本國中央政府、地方政府、政府機構發(fā)行的債券、企業(yè)發(fā)行的股票和債券、外國政府和公司在本國和世界發(fā)行的證券、國際金融機構發(fā)行的證券等。投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風險大小來權衡是否要組成承銷辛迪加和選擇承銷方式。通常的承銷方式有四種：

　　第一種：包銷。這意味著主承銷商和它的辛迪加成員同意按照商定的價格購買發(fā)行的全部證券，然后再把這些證券賣給它們的客戶。這時發(fā)行人不承擔風險，風險轉(zhuǎn)嫁到了投資銀行的身上。

　　第二種：投標承購。它通常是在投資銀行處于被動競爭較強的情況下進行的。采用這種發(fā)行方式的證券通常都是信用較高，頗受投資者歡迎的債券。

　　第三種：代銷。這一般是由于投資銀行認為該證券的信用等級較低，承銷風險大而形成的。這時投資銀行只接受發(fā)行者的委托，代理其銷售證券，如在規(guī)定的期限計劃內(nèi)發(fā)行的證券沒有全部銷售出去，則將剩余部分返回證券發(fā)行者，發(fā)行風險由發(fā)行者自己負擔。

　　第四種：贊助推銷。當發(fā)行公司增資擴股時，其主要對象是現(xiàn)有股東，但又不能確保現(xiàn)有股東均認購其證券，為防止難以及時籌集到所需資金，甚至引起本公司股票價格下跌，發(fā)行公司一般都要委托投資銀行辦理對現(xiàn)有股東發(fā)行新股的工作，從而將風險轉(zhuǎn)嫁給投資銀行。

　　⑵ 證券經(jīng)紀交易。投資銀行在二級市場中扮演著做市商、經(jīng)紀商和交易商三重角色。作為做市商，在證券承銷結束之后，投資銀行有義務為該證券創(chuàng)造一個流動性較強的二級市場，并維持市場價格的穩(wěn)定。作為經(jīng)紀商，投資銀行代表買方或賣方，按照客戶提出的價格代理進行交易。作為交易商，投資銀行有自營買賣證券的需要，這是因為投資銀行接受客戶的委托，管理著大量的資產(chǎn)，必須要保證這些資產(chǎn)的保值與增值。此外，投資銀行還在二級市場上進行無風險套利和風險套利等活動。

　　⑶ 證券私募發(fā)行。證券的發(fā)行方式分作公募發(fā)行和私募發(fā)行兩種，前面的證券承銷實際上是公募發(fā)行。私募發(fā)行又稱私下發(fā)行，就是發(fā)行者不把證券售給社會公眾，而是僅售給數(shù)量有限的機構投資者，如保險公司、共同基金等。私募發(fā)行不受公開發(fā)行的規(guī)章限制，除能節(jié)約發(fā)行時間和發(fā)行成本外，又能夠比在公開市場上交易相同結構的證券給投資銀行和投資者帶來更高的收益率，所以，近年來私募發(fā)行的規(guī)模仍在擴大。但同時，私募發(fā)行也有流動性差、發(fā)行面窄、難以公開上市擴大企業(yè)知名度等缺點。

　　⑷ 兼并與收購。企業(yè)兼并與收購已經(jīng)成為現(xiàn)代投資銀行除證券承銷與經(jīng)紀業(yè)務外最重要的業(yè)務組成部分。投資銀行可以以多種方式參與企業(yè)的并購活動，如：尋找兼并與收購的對象、向獵手公司和獵物公司提供有關買賣價格或非價格條款的咨詢、幫助獵手公司制定并購計劃或幫助獵物公司針對惡意的收購制定反收購計劃、幫助安排資金融通和過橋貸款等。此外，并購中往往還包括“垃圾債券”的發(fā)行、公司改組和資產(chǎn)結構重組等活動。

