什么是并購
并購指的是兩家或者更多的獨立企業(yè),公司合并組成一家企業(yè),通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。并購的內涵非常廣泛,一般是指兼并和收購。
并購流程:
前期準備階段。企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略的要求制定并購策略,初步勾畫出擬并購的目標企業(yè)的輪廓,制定出對目標企業(yè)的預期標準。
并購策略設計階段?;谏弦浑A段調查所得的一手資料,設計出針對目標企業(yè)的并購模式和相應的融資、支付、財稅、法律等方面的事務安排。
談判簽約階段。確定并購方案之后以此為基礎制定并購意向書,作為雙方談判的基礎,并就并購價格和方式等核心內容展開協(xié)商與談判,最后簽訂并購合同。
交割和整合階段。雙方簽約后,進行產(chǎn)權交割,并在業(yè)務、人員、技術等方面對企業(yè)進行整合,整合時要充分考慮原目標企業(yè)的組織文化和適應性。整合是整個并購程序的最后環(huán)節(jié),也是決定并購能否成功的關鍵環(huán)節(jié)。
企業(yè)并購后可以產(chǎn)生協(xié)同效應,可以合理配置資源,可以減少內部競爭等多方面有利于企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢,但也存在大量風險,尤其財務風險最為突出。
1.融資風險
企業(yè)并購通常需要大量資金,如果籌資不當,就會對企業(yè)的資本結構和財務杠桿產(chǎn)生不利影響,增加企業(yè)的財務風險。同時,只有及時足額的籌集到資金才能保證并購的順利進行。
按籌資的方式不同,可分兩種情況:
①債務性融資風險,多數(shù)企業(yè)通過負債籌資的方式一般為長期借款,但是銀行信貸資金主要是補充企業(yè)流動資金和固定資金的不足,沒有進行企業(yè)并購的信貸項目,因此,難以得到商業(yè)銀行支持。另一種負債籌資的方式是發(fā)行企業(yè)債券,雖然資金成本較低,但籌資時間長,籌資額有限。
②權益性融資風險,發(fā)行普通股是企業(yè)籌集大量資金的一種基本方式,而且沒有固定利息負擔,籌資風險小。但是,股利要從凈利潤中支付,資金成本高,而且無法享受納稅利益。
2.目標企業(yè)價值評估中的資產(chǎn)不實風險
由于并購雙方的信息不對稱,企業(yè)看好的被并購方的資產(chǎn),在并購完成后有可能存在嚴重高估,甚至一文不值,從而給企業(yè)造成很大的經(jīng)濟損失。并購過程中人的主觀性對并購影響很大,并購并不能按市場價值規(guī)律來實施。并購本身是一種商品的交換關系,所以需要建立服務于并購的中介組織,降低并購雙方的信息成本且對并購行為提供指導和監(jiān)督。
3.反收購風險
如果企業(yè)并購演化成敵意收購,被并購方就會不惜代價設置障礙,從而增加公司收購成本,甚至有可能會導致收購失敗。
4.營運風險和安置被收購企業(yè)員工風險
企業(yè)在完成并購后,可能并不會產(chǎn)生協(xié)同效應,并購雙方資源難以實現(xiàn)共享互補,甚至會出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟,整個公司反而可能會被拖累。而且并購方往往會被要求安置被收購企業(yè)員工或者支付相關成本,如果公司處理不當,往往會因此而背上沉重的包袱,增加其管理成本和經(jīng)營成本。
收購公司的一般流程是什么
通常,公司收購會涉及很多法律和財務上的問題,在進行收購公司的操作時,如果對收購流程不了解,那么事情就不會取得多大的進展,從而浪費公司的財力和物力。下面我搜集整理了一些資料,希望有所幫助! 公司收購流程: 一、收購意向的確定(簽署收購意向書)。
收購股權涉及一系列復雜的法律問題及財務問題,整個收購過程可能需要歷經(jīng)較長的一段時間,包括雙方前期的接觸及基本意向的達成。在達成基本的收購意向后,雙方必然有一個準備階段,為后期收購工作的順利完成作好準備。這個準備過程必然涉及雙方相關費用的支出及雙方基本文件的披露,如果出現(xiàn)收購不成或者說假借收購實者獲取對方商業(yè)秘密的行為,必然給任一方帶來損失,同時為防止被收購方有可能與他人磋商收購事宜及最終拒絕收購的問題,必須有個鎖定期的約定,因此這個意向書必須對可能出現(xiàn)的問題作出足夠的防范。 二、收購方作出收購決議。 在收購基本意向達成后,雙方必須為收購工作做妥善安排。收購方如果為公司,需要就股權收購召開股東大會并形成決議,如果收購的權限由公司董事會行使,那么應由董事會形式收購決議,決議是公司作為收購方開展收購行為的基礎文件。如果收購方為個人,由個人直接作出意思表示即可。 三、目標公司召開股東大會,其它股東放棄優(yōu)先購買權。 這點是基于的《公司法》規(guī)定而作出的相應安排,我們知道,股權收購實質上是目標公司股東對外轉讓股權的行為,該行為必須符合《公司法》及《公司章程》的規(guī)定。根據(jù)《公司法》規(guī)定,股東轉讓股權必須經(jīng)過公司持表決權股東過半數(shù)同意,其它股東對轉讓的股權在同等條件下有優(yōu)先購買權。那么要順利完成收購,目標公司的股東必須就上述事項召開股東大會并形成決議,明確同意轉讓并放棄優(yōu)先購買權。上述股東會決亦是收購和約的基礎文件。 四、對目標公司開展盡職調查,明確要收購對象的基本情況。 盡職調查是律師開展非訴業(yè)務的一個基本環(huán)節(jié),也是律師的基本素質要求,在盡職調查過程中,律師必須本著勤勉、謹慎之原則,對被調查對象做全方位、詳細的了解,在此過程中,必要情況下可聘請相關會計機構予以協(xié)助調查。盡職調查所形成的最終報告將成為收購方簽定收購和約的最基本的判斷,對盡職調查的內容。 五、簽訂收購協(xié)議。 在前述工作的基礎上,雙方就收購問題最終達成一致意見并簽署收購協(xié)議,收購協(xié)議的擬訂與簽署是收購工作中最為核心的環(huán)節(jié)。收購協(xié)議必然要對收購所涉及的所有問題作出統(tǒng)一安排,協(xié)議一旦簽署,在無須審批生效的情況,協(xié)議立即生效并對雙方產(chǎn)生拘束,同時協(xié)議亦是雙方權利義務及后續(xù)糾紛解決的最根本性文件。收購協(xié)議應具備下列條款: 1、收購對象的基本情況闡述; 2、雙方的就本次收購的承諾; 3、收購標底; 4、收購期限、方式及價款支付; 5、收購前債權債務的披露、被收購方涉及抵押、擔保、訴訟、仲裁的披露及違反相關義務股東的擔保責任; 6、收購前債權債務的安排及承諾; 7、保密條款; 8、違約責任; 9、爭議解決。 六、后續(xù)變更手續(xù)辦理。 股權收購不同于一般的買賣,必然涉及股東變更、法人變更、修改公司章程等問題,對于上述變更及辦理登記手續(xù),目標公司及其股東必須履行相應的協(xié)助義務;因此建議股權轉讓款的支付應拉長支付時間,預留部分保證金待上述程序辦理完畢時支付。
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