以下是針對(duì)主板和中小板作出的規(guī)定，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板不在此列。

一、制度的解讀

更加明確

明確定義了退市就是終止上市交易，明確市公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等相關(guān)責(zé)任主體。

更加嚴(yán)格

一方面公司可以主動(dòng)退市，另一方面修改了一些交易、股權(quán)、市值等指標(biāo)，增加了對(duì)重大違法公司可以直接強(qiáng)制退市。主要是指上市公司構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為的，如長(zhǎng)生生物。

二、退市的流程

退市的流程主要分三個(gè)步驟，是根據(jù)條件的不同設(shè)置了退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理、暫停上市處理和終止上市處理，比如連續(xù)虧損兩年退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理，連續(xù)虧損三年暫停上市處理，連續(xù)虧損四年終止上市處理。這是一般條件，如果存在嚴(yán)重違法違規(guī)行為的公司，交易所可以強(qiáng)制退市。

三、退市的標(biāo)準(zhǔn)

財(cái)務(wù)指標(biāo)

營(yíng)業(yè)收入連續(xù)四年低于1000萬；

凈利潤(rùn)連續(xù)四年虧損；

凈資產(chǎn)連續(xù)三年為負(fù)；

被會(huì)計(jì)事務(wù)所連續(xù)三年出具否定意見或無法表達(dá)意見；

因財(cái)務(wù)指標(biāo)被暫停上市后，不能在法定期限披露年報(bào)或被會(huì)計(jì)事務(wù)所出具無法表達(dá)意見或否定意見的；

六個(gè)月未改正財(cái)務(wù)報(bào)告中的重大差錯(cuò)或虛假記載；

六個(gè)月未在法寶期限內(nèi)披露年報(bào)或中報(bào)；

交易指標(biāo)

連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于500萬股（中小板為300萬股）；

連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于面值；

在規(guī)定的期限內(nèi)股本總額或股權(quán)分布發(fā)生變化不具備上市條件；

其他

不具備上市條件；

被吸收合并；

股東大會(huì)作出解散或終止上市決定；

法院宣告破產(chǎn)；

受到交易所公開譴責(zé)（中小板）；

證券市場(chǎng)有進(jìn)就有應(yīng)該退，就如同一條河流，問渠哪得清如許，為有源頭活水來，保持平衡才能持續(xù)健康地發(fā)展，A股歷來對(duì)投資者保護(hù)有加，又因供不應(yīng)求，一直進(jìn)得多退得少，但隨著注冊(cè)制的，配套的退市制度也相應(yīng)做了調(diào)整，如果不理解其中規(guī)則，那么無疑將自己置于風(fēng)險(xiǎn)之中。

根據(jù)最新的規(guī)定，目前股票退市的標(biāo)準(zhǔn)可分為四種：交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類。1、交易類：股價(jià)低于1元或市值低于3億則退市；2、財(cái)務(wù)類：連續(xù)虧損4年會(huì)終止上市、營(yíng)業(yè)收入連續(xù)低于1000萬元4年退市、未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或中期報(bào)告6個(gè)月退市、營(yíng)收低于1億退市、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行的營(yíng)業(yè)收入和扣非凈利潤(rùn)的組合指標(biāo)引入主板和中小板，企業(yè)年度凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于 1 億元退市等。3、規(guī)范類：連續(xù)3年虧損暫停上市，如次年轉(zhuǎn)盈可恢復(fù)上市變?yōu)槿∠麜和Ｉ鲜泻突謴?fù)上市，連續(xù)2年觸發(fā)財(cái)務(wù)類標(biāo)準(zhǔn)即退市。4、重大違法類：連續(xù)三年的利潤(rùn)造假金額超過當(dāng)年對(duì)外披露利潤(rùn)的 100%；累計(jì)造假金額要達(dá)到 10 億元以上等。具體的規(guī)定細(xì)則解讀，你可以參考下點(diǎn)掌財(cái)經(jīng)上的相關(guān)說明。

