一、銀行跨國并購
　　本文所稱的跨國并購包括跨國兼并和跨國收購，其中，兼并指一個公司被另一個公司吸收，后者保留自身的名稱和實體資格并取得前者的資產(chǎn)和負債，前者喪失獨立的法律地位，即吸收合并；收購指一個公司通過購買股份、股票等方式取得另一公司的控制權(quán)或管理權(quán)，后者仍然存續(xù)而不必消失，即股權(quán)收購，同時也包括購買另一公司資產(chǎn)的資產(chǎn)收購。
　　(一)銀行跨國新建投資與跨國并購的抉擇?？鐕陆ㄍ顿Y與跨國并購，均可實現(xiàn)銀行的跨國擴張，實現(xiàn)銀行的可持續(xù)發(fā)展。同跨國新建投資相比，跨國并購有諸多優(yōu)勢：可以降低投資成本，實現(xiàn)規(guī)模效益；能迅速占領(lǐng)東道國市場，增強資本實力，提高風險防御能力；共享業(yè)務(wù)、客戶、技術(shù)資源，通過雙方優(yōu)勢互補獲取協(xié)同效益；獲得并保持技術(shù)優(yōu)勢，增強國際競爭力。尤其是新建投資遇到諸如進入壁壘、市場開拓、領(lǐng)域區(qū)別、文化差異、海外經(jīng)營經(jīng)驗等問題時，以跨國并購的方式進入跨國市場是銀行業(yè)跨國擴張的最有效、最快捷的方式。
　　(二)世界企業(yè)(銀行)并購浪潮的趨勢。世界經(jīng)濟金融史實際上就是一部并購史，每一次的并購活動，都將全球經(jīng)濟金融發(fā)展推向一個新的高潮?？v觀19世紀末以來的五次企業(yè)(銀行)并購浪潮，并購行業(yè)由橫向并購、縱向并購發(fā)展到混合并購，并購跨度由本國并購發(fā)展到跨國并購，銀行角色由并購中介發(fā)展到并購主角，并購動機由減少競爭到戰(zhàn)略合作，并購方式由以強并弱、弱弱合并發(fā)展到強強合作，并購中心由英美發(fā)達國家逐漸發(fā)展到歐亞地區(qū)等等。
　　20世紀90年代以來，以經(jīng)濟全球化背景的第五次企業(yè)(銀行)并購席卷而來，與前四次相比，該次并購除強強合并、規(guī)模巨大，并購浪潮覆蓋全球，跨行業(yè)的混合并購、并購支付方式多元化等特點外，同時還呈現(xiàn)出并購的頻率加快的特點，1990年至2001年發(fā)生銀行并購的次數(shù)是1978年至1989年發(fā)生的3倍，而跨國并購是6.4倍，而且歐亞地區(qū)逐漸成為銀行并購的亞中心。
　　二、我國銀行業(yè)跨國并購歷程
　　在經(jīng)濟全球化和全球并購浪潮的背景下，我國銀行業(yè)“走出去”成效明顯。截至2007年末，有7家中資銀行在跨國設(shè)立60家分支機構(gòu)，同時，我國銀行也更多地使用并購方式開拓國際市場，共有5家中資銀行控股、參股9家外資金融機構(gòu)，跨國總資產(chǎn)2674億美元。
　　(一)我國銀行業(yè)跨國并購基本情況。我國銀行在上世紀80年代開始嘗試跨國并購，1984年9月，中國銀行收購了澳門大豐銀行50％的股權(quán)，是我國銀行業(yè)的首次跨國收購。至今，我國銀行在境外市場的并購主要發(fā)生了20起，具體情況見表2。
　　資料來源：根據(jù)《財經(jīng)》2007年12月10日和ZEPHYR《全球并購交易分析庫》資料整理而成
　　(二)我國銀行跨國并購的動機。企業(yè)進行跨國并購既有外部需要也有內(nèi)部動機(見圖1)，銀行跨國并購也不例外。
　　圖1 企業(yè)(銀行)跨國并購的外部因素和內(nèi)部動機
　　我國銀行跨國并購是由以下外部因素造成的：避開某些國家對設(shè)立銀行分支機構(gòu)的法律限制，快速進入新興/高增長市場；經(jīng)濟全球化使得中國非金融對外直接投資增長很快，對中資金融機構(gòu)境外服務(wù)提出了新要求；技術(shù)進步與發(fā)展，有助于提升服務(wù)效率，拓寬分銷渠道；人民幣升值增強了我國銀行海外并購的支付能力；股東要求更高的回報等等。
　　在中國金融改革中，國有商業(yè)銀行經(jīng)過注資、引進戰(zhàn)略投資者和上市后，資本實力大大增強，公司治理結(jié)構(gòu)不斷完善，我國銀行已初步具備了走出去的實力，并進行了一些成功的并購。我國銀行跨國并購由以下內(nèi)部動機驅(qū)使：經(jīng)濟驅(qū)動，包括開拓新市場追求規(guī)模經(jīng)濟、業(yè)務(wù)多元化追求范圍經(jīng)濟、收入多元化、風險分散化等；管理人為提升自身價值而通過并購提升公司價值等等。
　　(三)我國銀行業(yè)跨國并購特點。
　　1.交易頻率、規(guī)模與涉及區(qū)域。一是并購交易日趨頻繁。2007年我國銀行跨國并購共發(fā)生了5起(以宣告日為準)，涉及金額93.48億美元。其中，工行3起，民生銀行和國開行各1起，是次數(shù)最多的年份。二是并購規(guī)模逐漸擴大。2006年以前，我國銀行跨國并購交易金額均不到10億美元；2007年，國家開發(fā)銀行參股巴克萊銀行，參股資金近30億美元；中國工商銀行收購南非標準銀行，交易金額高達54.6億美元。三是并購交易多發(fā)生在亞洲，但已走出亞洲。20起跨國并購中，有15起發(fā)生在港澳，占比75％；有17起發(fā)生在亞洲，占比85％。2007年的境外并購已走出了亞洲，在美國、歐洲和非洲均有發(fā)生。
　　2.交易雙方。一是并購主體已不僅局限在國有控股銀行。早期并購交易的并購方基本都是國有控股銀行，但近兩年，國開行、民生、招商銀行也積極參與跨國并購。2008年，招商銀行宣告收購香港永隆銀行53％的股權(quán)，金額高達46.4億美元，這是招商銀行的首次跨國并購。二是目標公司有“弱”有“強”。我國商業(yè)銀行早期并購多為“弱肉強食”，如工行并購的友聯(lián)銀行，在被并購前，是香港地區(qū)最差銀行之一，不良資產(chǎn)率高達31.4％，虧損達5億港幣。近年來逐漸發(fā)展到“強強聯(lián)合”，如工行并購的南非標準銀行，是南非乃至非洲最大的商業(yè)銀行。三是以混合并購為主，橫向并購為輔。我國銀行跨國并購大多數(shù)為混合并購，工行、中行、建行通過并購在香港地區(qū)建立了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)的旗艦。橫向并購發(fā)行在銀行同業(yè)之間，工行并購哈利姆和誠興銀行、招行并購永隆銀行即是完全意義上的橫向并購。
　　3.并購方式。一是并購由現(xiàn)金支付過渡到現(xiàn)金與股權(quán)支付并用。我國銀行經(jīng)過一系列改革，資本實力大增，加之人民幣升值壓力，在收購中多采取現(xiàn)金支付方式。2004年工銀亞洲對華比富通銀行的收購采用了“股權(quán)+現(xiàn)金”的支付方式，這是我國銀行首次在國際資本市場通過股票配售方式籌資進行收購。二是直接并購與間接并購相結(jié)合。我國銀行對目標企業(yè)的并購既有直接并購，也有通過全資或控股子公司對目標企業(yè)的間接并購。前者如工行對哈利姆銀行、誠興銀行、標準銀行的并購，后者如工銀亞洲對華比富通銀行的并購、中銀香港對南洋商業(yè)銀行和集友銀行的并購。
