(一)現金支付產生資金流動性
風險由于現金支付工具自身的缺陷，會給并購帶來一定的風險。首先，現金支付工具的使用，是一項巨大的即時現金負擔，公司所承受的現金壓力比較大；其次，使用現金支付工具，交易規模常會受到獲現能力的限制；再次，從被并購者的角度來看，會因無法推遲資本利得的確認和轉移實現的資本增值，從而不能享受稅收優惠，以及不能擁有新公司的股東權益等原因，而不歡迎現金方式，這會影響并購的成功機會，帶來相關的風險。
(二)股權支付產生股權稀釋風險
使用股權支付方式，通常會導致股權稀釋，造成控制權減弱。如香港玉郎國際漫畫制作出版公司并購案，其領導層通過多次售股、配股集資，進行證券投資和兼并收購，這一方面稀釋原有股權，另一方面也為其資本運營帶來風險，最終導致玉郎國際被收購。
(三)杠桿支付產生債務風險
這方面美國的教訓最典型。20世紀80年代末，美國垃圾債券泛濫一時，其間11.4%的并購屬于杠桿收購行為。進入20世紀90年代后，美國的經濟陷入了衰退，銀行呆賬堆積，各類金融機構大舉緊縮信貸，金融監督當局也嚴詞苛責杠桿交易，并責令銀行將杠桿交易類的貸款分揀出來以供監督。各方面的壓力和證券市場的持續低迷使垃圾債券無處推銷，垃圾債券市場幾近崩潰，杠桿交易也頻頻告吹。 (一)企業財務結構支付方式要受企業現實財務狀況的影響，如果收購企業的杠桿比率較高，一般不會采用現金收購或發行債券，而傾向于股權融資。如收購公司有充足的現金流量，則可以考慮現金支付，增加負債水平；如收購公司的現金流量不寬裕，則可以考慮分期付款或股票收購。一般來說，只有每股的現金流量大于每股收益，企業才有能力進行購并擴張活動。否則就要通過融資，依靠貸款或發行股票來解決。
(二)支付方式并購支付方式的選擇與支付金額及融資方式直接相關。如果并購金額不是很大，采用股票支付方式是不合算的，因為發行股票需要通過證券交易所等有關部門的審批和批準，是一項耗時費力的工作，所以一般采用現金支付方式。如果并購公司是大規模的公司，且并購涉及的金額過大，則一般采用股票或混合支付方式。若使用現金支付，公司的現金壓力太大，可能會影響到并購后公司整合和運營的資金需求和運用。
(三)融資成本在可以選擇支付方式時，應從收益成本的角度，比較資金成本。發行股票有發行成本，銀行貸款有貸款成本。這里要注意，即使是用公司的自有資金來支付，也存在資金成本，至圖芎財務風險，其傳導的主要特征是：環境性，外部環境對財務風險傳導有重要影響；財務風險源復雜性，財務風險源由外部傳人供應鏈，外部風險多而復雜，風險源查找不易；動態性，外部風險的不確定性和內部風險傳導過程的變化使風險處于動態傳遞。供應鏈中某些節點企業在生產運營過程中可能占用上下游企業大量資金，如果其財務狀況不夠穩健，將隨時導致對整條供應鏈的致命打擊。該類風險的動力是供應鏈節點企業之間互相提供的信用，風險載體是資金。由于各企業需要在反應速度和效率之間進行權衡，一旦有一家企業出現資金危機，則上游提供品不能正常輸出，下游則會因輸人品供應不及時而影響生產，最終導致鏈條某一環斷裂，一環的斷裂又以極快的速度傳遍整個供應鏈，整個供應鏈面臨崩潰。
供應鏈風險交互式傳導模式是指由某一風險事傳遞給供應鏈中另一個節點企業，接受財務風險的供應鏈節點企業又引發若干其他風險，并將新生風險反過來又傳遞給原有企業。該模式的傳導特征表現為：循環疊加性，交互式風險傳遞是雙向的，具有交互性，風險源將風險傳遞給風險宿主時，風險宿主又因風險的位移引發新的風險事件，將原風險反向傳給原風險源；復雜性，多種風險往往交互傳遞相互影響和助長，使得風險防范的難度大大增加；傳染性，交互式使風險在整條供應鏈范圍內迅速傳播，風險一旦產生，就會借助風險主體之間的交互關系而迅速擴散；系統性，供應鏈的擴展虛擬組織的特性使供應鏈節點企業風險單向傳遞的可能性相對少見，供應鏈中的風險傳遞更多地屬于風險在供應鏈中交互式傳遞。
(四)資本市場因素 目標企業所在國的資本市場開放程度是影響投資并購的一個大環境因素。如對于股票支付方式必須通過證券市場發行股票，必須考慮證券市場的走向，股票發行時間、發行價格和發行方式，考慮換股比例、企業股權結構的變化以及股權收益的影響。
(五)稅收安排對于并購企業而言，以借款或發債方式籌集現金來支付，其利息成本可以在稅前列支，而股權資本成本則必須在稅后列支，不能收到合理避稅的效果。對于目標企業而言，若并購公司支付現金，則必須在收到現金后立即繳納所得稅；若采取換股方式，則可通過推遲收益確認時間延遲繳納。因此，只有當以現金支付的并購價格足以彌補目標公司股東稅收方面的損失時，現金支付才是可接受的。 (一)總體策略在并購支付環節，并購方應從整體上考慮以下情況：
第一，要深入分析自身的實際情況。如果并購方是非上市公司，一般只能用現金收購；如果并購方是上市公司，除現金外還可選擇股票、債券或混合證券收購等。
