公司收購是一種有效的資源再分配手段,是企業擴大的最迅速,最有效的途徑。 在公司收購過程中,確定目標公司時,買方將面臨的最重要問題是采用哪種收購方法。 收購方式的確定可能直接影響下一個環節的決策,例如支付方式,融資渠道,甚至直接關系到收購的成敗。公司收購包括了直接購買公司資產(絕對的所有權)或者間接收購股權在內的所有取得控制權的情況。公司的收購方式包括以下幾種。
以出資方式來劃分,分為三種。首先,現金收購是指收購公司支付一定數量的現金以獲得目標公司的所有權。它的主要優點是,作為一種簡單,快速的收購方法,對于目標公司而言,它不必承擔證券風險,利率和通貨膨脹變化的影響,并且交付方式簡單明了,通常是最目標公司可接受的方式。缺點是目標公司的股東不能延遲確認資本收益,因此他們不能享受稅收優惠,也不能擁有新公司的股東權益。對于買方而言,現金收購是沉重的直接現金負擔,這要求買方擁有足夠的頭寸和融資能力,而交易規模通常受現金收購能力的限制。
其次,股票收購是指收購公司增加公司股票的發行量,并用新發行的股票代替目標公司的股票。它的主要優點是它不需要為購買者支付大量現金,因此不會影響收購公司的現金狀況。對于目標公司的股東,他們可以推遲收入的時間,達到合理避稅或減稅的目的,并分享增值收購公司的利益。但是,它的缺點也很明顯。對于購買者而言,新發行的股份改變了原有的所有權結構,稀釋了原始股東的權益,每股收益可能發生不利變化,甚至可能使原始股東失去對公司的控制權;發行股票受證券交易委員會和證券交易所上市規則的監督。限制和繁瑣的發行程序使競爭者有時間組織競標,而不想被收購的目標公司則有時間部署反接管措施。
最后,全面的證券收購意味著收購公司的投資不僅包括現金和股票,還包括認股權證,可轉換債券和公司債券。這樣,可以將各種付款方式組合在一起。如果正確匹配,則可以避免這兩種方法的缺點,即購買者可以避免支付更多現金,并防止股權稀釋和收購企業原股東的控制權轉移;同時,債券融資利息的稅收抵免效應可以用來避免過度的財務風險。盡管采用全面證券收購將使收購交易的程序變得復雜,但也增加了風險套利的難度。因此,這種獲取方式也呈現逐年上升的趨勢。
相關推薦: