一、宏觀戰(zhàn)略層面，股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)的考量因素。
讓我們借助“蛋糕”的故事，幫助諸位理解宏觀層面股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)的考量因素有哪些。
因素一：誰(shuí)切（分）蛋糕問(wèn)題（公司控制權(quán)問(wèn)題）
因素二：如何將蛋糕做大問(wèn)題（股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題）
因素三：如何將蛋糕賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)問(wèn)題（股權(quán)融資問(wèn)題）
接下來(lái)，我們一點(diǎn)一點(diǎn)來(lái)講。
因素一：誰(shuí)切（分）蛋糕問(wèn)題（公司控制權(quán)問(wèn)題）
切（分）蛋糕問(wèn)題，其實(shí)就是指公司的控制權(quán)問(wèn)題。公司控制權(quán)關(guān)乎表決權(quán)控制、董事人選選任、對(duì)股東會(huì)決議的影響、對(duì)公司管理運(yùn)營(yíng)的掌控等。
近年來(lái)，媒體報(bào)道的“真功夫控制權(quán)糾紛”、“雷士照明吳長(zhǎng)江的控制權(quán)爭(zhēng)奪案”、“萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)”等事件，教訓(xùn)慘痛，越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)者開(kāi)始重視公司控制權(quán)問(wèn)題。
創(chuàng)業(yè)者要想實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制，股權(quán)架構(gòu)應(yīng)作何種設(shè)計(jì)呢？
創(chuàng)業(yè)者可以直接依靠股權(quán)進(jìn)行控制，包括絕對(duì)控制權(quán)、相對(duì)控制權(quán)、消極控制權(quán)。
1.絕對(duì)控制權(quán)，持股67%以上，對(duì)公司重大事項(xiàng)（增資、減資、合并、分立、結(jié)算、變更公司組織形式、修改章程）及其他事項(xiàng)享有絕對(duì)的控制權(quán)；
2.相對(duì)控制權(quán)，持股51%以上、67%以下，擁有除公司重大事項(xiàng)外的公司普通事項(xiàng)的控制權(quán)；
3.消極控制權(quán)，持股34%以上、51%以下，雖不能對(duì)公司重要事項(xiàng)作出決策，但可以就某些事項(xiàng)進(jìn)行否決，通過(guò)行使否決權(quán)，從而消極控制公司。
利用股權(quán)對(duì)公司實(shí)施控制，具體操作時(shí)，請(qǐng)注意以下幾點(diǎn)：
1.公司設(shè)立之初，務(wù)必確立一位“掌門(mén)人”，打造一個(gè)“單極穩(wěn)定”的控制局面，這種絕對(duì)控制權(quán)或相對(duì)控制權(quán)的設(shè)計(jì)成本是最小的，效果也是最好的；
2.盡量避免均衡型的股權(quán)架構(gòu)模式，容易導(dǎo)致公司僵局；
3.一旦股權(quán)架構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題，一定要及時(shí)糾偏，通過(guò)部分認(rèn)購(gòu)增資、存量股股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，打破不科學(xué)的股權(quán)架構(gòu)；
4.除了通過(guò)股權(quán)實(shí)施控制外，還可以通過(guò)投票權(quán)委托、簽署一致行動(dòng)人協(xié)議、股權(quán)代持、擁有類(lèi)別股份的表決權(quán)（AB股）、設(shè)立有限合伙并擔(dān)任GP、運(yùn)營(yíng)控制（如控制公章、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、與團(tuán)隊(duì)建立同盟等）等方式實(shí)施控制。
因素二：如何將蛋糕做大問(wèn)題（股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題）
“二十一世紀(jì)，最貴的是什么？——人才！”
培養(yǎng)人才并能夠留住人才，是企業(yè)最根本的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，初創(chuàng)公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，使激勵(lì)對(duì)象“像老板一樣思考和工作”，以圖實(shí)現(xiàn)聚集人才、培養(yǎng)人才、留住人才，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)將公司蛋糕做大的目的。
從股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)角度來(lái)講，創(chuàng)業(yè)者在作股權(quán)設(shè)計(jì)時(shí)，需要考慮是否預(yù)留“股權(quán)池”，以備用于股權(quán)激勵(lì)。預(yù)留的比例太大，可能影響公司的控制權(quán)；預(yù)留的比例太小，可能起不到激勵(lì)人才的目的。
具體操作中，請(qǐng)遵循以下原則：
1.初創(chuàng)時(shí)期的公司前景不明朗，風(fēng)險(xiǎn)比較大，員工對(duì)股權(quán)激勵(lì)的需求不強(qiáng)。這一階段，如果要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，其對(duì)象應(yīng)僅限于公司的核心人員；