　　⑸ 項目融資。項目融資是對一個特定的經(jīng)濟單位或項目策劃安排的一攬子融資的技術手段，借款者可以只依賴該經(jīng)濟單位的現(xiàn)金流量和所獲收益用作還款來源，并以該經(jīng)濟單位的資產(chǎn)作為借款擔保。投資銀行在項目融資中起著非常關鍵的作用，它將與項目有關的政府機關、金融機構、投資者與項目發(fā)起人等緊密聯(lián)系在一起，協(xié)調(diào)律師、會計師、工程師等一起進行項目可行性研究，進而通過發(fā)行債券、基金、股票或拆借、拍賣、抵押貸款等形式組織項目投資所需的資金融通。投資銀行在項目融資中的主要工作是：項目評估、融資方案設計、有關法律文件的起草、有關的信用評級、證券價格確定和承銷等。

　　⑹ 公司理財。公司理財實際上是投資銀行作為客戶的金融顧問或經(jīng)營管理顧問而提供咨詢、策劃或操作。它分為兩類：第一類是根據(jù)公司、個人、或政府的要求，對某個行業(yè)、某種市場、某種產(chǎn)品或證券進行深入的研究與分析，提供較為全面的、長期的決策分析資料；第二類是在企業(yè)經(jīng)營遇到困難時，幫助企業(yè)出謀劃策，提出應變措施，諸如制定發(fā)展戰(zhàn)略、重建財務制度、出售轉(zhuǎn)讓子公司等。

　　⑺ 基金管理。基金是一種重要的投資工具，它由基金發(fā)起人組織，吸收大量投資者的零散資金，聘請有專門知識和投資經(jīng)驗的專家進行投資并取得收益。投資銀行與基金有著密切的聯(lián)系。首先，投資銀行可以作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金；其次，投資銀行可作為基金管理者管理基金；第三，投資銀行可以作為基金的承銷人，幫助基金發(fā)行人向投資者發(fā)售受益憑證。

　　⑻ 財務顧問與投資咨詢。投資銀行的財務顧問業(yè)務是投資銀行所承擔的對公司尤其是上市公司的一系列證券市場業(yè)務的策劃和咨詢業(yè)務的總稱。主要指投資銀行在公司的股份制改造、上市、在二級市場再籌資以及發(fā)生兼并收購、出售資產(chǎn)等重大交易活動時提供的專業(yè)性財務意見。投資銀行的投資咨詢業(yè)務是連結一級和二級市場、溝通證券市場投資者、經(jīng)營者和證券發(fā)行者的紐帶和橋梁。習慣上常將投資咨詢業(yè)務的范疇定位在對參與二級市場投資者提供投資意見和管理服務。

　　⑼ 資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是指經(jīng)過投資銀行把某公司的一定資產(chǎn)作為擔保而進行的證券發(fā)行，是一種與傳統(tǒng)債券籌資十分不同的新型融資方式。進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的公司稱為資產(chǎn)證券發(fā)起人。發(fā)起人將持有的各種流動性較差的金融資產(chǎn)，如住房抵押貸款、信用卡應收款等，分類整理為一批資產(chǎn)組合，出售給特定的交易組織，即金融資產(chǎn)的買方（主要是投資銀行），再由特定的交易組織以買下的金融資產(chǎn)為擔保發(fā)行資產(chǎn)支持證券，用于收回購買資金。這一系列過程就稱為資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化的證券即資產(chǎn)證券為各類債務性債券，主要有商業(yè)票據(jù)、中期債券、信托憑證、優(yōu)先股票等形式。資產(chǎn)證券的購買者與持有人在證券到期時可獲本金、利息的償付。證券償付資金來源于擔保資產(chǎn)所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量，即資產(chǎn)債務人償還的到期本金與利息。如果擔保資產(chǎn)違約拒付，資產(chǎn)證券的清償也僅限于被證券化資產(chǎn)的數(shù)額，而金融資產(chǎn)的發(fā)起人或購買人無超過該資產(chǎn)限額的清償義務。

　　⑽ 金融創(chuàng)新。根據(jù)特性不同，金融創(chuàng)新工具即衍生工具一般分為三類：期貨類、期權類、和調(diào)期類。使用衍生工具的策略有三種，即套利保值、增加回報和改進有價證券的投資管理。通過金融創(chuàng)新工具的設立與交易，投資銀行進一步拓展了投資銀行的業(yè)務空間和資本收益。首先，投資銀行作為經(jīng)紀商代理客戶買賣這類金融工具并收取傭金；其次，投資銀行也可以獲得一定的價差收入，因為投資銀行往往首先作為客戶的對方進行衍生工具的買賣，然后尋找另一客戶作相反的抵補交易；第三，這些金融創(chuàng)新工具還可以幫助投資銀行進行風險控制，免受損失。金融創(chuàng)新也打破了原有機構中銀行和非銀行、商業(yè)銀行和投資銀行之間的界限和傳統(tǒng)的市場劃分，加劇了金融市場的競爭。

　　⑾ 風險投資。風險投資又稱創(chuàng)業(yè)投資，是指對新興公司在創(chuàng)業(yè)期和拓展期進行的資金融通，表現(xiàn)為風險大、收益高。新興公司一般是指運用新技術或新發(fā)明、生產(chǎn)新產(chǎn)品、具有很大的市場潛力、可以獲得遠高于平均利潤的利潤、但卻充滿了極大風險的公司。由于高風險，普通投資者往往都不愿涉足，但這類公司又最需要資金的支持，因而為投資銀行提供了廣闊的市場空間。投資銀行涉足風險投資有不同的層次：第一，采用私募的方式為這些公司籌集資本；第二，對于某些潛力巨大的公司有時也進行直接投資，成為其股東；第三，更多的投資銀行是設立“風險基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”向這些公司提供資金來源。

　　[投資銀行的組織結構]

　　一般而言，一個投資銀行采用的組織結構是與其內(nèi)部的組建方式和經(jīng)營思想密切相關的。現(xiàn)代投資銀行的組織結構形式主要有三種。

　　⑴ 合伙人制。合伙人公司是指由兩個或兩個以上合伙人擁有公司并分享公司利潤，合伙人即為公司主人或股東的組織形式。其主要特點是：合伙人共享企業(yè)經(jīng)營所得，并對經(jīng)營虧損共同承擔無限責任；它可以由所有合伙人共同參與經(jīng)營，也可以由部分合伙人經(jīng)營，其他合伙人僅出資并自負盈虧；合伙人的組成規(guī)模可大可小。

　　⑵ 混合公司制。混合公司通常是由在職能上沒有緊密聯(lián)系的資本或公司相互合并而形成規(guī)模更大的資本或公司。本世紀六十年代以后，在大公司生產(chǎn)和經(jīng)營多元化的發(fā)展過程中，投資銀行是被收購或聯(lián)合兼并成為混合公司的重要對象。這些并購活動的主要動機都是為了擴大母公司的業(yè)務規(guī)模，在這一過程中，投資銀行逐漸開始了由合伙人制向現(xiàn)代公司制度的轉(zhuǎn)變。

　　⑶ 現(xiàn)代公司制。現(xiàn)代公司制度賦予公司以獨立的人格，其確立是以企業(yè)法人財產(chǎn)權為核心和重要標志的。法人財產(chǎn)權是企業(yè)法人對包括投資和投資增值在內(nèi)的全部企業(yè)財產(chǎn)所享有的權利。法人財產(chǎn)權的存在顯示了法人團體的權利不再表現(xiàn)為個人的權利。現(xiàn)代公司制度使投資銀行在資金籌集、財務風險控制、經(jīng)營管理的現(xiàn)代化等方面都獲得較傳統(tǒng)合伙人制所不具備的優(yōu)勢。