第二，要了解并購方股東對股本結構變化的可能反應、并購方資產的流動性及融資能力。在采用股票收購方式之前，必須確定其主要大股東在多大程度上可以接受。采用現金收購方式時，必須考慮自己有沒有足夠的即時付現能力、現金回收率以及回收年限等。
第三，要了解目標公司的股東、管理層的偏好和目標公司的資本結構、以及近期股價水平。為了保證并購交易的順利完成，支付工具的選擇應對目標公司完成并購后的資本結構有利，應能誘使目標公司股東或董事會出讓股份，同時也要考慮支付方式對目標公司及其股東的稅收影響。
(二)具體措施主要有以下幾個方面：
(1)嚴格制定并購資金需要量及支出預算。并購企業在實施并購活動之前，應對并購各環節的資金需求進行周密預測及核算，并據此制訂詳盡的預算。以預算為依據，并購企業還應依據并購資金的支付時間確定并購資金支付程序和支付數量，并據此制訂并購資金支付預算。這樣做可以幫助企業合理安排資金使用，降低財務風險，保證并購活動和企業生產經營的順利進行。
(2)改進支付方式，降低支付風險。并購方在選擇支付方式時可以充分考慮以下方式，以降低支付風險：
一是股權支付方式。在全流通之后，換股并購不再因為股份流動性的差別受限，可以靈活運用到上市公司之間、上市公司與非上市公司之間。股權支付方式除公司之間直接以股份按照一定的比例進行互換外，定向增發加換股、回購加換股等方式都是可行的手法。并購估價將主要依據證券市場價格，而不再是凈資產。采用換股收購能避免大量的現金流動壓力以及對后續重核所帶來的資金壓力，而收購方能享受延期納稅和低稅率的優惠，還可使并購雙方共同承擔股價下降風險。
二是可轉換債券支付方式。可轉換債券為上市公司提供了一種以高于當期股價的價格發行普通股的支付工具，具有債券的安全性和股票可使本金增值的雙重性質。可根據二級市場的預期波動以及基本的財務指標靈活運用可轉換債券，在其遞增利率、初始轉股價的溢價比例、轉股價格的修正條款、贖回、回售以及利率補償或按浮動利率補償等方面進行靈活設計，降低并購的財務風險。
三是權證方式。上市公司采用二級市場競價收購或要約收購加上權證的支付方式具有融資成本相對較低、規避風險的優點。對于擬收購上市公司的收購方而言，可發行目標公司的備兌權證來取得資金。由于權證允許持有人有權利但無義務以約定價格在約定時間購買或者出售約定數量標的資產的有價證券，因此并不會在發行權證之初就改變上市公司的股本結構和股東結構。上市公司可結合并購進程和并購成本收益預測，靈活運用該支付方式。
四是混合支付方式。并購中將若干種支付方式組合在一起，綜合其長處，克服其短處，這些支付工具不僅包括上述的現金和股票，還包括公司債券、優先股、認股權證和可轉換債券等多種形式。使用混合支付方式將是股改后并購市場財務方式的發展趨勢。
(3)合理安排支付時問。融資支付環節的財務風險在很大程度上來源于資產負債的期限結構上不匹配。對此，并購企業應認真分析資產負債的期限結構，利用合理手段降低這一風險。以下為兩種常用的控制支付財務風險的措施。一是分期支付。采取分期支付的方式雖然可能會增加并購總成本，但這一方式可以減輕并購企業一次性支付所帶來的大量短期現金需求負擔，并購后企業的營業收入可以成為后期的支付金額的融資來源。此外，并購企業還可利用分期支付的緩沖期避免由于目標企業隱瞞債務所造成的潛在財務風險。二是主動與債權人達成償債協議。國內并購實踐中，一些并購企業往往由于并購后無法按時清償到期債務而陷入財務困境，主要原因在于其并購前沒有與目標企業債權人溝通。為防止這一情況的發生，應在并購前通知目標企業債權人，并與其達成債務償還協議，以防止這一潛在的財務風險發生。
(4)盡量減少現金支出，降低流動性風險。為降低并購過程中的流動性風險，并購企業可以采取一些靈活的并購方式減少現金支出。一是效益補償式并購。并購企業收購時，對于目標企業資產超過負債的余額，不馬上支付現金，而是與對方達成協議，用并購后企業實現的利潤按協議基數和年限進行清償。二是先破產后并購。并購企業在目標企業宣布破產后再與破產企業清算組訂立收購協議，以承擔法院裁定的破產企業債務的方式并購目標企業。這一方式既避免了潛在的債務風險，又減輕了現金支出負擔。三是背債控股并購。我國現行《商業銀行法》規定，信貸資金不得用于股權性投資，針對這一限制，在目標企業債務主要來自于銀行貸款且無力償還時，并購企業可與銀行達成協議，以承擔目標企業銀行債務的方式進行并購。從而繞開這一限制，減少現金支出。四是拆股分紅式并購。并購企業不直接購買目標企業資產，而是與其所有者或主管機構協商，以入股形式將其凈資產并人并購企業中去，并分取紅利。既可緩解并購企業資金不足的問題，義可加快目標企業公司化改造進程。
(5)提高融資彈性。并購除了可以采用風險性較小的權益性融資方式，還可以考慮采用其他較靈活的融資方式，通過提高融資彈性來降低財務風險。如可提前收兌債券、可轉換債券的融資彈性都較大，實施提前收兌和轉換，均可提高企業反應能力，有效地降低財務風險。當然，對于具體的融資支付方式的選擇，還要在成本和靈活性之間做出權衡。