2.初創(chuàng)公司在設(shè)計(jì)預(yù)留股權(quán)比例時(shí)，應(yīng)確保未來(lái)股權(quán)釋放時(shí)，不應(yīng)影響公司的控制權(quán)和穩(wěn)定性。確定預(yù)留的總量時(shí)，需要根據(jù)創(chuàng)始股東的意愿、公司薪酬水平、公司規(guī)模和發(fā)展階段、同行業(yè)情況等而定。在裁量釋放給個(gè)人的個(gè)量時(shí)，要兼顧公平與效率，肯定價(jià)值貢獻(xiàn)，做到留人留心；
3.股權(quán)激勵(lì)的模式多種多樣，可以是“實(shí)股”，也可以是“虛股”，其中，實(shí)股指激勵(lì)對(duì)象可獲得真實(shí)股權(quán)、取得股東身份；虛股指激勵(lì)對(duì)象不能取得真實(shí)股權(quán)，不能取得股東身份，但可享受股東的相關(guān)財(cái)產(chǎn)權(quán)利。具體采用何種形式，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身情況確定。
因素三：如何將蛋糕賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)問(wèn)題（股權(quán)融資問(wèn)題）
初創(chuàng)公司的融資需求，主要分為兩個(gè)部分，一是創(chuàng)始人套現(xiàn)需求，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)；二是初創(chuàng)公司自身發(fā)展的需求，通過(guò)增資擴(kuò)股方式實(shí)現(xiàn)。
初創(chuàng)公司的股權(quán)設(shè)計(jì)中，可以根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)預(yù)留股權(quán)融資份額，具體比例及操作應(yīng)把握以下核心底線：
1.控制權(quán)底線，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)牢牢掌握公司控制權(quán)，注意保留控制權(quán)的幾個(gè)重要數(shù)字，如67%、51%、34%等；
2.對(duì)賭底線，股權(quán)融資時(shí)，投資者可能會(huì)要求創(chuàng)業(yè)者與其簽訂《對(duì)賭協(xié)議》。對(duì)賭條件成就時(shí)，調(diào)整雙方股權(quán)比例或進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。創(chuàng)業(yè)者一定要評(píng)估好對(duì)賭事件發(fā)生的概率和自身的負(fù)擔(dān)能力；
3.回購(gòu)底線，投資者與創(chuàng)業(yè)者約定了具體的回購(gòu)條款，創(chuàng)業(yè)股東應(yīng)當(dāng)注意控制好回購(gòu)的成本及責(zé)任范圍。創(chuàng)業(yè)股東最好不要以個(gè)人資產(chǎn)為回購(gòu)義務(wù)提供連帶擔(dān)保，一般做法是以其所持的公司股權(quán)為限承擔(dān)責(zé)任。
二、微觀實(shí)施層面，初創(chuàng)公司股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)。
從微觀實(shí)施層面講，初創(chuàng)公司股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)需要做好這四件事：“搭班子”、“帶隊(duì)伍”、“分蛋糕”、“談退股”。
1.搭班子，選擇合適的創(chuàng)業(yè)伙伴
選擇合適的創(chuàng)業(yè)伙伴至關(guān)重要，選擇了合適的創(chuàng)業(yè)伙伴等于創(chuàng)業(yè)成功一半。投資行業(yè)有句話，投資=投人=投股權(quán)結(jié)構(gòu)，可見(jiàn)“人”是投資時(shí)最看重的因素，由“人”主導(dǎo)構(gòu)成的“股權(quán)結(jié)構(gòu)”則是投資行為落地的核心規(guī)則。創(chuàng)業(yè)伙伴是否合適，可以從個(gè)人品性、責(zé)任心、能力、協(xié)同力等維度進(jìn)行評(píng)價(jià)及選定。
2.帶隊(duì)伍，打造所向披靡的戰(zhàn)隊(duì)
初創(chuàng)公司可以利用股權(quán)融資、股權(quán)激勵(lì)等方式，融資融智，打造一支目標(biāo)一致、勇于擔(dān)當(dāng)、充滿(mǎn)激情和自信、保持誠(chéng)實(shí)與正直、保持積極溝通、不輕易放棄、相互尊重、團(tuán)結(jié)互助的鋼鐵戰(zhàn)隊(duì)，劍鋒所指、所向披靡。
3.分蛋糕，做好股權(quán)分配
初創(chuàng)企業(yè)分配股權(quán)時(shí)需要考慮這兩個(gè)問(wèn)題：一是如何利用合理的股權(quán)架構(gòu)保證創(chuàng)始人對(duì)公司的控制力；二是通過(guò)股權(quán)分配幫助公司獲得更多資源（物質(zhì)資源、人力資源）等。
無(wú)論何種形式的資本，決定股權(quán)架構(gòu)中股權(quán)比例的核心要素，應(yīng)當(dāng)是以對(duì)公司的價(jià)值貢獻(xiàn)度。歸納起來(lái)，一個(gè)總的原則，主要?jiǎng)?chuàng)始人占大比例股權(quán)，聯(lián)合創(chuàng)始人占小比例股權(quán)，員工通過(guò)股權(quán)激勵(lì)分享剩余的股權(quán)。
4.談退股，提前安排好股權(quán)退出機(jī)制
凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。受到磨合期多種因素的影響，創(chuàng)業(yè)伙伴退出是正常的，為了避免糾紛以及影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，應(yīng)提前約定好退出情形、退出方式、退出價(jià)格等。

1、定人——如何確定激勵(lì)對(duì)象？
定人，即在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中確定將哪些人作為激勵(lì)對(duì)象，以此確定激勵(lì)對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)。為了避免以往靜態(tài)定人存在利益固化、激勵(lì)不公平等不足，在為企業(yè)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，通常采用的是兼具公平與適時(shí)調(diào)整的動(dòng)態(tài)定人思路，保證在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)定人時(shí)做到“標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確、動(dòng)態(tài)調(diào)整”原則。在具體定人操作中，一般會(huì)采用以下四種方式：第一種是按合伙人類(lèi)型分類(lèi)確定，如創(chuàng)始合伙人等；第二種是按員工類(lèi)型交叉確定，如以“精英骨干+創(chuàng)業(yè)元老+家族成員”交叉人群為激勵(lì)核心；第三種是按崗位價(jià)值、職能等級(jí)分層確定，依據(jù)員工能力套檔，人匹配崗確定激勵(lì)對(duì)象；第四種按不同激勵(lì)平臺(tái)分別確定，如總部管理人員、總部職能平臺(tái)人員等劃分確定激勵(lì)對(duì)象。至于在方案設(shè)計(jì)中選擇哪一種方式更為合適，需要依據(jù)企業(yè)自身的具體特點(diǎn)來(lái)定。
2、定量——如何確定激勵(lì)數(shù)量？定量，即在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中確定用于激勵(lì)的股份總量及個(gè)量。要確定激勵(lì)的總量，必須得做三方面考量：其一，得考慮企業(yè)大股東控制權(quán)、業(yè)績(jī)目標(biāo)、企業(yè)規(guī)模、波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防，這4個(gè)直接影響激勵(lì)總量確定的關(guān)鍵因素；其二，要對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)做分析，比如對(duì)股權(quán)集中程度、原始股東股權(quán)激勵(lì)、股權(quán)投資及控制權(quán)等做分析，以確定股權(quán)激勵(lì)總額上線；其三，考慮動(dòng)態(tài)分配股權(quán)模式，即根據(jù)公司發(fā)展階段、人才需求、行業(yè)變化等情況逐年分次釋放，一方面避免一次性分配造成的利益固化，另一方面避免過(guò)度激勵(lì)及過(guò)度稀釋股權(quán)。個(gè)量的確定由企業(yè)根據(jù)自身現(xiàn)狀和激勵(lì)對(duì)象人數(shù)做具體的配比，需要標(biāo)明個(gè)量授予采取的動(dòng)態(tài)方式，規(guī)劃明確授予時(shí)間及節(jié)奏，在持續(xù)授予激勵(lì)的同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。在具體定量操作中根據(jù)員工持股經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，一般從總量、階段、層級(jí)三個(gè)維度做具體的確定。總量維度，以企業(yè)上市前確定股權(quán)激勵(lì)數(shù)量為主，有“黃金分割律”和“最佳結(jié)構(gòu)”兩種形式可確定股權(quán)激勵(lì)總量；階段維度，根據(jù)不同發(fā)展階段的公司性質(zhì)劃分，以其階段性具體情況，采取對(duì)應(yīng)的方式確定股權(quán)激勵(lì)總量；層級(jí)維度，按照企業(yè)內(nèi)部崗位職能，以高層、中層、基層劃分為三個(gè)層次，每個(gè)層次按照不同的股權(quán)配比比率，做具體的激勵(lì)總量確定。
3、定價(jià)——如何確定授予價(jià)格？定價(jià)，即在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中確定授予激勵(lì)對(duì)象股票的每股價(jià)格。定價(jià)是關(guān)于利益的心理博弈，首先得確定企業(yè)價(jià)值，再次確定每股定價(jià)，最后要標(biāo)明購(gòu)買(mǎi)方式。除此而外，要使得定價(jià)結(jié)果更科學(xué)，在整個(gè)定價(jià)過(guò)程中需要注意以下三個(gè)原則：1.明確股價(jià)的關(guān)鍵影響因素，即每股價(jià)格=企業(yè)估值/總成本；2.確保“同股同價(jià)”，即同一批授予/發(fā)行股票價(jià)格應(yīng)該保持一致，3.明確大前提，即在公司不虧損情況下，后面的股票價(jià)格比前面的股票價(jià)格高。在方案設(shè)計(jì)過(guò)程中“考慮周全、注重原則”，以促使企業(yè)設(shè)計(jì)出的股權(quán)激勵(lì)方案更公正、公平且可落地實(shí)施，真正的對(duì)企業(yè)員工起到長(zhǎng)久高效的激勵(lì)作用。在具體定價(jià)操作中，一般會(huì)通過(guò)對(duì)企業(yè)估值、定價(jià)、付款方式三個(gè)方面思考做出具體價(jià)格確定。企業(yè)估值方面，基于企業(yè)資產(chǎn)可采用賬面價(jià)值法、資產(chǎn)評(píng)估法估值，基于企業(yè)收益可采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法、PE法估值，基于企業(yè)產(chǎn)品/服務(wù)的市場(chǎng)可采取市場(chǎng)交易類(lèi)比法進(jìn)行估值。定價(jià)方面，需要結(jié)合全盤(pán)考慮企業(yè)特點(diǎn)或者企業(yè)投資收益來(lái)確定授予價(jià)格。付款方式方面，可以借鑒實(shí)繳出資、分期付款等方式，具體的方式選擇需要與企業(yè)整體特點(diǎn)做具體匹配確定。通過(guò)這三個(gè)方面的考慮，權(quán)衡之后確定出的價(jià)格更具有實(shí)施操作性。
4、定條件——如何確定考核條件、退出條件？定條件，即在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中確定激勵(lì)對(duì)象的考核條件。從企業(yè)層面考慮，如果企業(yè)整體業(yè)績(jī)條件未達(dá)標(biāo)時(shí)，則所有激勵(lì)對(duì)象不得行權(quán)或解鎖獲益；如果公司業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)時(shí)，則所有激勵(lì)對(duì)象滿(mǎn)足了行權(quán)或解鎖的條件之一者，再具體根據(jù)個(gè)人業(yè)績(jī)條件確定是否滿(mǎn)足考核要求。于激勵(lì)對(duì)象個(gè)人而言，具體授予比例與個(gè)人業(yè)績(jī)考核結(jié)果掛鉤。方案設(shè)計(jì)階段確切的標(biāo)明條件，將會(huì)避免很多在方案執(zhí)行過(guò)程中可能遇到的阻力與困惑。在具體定條件操作中，根據(jù)企業(yè)具體現(xiàn)狀制定針對(duì)性的考核標(biāo)準(zhǔn)，例如，以考核結(jié)果記錄得分，由100分—60分劃分為5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，分別標(biāo)記為ABCDE五檔，對(duì)應(yīng)的每檔設(shè)定不同的授予比例，比如1.2、1、0.8、0.6、0，以此為依據(jù)確定對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的考核條件及標(biāo)準(zhǔn)。
5、定時(shí)間——如何把握好各個(gè)時(shí)間點(diǎn)？定時(shí)間，即在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中確定個(gè)量動(dòng)態(tài)授予的具體時(shí)間及節(jié)奏。對(duì)10年多咨詢(xún)實(shí)施經(jīng)驗(yàn)做了總結(jié)，得出了一套時(shí)間體系，即企業(yè)以2-3年為周期按照授予對(duì)象及人數(shù)批量授予最為得當(dāng)，在授予過(guò)程中可按5+3+2或者4+3+3等節(jié)奏采取逐步授予（行權(quán)條件）的形式，同時(shí)，也可根據(jù)激勵(lì)對(duì)象具體的績(jī)效計(jì)算其每年應(yīng)獲得的股權(quán)數(shù)量多少，已按照授予節(jié)奏規(guī)劃授予。在具體定時(shí)間操作中，總結(jié)了5個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，需要企業(yè)在方案設(shè)計(jì)時(shí)重點(diǎn)把握。1.確定以每年或者若干年授予日期；2.確定每年分紅的時(shí)間；3.如果是期權(quán)需要確定什么時(shí)候行權(quán)；4.根據(jù)相關(guān)權(quán)利義務(wù)確定股票需要多長(zhǎng)時(shí)間才能解鎖兌現(xiàn)；5.確定企業(yè)股票在什么時(shí)間可以?xún)冬F(xiàn)。除此而外，如果企業(yè)有上市計(jì)劃，還需注意考核期限的設(shè)置不要與上市計(jì)劃有沖突，在上市前要結(jié)束期權(quán)計(jì)劃。