關(guān)于科創(chuàng)板退市制度安排，有哪些特殊規(guī)定需要投資者關(guān)注？

;     根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則(2020年12月修訂)》所述：

上市公司觸及本規(guī)則規(guī)定的退市情形，導(dǎo)致其股票存在被終止上市風(fēng)險(xiǎn)的，本所對(duì)該公司股票啟動(dòng)退市程序。

上市公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的，在公司股票簡(jiǎn)稱前冠以“ST”字樣，以區(qū)別于其他股票。

注：科創(chuàng)板沒有st規(guī)定，只有st規(guī)定。

規(guī)定)

上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，本所對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示：

(一)一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益之前或者之后的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，或者追溯重述后一個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益之前或者之后的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元；

(二)一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或者追溯重述后一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；

(三)一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告；

(四)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書表明公司已披露的一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，導(dǎo)致該年度相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及第一項(xiàng)、第二項(xiàng)情形的；

(五)本所認(rèn)定的其他情形。

規(guī)定)

上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，本所對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示：

(一)因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，此后公司在股票停牌2個(gè)月內(nèi)仍未改正；

(二)未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告，此后公司在股票停牌2個(gè)月內(nèi)仍未披露；

(三)因半數(shù)以上董事無法保證公司所披露半年度報(bào)告和年度報(bào)告的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，且未在法定期限內(nèi)改正，此后股票停牌2個(gè)月內(nèi)仍未改正；

(四)因信息披露或者規(guī)范運(yùn)作等方面存在重大缺陷，被本所限期改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，此后公司在股票停牌2個(gè)月內(nèi)仍未改正；

(五)因公司股本總額或股權(quán)分布發(fā)生變化，導(dǎo)致連續(xù)20個(gè)交易日不再具備上市條件，此后公司在股票停牌1個(gè)月內(nèi)仍未解決；

(六)公司可能被依法強(qiáng)制解散；

(七)法院依法受理公司重整、和解和破產(chǎn)清算申請(qǐng)；

(八)本所認(rèn)定的其他情形。

本條第一款第四項(xiàng)規(guī)定的信息披露或者規(guī)范運(yùn)作等方面存在重大缺陷情形，具體包括以下情形：

(一)本所失去公司有效信息來源；

(二)公司拒不披露應(yīng)當(dāng)披露的重大信息；

(三)公司嚴(yán)重?cái)_亂信息披露秩序，并造成惡劣影響；

(四)本所認(rèn)為公司存在其他信息披露或者規(guī)范運(yùn)作缺陷且情節(jié)嚴(yán)重的。

科創(chuàng)板退市規(guī)則與其他市場(chǎng)有什么不同

科創(chuàng)板退市制度，充分借鑒已有的退市實(shí)踐，相比滬市主板，更為嚴(yán)格，退市時(shí)間更短、退市速度更快。在退市情形上，新增市值低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)、上市公司信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷導(dǎo)致退市的情形。在執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)上，對(duì)于明顯喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，僅依賴于與主業(yè)無關(guān)的貿(mào)易或者不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易收入的上市公司，可能會(huì)被退市。提醒投資者關(guān)注科創(chuàng)板公司的退市風(fēng)險(xiǎn)。

科創(chuàng)板的退市制度主要有4種：重大違法類、交易類、財(cái)務(wù)類和規(guī)范類。其中，重大違法強(qiáng)制退市，包括下列情形：

（一） 上市公司 存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴(yán)重?fù)p害證券市場(chǎng)秩序的重大違法行為，且嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形；

（二）上市公司存在涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴(yán)重?fù)p害國(guó)家利益、社會(huì)公共利益，或者嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。

另外，還有交易類強(qiáng)制退市，包括：（一）通過本所交易系統(tǒng)連續(xù)120個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)的累計(jì)股票成交量低于200萬股；

（二）連續(xù)20個(gè)交易日股票收盤價(jià)均低于股票面值；

（三）連續(xù)20個(gè)交易日股票市值均低于3億元；

（四）連續(xù)20個(gè)交易日股東數(shù)量均低于400人。