　　[投資銀行的起源與沿革]

　　現(xiàn)代意義上的投資銀行產(chǎn)生于歐美，主要是由十八、十九世紀眾多銷售政府債券和貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)的金融機構演變而來的。投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方面因素。

　　⑴ 貿(mào)易活動的日趨活躍。伴隨著貿(mào)易范圍和金額的擴大，客觀上要求融資信用，于是一些信譽卓越的大商人便利用其積累的大量財富成為商人銀行家，專門從事融資和票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務，這是投資銀行產(chǎn)生的根本原因。

　　⑵ 證券業(yè)的興起與發(fā)展。證券業(yè)與證券交易的飛速發(fā)展是投資銀行業(yè)迅速發(fā)展的催化劑，為其提供了廣闊的發(fā)展天地。投資銀行則作為證券承銷商和證券經(jīng)紀人逐步奠定了其在證券市場中的核心地位。

　　⑶ 基礎設施建設的高潮。資本主義經(jīng)濟的飛速發(fā)展給交通、能源等基礎設施造成了巨大的壓力，為了緩解這一矛盾，十八、十九世紀歐美掀起了基礎設施建設的高潮，這一過程中巨大的資金需求使得投資銀行在籌資和融資過程中得到了迅猛的發(fā)展。

　　⑷ 股份公司制度的發(fā)展。股份制的出現(xiàn)和發(fā)展，不僅帶來了西方經(jīng)濟體制中一場深刻的革命，也使投資銀行作為企業(yè)和社會公眾之間資金中介的作用得以確立。

　　20世紀前期，西方經(jīng)濟的持續(xù)繁榮帶來了證券業(yè)的高漲，把證券市場的繁華交易變成了一種狂熱的貨幣投機活動。商業(yè)銀行憑借其雄厚的資金實力頻頻涉足于證券市場，甚至參與證券投機；同時，各國政府對證券業(yè)缺少有效的法律和管理機構來規(guī)范其發(fā)展，這些都為1929—19933年的經(jīng)濟危機埋下了禍根。

　　經(jīng)濟危機直接導致了大批投資銀行的倒閉，證券業(yè)極度萎靡。這使得各國政府清醒地認識到：銀行信用的盲目擴張和商業(yè)銀行直接或間接地卷入風險很大的股票市場對經(jīng)濟安全是重大的隱患。1933年后，美英等國將投資銀行和商業(yè)銀行業(yè)務分開，并進行分業(yè)管理，從此，一個嶄新的獨立的投資銀行業(yè)在經(jīng)濟危機的蕭條中崛起。

　　經(jīng)過經(jīng)濟危機后近三十年的調(diào)整，投資銀行業(yè)再次迎來了飛速的發(fā)展。七十年代以來，抵押債券、一攬子金融管理服務、杠桿收購（LBO）、期貨、期權、互換、資產(chǎn)證券化等金融衍生工具的不斷創(chuàng)新，使得金融行業(yè)，尤其是證券行業(yè)成為變化最快、最富革命性和挑戰(zhàn)性的行業(yè)之一。這種創(chuàng)新在另一方面也反映了投資銀行、商業(yè)銀行、保險公司、信托投資公司等正在繞過分業(yè)管理體制的約束，互相侵蝕對方的業(yè)務，投資銀行和商業(yè)銀行混業(yè)及其全球化發(fā)展的趨勢已經(jīng)變得十分強大。

　　[投資銀行的發(fā)展趨勢]

　　近二十年來，在國際經(jīng)濟全球化和市場競爭日益激烈的趨勢下，投資銀行業(yè)完全跳開了傳統(tǒng)證券承銷和證券經(jīng)紀狹窄的業(yè)務框架，躋身于金融業(yè)務的國際化、多樣化、專業(yè)化和集中化之中，努力開拓各種市場空間。這些變化不斷改變著投資銀行和投資銀行業(yè)，對世界經(jīng)濟和金融體系產(chǎn)生了深遠的影響，并已形成鮮明而強大的發(fā)展趨勢。