給你分享一下我在睿融的G·SSC股權(quán)設(shè)計(jì)課堂學(xué)到的知識(shí)。每個(gè)公司情況都各不相同，股權(quán)結(jié)構(gòu)也就千差萬(wàn)別，有多少家公司就會(huì)有多少個(gè)可能不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)，但是都逃不開(kāi)2/3、1/2、1/3三個(gè)比例。這三個(gè)比例由此被稱(chēng)為生死線。為什么它能決定生或死呢？
生命線：絕對(duì)控制線（股權(quán)>=2/3）
某A公司注冊(cè)資本5000萬(wàn)元,由三股東組成,大股東甲持股90%,另兩股東乙和丙分別持股8%和2%,公司,大股東甲認(rèn)繳出資4500萬(wàn)元,實(shí)際出資1000萬(wàn)元,乙和丙分別認(rèn)繳400萬(wàn)元、100萬(wàn)，乙和丙的認(rèn)繳出資均未到位。
當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化，發(fā)生巨額債務(wù)。甲股東召集臨時(shí)股東會(huì)，提議將公司注冊(cè)資本從5000萬(wàn)元減少為1500萬(wàn)元，乙和丙對(duì)該決議案投票反對(duì)，甲對(duì)該議案投票贊成，決議通過(guò)后，A公司據(jù)以向工商行政管理機(jī)關(guān)辦理了注冊(cè)資本變更登記手續(xù)，變更后的注冊(cè)資本為1500萬(wàn)元，甲乙丙分別占其中1000萬(wàn)、400萬(wàn)、100萬(wàn)。隨即A公司在法院起訴要求乙和丙繳納未到位的400萬(wàn)和100萬(wàn)元，法院判決支持。
生命線：管理控制線（股權(quán)>1/2）
持有股權(quán)50%以上時(shí)，就可以確保股東會(huì)通過(guò)如下事項(xiàng)的決議：
公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃；
選舉更換非職工代表?yè)?dān)任的董事、監(jiān)事，決定他們的報(bào)酬；
審議批準(zhǔn)董事會(huì)（執(zhí)行董事）的報(bào)告；
審議批準(zhǔn)監(jiān)事會(huì)（監(jiān)事）的報(bào)告；
審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案和決策方案；
審議批準(zhǔn)公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案。
持股1/2以上時(shí)，還能決定：
是否同意股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)；
是否同意公司為股東或者實(shí)際控制人提供擔(dān)保。
生命線：防守控制線（股權(quán)>1/3）
持有股權(quán)1/3以上時(shí)，股東會(huì)對(duì)如下決議事項(xiàng)進(jìn)行表決時(shí)，該股東有一票否決權(quán)。
公司增資減資，比如公司融資引入投資人，公司進(jìn)行減資；
修改公司章程；
公司合并分立解散，比如 公司因業(yè)務(wù)需要分立為兩家或幾家公司；
公司組織形式變更，比如公司籌劃上市時(shí)，有限責(zé)任公司變更為股份有限公司。

　　股權(quán)激勵(lì)主要是通過(guò)附條件給予員工部分股東權(quán)益，使其具有主人翁意識(shí)，從而與企業(yè)形成利益共同體，促進(jìn)企業(yè)與員工共同成長(zhǎng)，從而幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)。現(xiàn)在，就來(lái)看看以下兩篇關(guān)于股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)吧!

　　 股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)要點(diǎn)及協(xié)議要點(diǎn)

　　一、權(quán)利界定

　　股權(quán)激勵(lì)需首先明確激勵(lì)股權(quán)的性質(zhì)和限制，在確保激勵(lì)效果的同時(shí)，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。股權(quán)乃公司基石，一旦發(fā)生糾紛，嚴(yán)重之時(shí)足以動(dòng)搖公司根基。

　　二、權(quán)利成熟

　　相對(duì)現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)而言，股權(quán)激勵(lì)可以節(jié)省公司的現(xiàn)金支出，同時(shí)具有長(zhǎng)效機(jī)制：公司利益與員工從此建立長(zhǎng)遠(yuǎn)聯(lián)系，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)對(duì)于員工而言同樣存在未來(lái)回報(bào)。基于這種歸屬感，員工更具有做出出色成績(jī)的工作內(nèi)心驅(qū)動(dòng)。

　　三、權(quán)利授予

　　虛擬股權(quán)的授予，源自持股股東股權(quán)所對(duì)應(yīng)的收益，只需要公司、持股股東、激勵(lì)對(duì)象簽署一份三方協(xié)議，明確授予激勵(lì)對(duì)象的分紅權(quán)的比例與每期分紅的計(jì)算方式即可。

　　四、考核機(jī)制

　　激勵(lì)股權(quán)授予之后，必須配套考核機(jī)制，避免出現(xiàn)消極怠工，坐等分紅的情形。考核機(jī)制可能因不同崗位而異，有很多計(jì)算細(xì)節(jié)，不必在股權(quán)激勵(lì)協(xié)議中詳舉，而是公司與激勵(lì)對(duì)象另外簽署的目標(biāo)責(zé)任書(shū)，作為股權(quán)激勵(lì)協(xié)議的附加文件。

　　五、權(quán)利喪失

　　保持公司核心成員穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)公司商業(yè)目標(biāo)，是股權(quán)激勵(lì)的主要目的。激勵(lì)股權(quán)的存續(xù)與激勵(lì)對(duì)象的職能具有一致性，在這一點(diǎn)上發(fā)生分歧，公司商業(yè)目標(biāo)無(wú)以實(shí)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)理應(yīng)終止。

　　激勵(lì)股權(quán)喪失之后，需做相應(yīng)善后處理：

　　普通股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是附條件的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)罁?jù)在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定的強(qiáng)制回購(gòu)條款，按照激勵(lì)對(duì)象的認(rèn)購(gòu)價(jià)格回購(gòu)，避免離職員工繼續(xù)持有公司股權(quán)，影響公司正常經(jīng)營(yíng)管理;同時(shí)由激勵(lì)對(duì)象配合完成修改公司章程、注銷(xiāo)股權(quán)憑證等變更工商登記事項(xiàng)，若僅在公司內(nèi)部處理則不具對(duì)抗第三人的公示效力。

　　虛擬股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是激勵(lì)對(duì)象與公司、大股東之間的一份三方協(xié)議，效力局限于內(nèi)部。一旦觸發(fā)協(xié)議中的權(quán)利喪失條件，可以直接停止分配當(dāng)期紅利，按照協(xié)議約定的通知方式單方面解除即可;已經(jīng)分配的紅利，是過(guò)去公司對(duì)員工貢獻(xiàn)之認(rèn)可，不宜追回。

　　混合股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是由虛擬股權(quán)激勵(lì)向普通股權(quán)激勵(lì)的過(guò)渡，尚未完成工商登記，已經(jīng)簽署的內(nèi)部協(xié)議對(duì)公司具有約束力。故而公司與激勵(lì)對(duì)象在簽署相應(yīng)的解除協(xié)議后，退回激勵(lì)對(duì)象已繳認(rèn)購(gòu)對(duì)價(jià)，并停止分紅。

　　六、權(quán)利比例

　　激勵(lì)股權(quán)的授予比例，應(yīng)考慮公司當(dāng)下的需求，預(yù)留公司發(fā)展的空間，同時(shí)注意激勵(lì)成本。

　　普通股權(quán)激勵(lì)不用公司出錢(qián)，甚至可以獲得現(xiàn)金流入，看似成本較低的激勵(lì)方式，實(shí)則在支付公司的未來(lái)價(jià)值。

　　虛擬股權(quán)激勵(lì)雖不直接消耗普通股權(quán)，但在激勵(lì)實(shí)施之后，第一期的授予的方式、授予比例、行權(quán)條件等，對(duì)后續(xù)的激勵(lì)多少會(huì)產(chǎn)生標(biāo)桿作用。

　　股權(quán)激勵(lì)要注意什么?

　　第一，要避免水土不服

　　水土不服就是作為老板，設(shè)計(jì)的方案一定是自己能都駕馭，如果是“任正非式的老板”，那么設(shè)計(jì)的方案就以分紅為主，年底都能就能兌現(xiàn)分紅。如果是“馬云式的企業(yè)家”，激勵(lì)政策就多以增值權(quán)為主。

　　第二，能否實(shí)現(xiàn)機(jī)制的流動(dòng)

　　這是股權(quán)激勵(lì)制度區(qū)別于薪酬制度最大的不同，薪酬政策是由人力資源部編寫(xiě)的，他在編寫(xiě)的過(guò)程中沒(méi)有征求其他部門(mén)的意見(jiàn)，或者很少考慮商業(yè)模式或者其他層次的問(wèn)題，但是股權(quán)激勵(lì)制度是由董事會(huì)主導(dǎo)并編寫(xiě)的，這是公司的最高戰(zhàn)略決策部，在制定方案和政策的時(shí)候一定會(huì)通盤(pán)考慮公司的經(jīng)營(yíng)模式、營(yíng)銷(xiāo)策略、研發(fā)、生產(chǎn)，以及售后等等。

　　五個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的重點(diǎn)

　　第一，要看公司有沒(méi)有資格搞股權(quán)激勵(lì)

　　在這方面，新三板對(duì)掛牌公司尚無(wú)規(guī)定，此時(shí)應(yīng)該參考證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司的規(guī)定。具體來(lái)說(shuō)，如果最近一年上市公司的審計(jì)報(bào)告中有否定意見(jiàn)或是不能表達(dá)意見(jiàn)，或最近一年被證監(jiān)會(huì)行政處罰的，公司就不能搞股權(quán)激勵(lì)。所以公司一定要注意，審計(jì)報(bào)告不要打補(bǔ)丁，要盡量避免被處罰。

　　第二，業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定

　　股權(quán)激勵(lì)的核心目的是把員工和控股股東或大股東的利益捆綁在一起，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)和個(gè)人業(yè)績(jī)的捆綁，否則股權(quán)激勵(lì)就背離了其本意。所以，股權(quán)激勵(lì)是否有效的標(biāo)志之一就是看有沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

　　第三，要考慮股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量和預(yù)留的問(wèn)題

　　對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，針對(duì)上市公司的有關(guān)規(guī)定里說(shuō)得非常清楚：股權(quán)激勵(lì)總數(shù)不能超過(guò)公司總股本的10%，單一激勵(lì)對(duì)象不能超過(guò)總股本的1%。上市公司一般體量比較大，10%股份的量是非常大的，一般來(lái)說(shuō)，上市公司股權(quán)激勵(lì)方案里面超過(guò)5%的都很少。

　　第四，要考慮擬股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是否具備資格

　　目前新三板沒(méi)有這方面的規(guī)定，而針對(duì)上市公司的規(guī)定是：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)業(yè)務(wù)人員以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工可以獲得股權(quán)激勵(lì)，但不應(yīng)該包括獨(dú)立董事。新三板掛牌公司可以參考新三板對(duì)增發(fā)對(duì)象的設(shè)計(jì)，即對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

　　股東或?qū)嶋H控制人，原則上不能成為激勵(lì)對(duì)象，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是想讓員工與大股東的利益趨于一致，如果激勵(lì)實(shí)際控制人，就失去了它應(yīng)有的意義。

　　第五，要考慮是用期權(quán)還是股票來(lái)激勵(lì)

　　在企業(yè)屬于有限責(zé)任公司或是掛牌之前，可以直接用股票來(lái)激勵(lì)。特別在公司沒(méi)有引入PE的時(shí)候，股份沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)，不需要做股份支付，那時(shí)也不是公眾公司，也無(wú)須會(huì)計(jì)師監(jiān)管，通常情況下可以直接使用股票作為股權(quán)激勵(lì)，用代持也可以。

　　 13個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的重點(diǎn)

　　設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案要考慮很多問(wèn)題，考慮完這些問(wèn)題后是不是就會(huì)設(shè)計(jì)方案了?這也不好說(shuō)，但考慮完這些問(wèn)題以后，起碼會(huì)得到一個(gè)方向。

　　第一，要考慮企業(yè)的發(fā)展階段和資本市場(chǎng)的階段。

　　如果企業(yè)已經(jīng)掛牌了，這時(shí)要搞股權(quán)激勵(lì)適合用股票期權(quán)或者限制性股票。早期的時(shí)候通常是直接給團(tuán)隊(duì)發(fā)股票，這時(shí)分配一定要慎重，因?yàn)榉殖鋈ゾ褪詹换貋?lái)了，公司早期發(fā)展變化會(huì)比較大，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)人員進(jìn)出頻繁，一旦股權(quán)給出去了，人走了比較麻煩，后來(lái)了的人怎么辦，都需要仔細(xì)考慮。

　　第二，要看公司有沒(méi)有資格搞股權(quán)激勵(lì)。

　　在這方面，新三板對(duì)掛牌公司尚無(wú)規(guī)定，此時(shí)應(yīng)該參考證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司的規(guī)定。具體來(lái)說(shuō)，如果最近一年上市公司的審計(jì)報(bào)告中有否定意見(jiàn)或是不能表達(dá)意見(jiàn)，或最近一年被證監(jiān)會(huì)行政處罰的，公司就不能搞股權(quán)激勵(lì)。所以公司一定要注意，審計(jì)報(bào)告不要打補(bǔ)丁，要盡量避免被處罰。

　　第三，要考慮擬股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是否具備資格。

　　目前新三板沒(méi)有這方面的規(guī)定，而針對(duì)上市公司的規(guī)定是：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)業(yè)務(wù)人員以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工可以獲得股權(quán)激勵(lì)，但不應(yīng)該包括獨(dú)立董事。新三板掛牌公司可以參考新三板對(duì)增發(fā)對(duì)象的設(shè)計(jì)，即對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

　　股東或?qū)嶋H控制人，原則上不能成為激勵(lì)對(duì)象，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是想讓員工與大股東的利益趨于一致，如果激勵(lì)實(shí)際控制人，就失去了它應(yīng)有的意義。

　　第四，要考慮是用期權(quán)還是股票來(lái)激勵(lì)。

　　在企業(yè)屬于有限責(zé)任公司或是掛牌之前，可以直接用股票來(lái)激勵(lì)。特別在公司沒(méi)有引入PE的時(shí)候，股份沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)，不需要做股份支付，那時(shí)也不是公眾公司，也無(wú)須會(huì)計(jì)師監(jiān)管，通常情況下可以直接使用股票作為股權(quán)激勵(lì)，用代持也可以。