　　⑴ 投資銀行業(yè)務的多樣化趨勢。六、七十年代以來，西方發(fā)達國家開始逐漸放松了金融管制，允許不同的金融機構在業(yè)務上適當交叉，為投資銀行業(yè)務的多樣化發(fā)展創(chuàng)造了條件。到了八十年代，隨著市場競爭的日益激烈以及金融創(chuàng)新工具的不斷發(fā)展完善，更進一步強化了這一趨勢的形成。如今，投資銀行已經(jīng)完全跳出了傳統(tǒng)證券承銷與證券經(jīng)紀狹窄的業(yè)務框架，形成了證券承銷與經(jīng)紀、私募發(fā)行、兼并收購、項目融資、公司理財、基金管理、投資咨詢、資產(chǎn)證券化、風險投資等多元化的業(yè)務結構。

　　⑵ 投資銀行的國際化趨勢。投資銀行業(yè)務全球化有深刻的原因，其一，全球各國經(jīng)濟的發(fā)展速度、證券市場的發(fā)展速度快慢不一，使得投資銀行紛紛以此作為新的競爭領域和利潤增長點，這是投資銀行向外擴張的內(nèi)在要求。其二，國際金融環(huán)境和金融條件的改善，客觀上為投資銀行實現(xiàn)全球經(jīng)營準備了條件。早在六十年代以前，投資銀行就采用與國外代理行合作的方式幫助本國公司在海外推銷證券或作為投資者中介進入國外市場。到了七十年代，為了更加有效的參與國際市場競爭，各大投資銀行紛紛在海外建立自己的分支機構。八十年代后，隨著世界經(jīng)濟、資本市場的一體化和信息通訊產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，昔日距離的限制再也不能成為金融機構的屏障，業(yè)務全球化已經(jīng)成為投資銀行能否在激烈的市場競爭中占領制高點的重要問題。

　　⑶ 投資銀行業(yè)務專業(yè)化的趨勢。專業(yè)化分工協(xié)作是社會化大生產(chǎn)的必然要求，在整個金融體系多樣化發(fā)展過程中，投資銀行業(yè)務的專業(yè)化也成為必然，各大投資銀行在業(yè)務拓展多樣化的同時也各有所長。例如，美林在基礎設施融資和證券管理方面享有盛譽、高盛以研究能力及承銷而聞名、所羅門兄弟以商業(yè)票據(jù)發(fā)行和公司購并見長、第一波士頓則在組織辛迪加和安排私募方面居于領先。

　　⑷ 投資銀行集中化的趨勢。五、六十年代，隨著戰(zhàn)后經(jīng)濟和金融的復蘇與成長，各大財團的競爭與合作使得金融資本越來越集中，投資銀行也不例外。近年來，由于受到商業(yè)銀行、保險公司及其他金融機構的業(yè)務競爭，如收益?zhèn)倪\銷、歐洲美元辛迪加等，更加劇了投資銀行業(yè)的集中。在這種狀況下，各大投資銀行業(yè)紛紛通過購并、重組、上市等手段擴大規(guī)模。例如美林與懷特威爾德公司的合并、瑞士銀行公司收購英國的華寶等。大規(guī)模的并購使得投資銀行的業(yè)務高度集中，1987年美國25家較大的投資銀行中，其中最大的3家、5家、10家公司分別占市場證券發(fā)行的百分比為41.82%、64.98%、87.96%。

　　[投資銀行在中國]

　　我國的投資銀行業(yè)務是從滿足證券發(fā)行與交易的需要不斷發(fā)展起來的。從我國的實踐看，投資銀行業(yè)務最初是由商業(yè)銀行來完成的，商業(yè)銀行不僅是金融工具的主要發(fā)行者，也是掌管金融資產(chǎn)量最大的金融機構。八十年代中后期，隨著我國開放證券流通市場，原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務逐漸被分離出來，各地區(qū)先后成立了一大批證券公司，形成了以證券公司為主的證券市場中介機構體系。在隨后的十余年里，券商逐漸成為我國投資銀行業(yè)務的主體。但是，除了專業(yè)的證券公司以外，還有一大批業(yè)務范圍較為寬泛的信托投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權交易與經(jīng)紀機構、資產(chǎn)管理公司、財務咨詢公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務。

　　我國的投資銀行可以分為三種類型：第一種是全國性的，第二種是地區(qū)性的，第三種是民營性的。全國性的投資銀行又分為兩類：其一是以銀行系統(tǒng)為背景的證券公司；其二是以國務院直屬或國務院各部委為背景的信托投資公司。地區(qū)性的投資銀行主要是省市兩級的專業(yè)證券公司和信托公司。以上兩種類型的投資銀行依托國家在證券業(yè)務方面的特許經(jīng)營權在我國投資銀行業(yè)中占據(jù)了主體地位。第三類民營性的投資銀行主要是一些投資管理公司、財務顧問公司和資產(chǎn)管理公司等，他們絕大多數(shù)是從過去為客戶提供管理咨詢和投資顧問業(yè)務發(fā)展起來的，并具有一定的資本實力，在企業(yè)并購、項目融資和金融創(chuàng)新方面具有很強的靈活性，正逐漸成為我國投資銀行領域的又一支中堅力量。

　　我國現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務從發(fā)展到現(xiàn)在只有短短不到十五年的時間，還存在著諸如規(guī)模過小、業(yè)務范圍狹窄、缺少高素質(zhì)專業(yè)人才、過度競爭等這樣那樣的問題。但是，我國的投資銀行業(yè)正面臨著有史以來最大的市場需求，隨著我國經(jīng)濟體制改革的迅速發(fā)展和不斷深化，社會經(jīng)濟生活中對投融資的需求會日益旺盛，國有大中型企業(yè)在轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制和民營企業(yè)謀求未來發(fā)展等方面也將越來越依靠資本市場的作用，這些都將為我國投資銀行業(yè)的長遠發(fā)展奠定堅實的基礎。

　　投資銀行：是經(jīng)營資本的行業(yè)，其主要作用是為資金的使用者和供應者手中的賦閑資源提供配置和組合的中介服務，從而為雙方提供資源共享所創(chuàng)造的收益。(它是對資本所有權、經(jīng)營權、使用權的組合和運作)

　　意義：投資銀行的市場中介作用是市場經(jīng)濟的充分體現(xiàn)。

　　伴隨金融產(chǎn)品的衍生，投資銀行業(yè)務范圍有放大的趨勢，特別是大的投資銀行發(fā)散出來的小的投資銀行機構。它在發(fā)達國家的市場中始終處于核心地位。

　　主要產(chǎn)品：金融能力（建立在對經(jīng)濟和業(yè)務的財務分析基礎之上）

　　財務建議（包括適宜的利率水平、認購價格及投資者的需求預期）

　　主要的收入：傭金

　　資金的有效使用是投資銀行的思維核心

　　投行的歷程：

　　1.14世紀意大利商人發(fā)明的“銀行承兌匯票”

　　2.18世紀英國倫敦成為國際金融中心，投資銀行家產(chǎn)生

　　3.制造業(yè)的競爭促使了一批專門承接海外貿(mào)易和出口業(yè)務財務風險的承兌商號和商人，又稱商人銀行

　　4.美國內(nèi)戰(zhàn)期間出現(xiàn)的政府債券和鐵路債券成為美投行的起源。（1933年《格拉斯*斯蒂格爾法》使得商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務嚴格分離）