　　第五，要考慮股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量和預(yù)留的問(wèn)題。

　　對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，針對(duì)上市公司的有關(guān)規(guī)定里說(shuō)得非常清楚：股權(quán)激勵(lì)總數(shù)不能超過(guò)公司總股本的10%，單一激勵(lì)對(duì)象不能超過(guò)總股本的1%。上市公司一般體量比較大，10%股份的量是非常大的，一般來(lái)說(shuō)，上市公司股權(quán)激勵(lì)方案里面超過(guò)5%的都很少。這涉及一個(gè)平衡的問(wèn)題，激勵(lì)股份發(fā)得多，股份支付就多，對(duì)公司的利潤(rùn)影響就會(huì)很大，每股盈余(EPS)會(huì)大幅下降。

　　第六，要考慮是讓員工直接持股還是通過(guò)持股平臺(tái)持股。

　　就目前而言，新三板掛牌企業(yè)的持股平臺(tái)是不能參與定增的(詳見(jiàn)第八講"關(guān)于持股平臺(tái)新規(guī)的學(xué)習(xí)和討論")，包括員工的持股平臺(tái)也不能參與定增，持股平臺(tái)參與定增設(shè)計(jì)的股權(quán)激勵(lì)方案目前是走不通的。當(dāng)然，市場(chǎng)上也有人在呼吁，對(duì)于員工的持股平臺(tái)政策應(yīng)該網(wǎng)開(kāi)一面。

　　第七，要考慮股票的來(lái)源與變現(xiàn)的問(wèn)題。

　　對(duì)于股票的來(lái)源，新三板沒(méi)有規(guī)定，新三板股票的來(lái)源無(wú)外乎是增發(fā)或轉(zhuǎn)讓。

　　第八，股權(quán)激勵(lì)的定價(jià)和鎖定期。

　　股權(quán)激勵(lì)就是為了激勵(lì)，拿激勵(lì)的人得有好處，如果現(xiàn)在股票有公允價(jià)，直觀來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)的股票價(jià)格就是在公允價(jià)上打個(gè)折，這就是限制性股票的邏輯，如果現(xiàn)在股票10塊，我給你打個(gè)5折，讓你5塊錢(qián)買(mǎi)，這個(gè)差價(jià)就是激勵(lì)。上市公司用于股權(quán)激勵(lì)限制性股票的價(jià)格是有明確規(guī)定的，就是激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)或者前20天(60、120，括號(hào)里是新規(guī)可以選擇的)平均收盤(pán)價(jià)較高者，然后最多打5折。根據(jù)新規(guī)，你也可以用其他方式定價(jià)，但是發(fā)行人和券商要做合理性的專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明。

　　第九，員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別。

　　股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃，這二者區(qū)別何在?這里我們談到的股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃都是指狹義的概念，對(duì)應(yīng)的是證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》和《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中對(duì)股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的規(guī)定。

　　第十，稅務(wù)問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)最終一定要兌現(xiàn)股權(quán)收益，而股權(quán)收益一定會(huì)涉及繳稅問(wèn)題。

　　所以，我們?cè)谠O(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，一定要考慮好被激勵(lì)對(duì)象的稅收問(wèn)題。1.個(gè)人所得稅。2.有限合伙企業(yè)的稅率問(wèn)題。3.有限公司的稅率問(wèn)題。

　　第十一，業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

　　股權(quán)激勵(lì)的核心目的是把員工和控股股東或大股東的利益捆綁在一起，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)和個(gè)人業(yè)績(jī)的捆綁，否則股權(quán)激勵(lì)就背離了其本意。所以，股權(quán)激勵(lì)是否有效的標(biāo)志之一就是看有沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

　　第十二，股權(quán)激勵(lì)方案需要行政許可嗎?

　　根據(jù)《公司法》，股權(quán)激勵(lì)由公司股東會(huì)或者股東大會(huì)批準(zhǔn)，目前規(guī)則，上市公司得到股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃均無(wú)須證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。新三板目前沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的具體指南，在董事會(huì)公告股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃后并發(fā)出召開(kāi)股東大會(huì)通知后，股轉(zhuǎn)目前會(huì)事后審核該方案，如果股轉(zhuǎn)認(rèn)為必要，會(huì)發(fā)出問(wèn)詢(xún)，在回復(fù)問(wèn)詢(xún)的期間要暫停股東大會(huì)召開(kāi)流程，待股轉(zhuǎn)對(duì)問(wèn)詢(xún)回復(fù)滿(mǎn)意修改發(fā)行方案后后，才能再發(fā)出股東大會(huì)通知。

　　第十三，在新三板現(xiàn)行體制下股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的注意事項(xiàng)。

　　在新三板股權(quán)激勵(lì)細(xì)則還沒(méi)有出臺(tái)的情況下，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前要考慮以下幾個(gè)問(wèn)題：

　　1.期權(quán)方案行不行得通。

　　2.回購(gòu)能不能操作。

　　3.以什么方式持股。