　　5.二戰(zhàn)后投行依然在資金籌措和企業(yè)投資領域占有優(yōu)勢，但已不再是純粹的證券承銷商

　　五次并購：

　　一.19世紀60到70年代，主要是規(guī)模經(jīng)營基礎上的橫向并購

　　二.20世紀20到30年代，主要是整合主產(chǎn)業(yè)和關聯(lián)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品鏈條，形成原材料采購機械加工和制造、市場銷售等流程作業(yè)一體化系統(tǒng)，即縱向并購

　　三.20世紀50年代的混合和跨行業(yè)并購

　　四.20世紀80年代盛行杠桿收購，垃圾債券為企業(yè)并購提供資金支持

　　五.20世紀90年代中期，以其風險資本投資和公眾化融資迅速推廣和普及了新技術的應用

　　經(jīng)營模式：分離式（中美）、全能式（德、瑞士、荷蘭）

　　四種定義：

　　一.任何經(jīng)營華爾街業(yè)務（銀行業(yè)務、承銷業(yè)務、交易業(yè)務）的銀行或金融機構（廣義）

　　二.經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務的銀行或金融機構（證券包銷、基金管理、公司資本籌集、收購兼并、項目融資、風險資本、公司理財、財務顧問，不包括向散戶出售證券、對消費者提供不動產(chǎn)中介和抵押、保險產(chǎn)品）（最佳）

　　三.只包括某些資本市場業(yè)務，即證券承銷、兼并收購（狹義）

　　四.從事一級市場的證券承銷和二級市場的證券交易（不和時宜）

　　（大投行可以用第二個，小投行則限定在與資本市場有關的證券承銷發(fā)行、企業(yè)融資、收購兼并）

　　美式投行—投行或證券公司—分業(yè)經(jīng)營

　　分類：國別和傳統(tǒng)習慣

　　英式投行—商人銀行—貨幣市場存貸和證券承銷

　　德式投行—綜合銀行—無專門的投行

　　規(guī)模和業(yè)務能力：國際級超大型投行、國家級、地區(qū)性投行、專業(yè)性投行

　　獨立性投行和商業(yè)銀行所控制的投行（高盛、美林、財務和業(yè)務獨立性 摩根*斯坦利、第一波士頓、日本野村、日興、華寶）

　　綜合性投行和大型跨國公司的財務公司

　　職能：金融中介、創(chuàng)造證券市場流動性、優(yōu)化資源配置、促進產(chǎn)業(yè)集中、金融創(chuàng)新、促進產(chǎn)融結合和培育企業(yè)家

　　業(yè)務分類：傳統(tǒng)——證券發(fā)行承銷、證券經(jīng)紀、做市及證券私募

　　現(xiàn)代——兼并收購、項目融資、風險資本、財務顧問

　　其他——投資顧問、投資咨詢、資產(chǎn)證券化
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　　開放分類：
　　金融業(yè)

　　參考資料：
　　1.投資銀行概論

其實大家心知肚明 股票在國際上每個國家的作用是國家經(jīng)濟的晴旅表 代表一個企業(yè)的實力 但在我國st漲不停 中石油賠底掉 銀行跟本不漲這些可是世界500強 股市人都知道這些都是新手最愛 老手很少碰它們 所以從某種表現(xiàn)來看中國股市只不過是圈錢用的 和經(jīng)濟沒有直接關系 但有間接關系 也就是吃飽了再吃胃才會炸 餓到不能活的時候才叫餓了

很多股民根本沒有能力判斷公司的好壞。雖然嘴上也有時候談論公司的前景，但是大部分時間是談論線、圖、成交量。他們關注的是股價的漲跌。

股市在中國的各個時間段的定位都不同，不過總的原則只有一個是國家調(diào)控經(jīng)濟的一個工具。股市要多了解國家的大事以及趨勢，那樣你就能判斷股市是牛市還是熊市。后面才是選股的問題 渤海

股票是財富轉(zhuǎn)移的工具，是高手吸血的工具。