　　與國際間銀行跨國并購相比，我國銀行的跨國并購尚處在初級階段，在并購頻率、規(guī)模、行業(yè)跨度等方面的趨勢與前者有相似之處，但在并購對象、區(qū)域跨度、支付方式等方面與前者相比還存在一定差距。三、我國銀行跨國并購的影響因素分析
　　(一)并購目標的因素。
　　1.并購區(qū)位的選擇。銀行并購的參與雙方處于大致相同的區(qū)域，由于具有大致相同的文化背景和風俗習慣、容易溝通，則管理文化容易融合，可有效地降低并購成本和整合成本，在亞洲地區(qū)并購較為有利。另外，歐盟地區(qū)也應(yīng)優(yōu)先考慮，因為如果并購歐元區(qū)任何一個國家的銀行即意味著進入了歐盟區(qū)，并購的放大效應(yīng)非常明顯。
　　2.東道國的選擇。一是東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平。發(fā)達國家由于私人銀行實力很強，并且擁有完善的資本市場，因此可以考慮在跨國并購與新建投資中選擇；發(fā)展中國家中相對落后的國家和轉(zhuǎn)型國家，跨國并購很難在短期內(nèi)成為跨國銀行國際直接投資的主流方式；在最不發(fā)達國家，雖然有投資機會，但是缺少可供收購的銀行。因此擁有較先進工業(yè)部門和較發(fā)達資本市場的其他發(fā)展中國家，收購當?shù)劂y行成為了新建投資的現(xiàn)實替代。而且東道國經(jīng)濟發(fā)展水平越高，可能成為并購目標的銀行也就越多。二是東道國與我國的貿(mào)易關(guān)系。我國非金融投資越聚集、規(guī)模越大的國家，對我國銀行業(yè)提供國際服務(wù)的需求也就越大，本著客戶導(dǎo)向的原則，這些國家的銀行也很有可能成為目標銀行。三是東道國的外資進入管制。東道國對跨國銀行進入本國市場的態(tài)度不同，有些鼓勵外資企業(yè)進入本國市場，如中國香港、東南亞和歐盟的一些國家或地區(qū)，在這些國家或地區(qū)進行并購相對容易；有些限制外資企業(yè)進入本國市場，如美國、日本、英國等國，在這些國家進行并購或新建投資比較困難。
　　3.并購對象的選擇。一是并購對象的規(guī)模。并購對象的規(guī)模如果較小，則并購活動比較容易獲得成功，而且單個并購的失敗也不足以對并購方造成太大的負面影響。二是并購對象的發(fā)展?jié)摿?。如果并購對象在并購前具有較強的增長勢頭，則該并購是以增長為目的的并購，有利于實現(xiàn)價值創(chuàng)造。三是并購對象的業(yè)務(wù)與資源。我國銀行在橫向并購時，應(yīng)主要著眼于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的互補、服務(wù)功能的多元化以及資源的有效整合。另外，在全球綜合化經(jīng)營趨勢下，我國銀行也可選擇投資銀行、保險公司、金融租賃、資產(chǎn)管理等不同業(yè)務(wù)類型的金融機構(gòu)進行混合并購，提升銀行的整體綜合經(jīng)營能力。
　　(二)并購方的因素。
　　1.并購銀行的跨國經(jīng)營戰(zhàn)略。對并購銀行而言，跨國并購首先要符合其跨國經(jīng)營戰(zhàn)略，要分析并購是否與公司的資金實力、管理能力、客戶戰(zhàn)略、人才儲備等多種因素以及國際化速度相適應(yīng)。
　　2.并購銀行的效率。如果并購方的ROE高于被并購方的ROE，銀行并購的最終結(jié)果會比較好，即表明并購銀行的管理效率高，則非常有利于并購，對并購銀行今后的盈利和股東價值提升都有很大的促進作用。
　　3.并購銀行的經(jīng)驗。由于并購過程非常復(fù)雜，因此并購經(jīng)驗在并購活動中起著非常重要的作用。那些積累較多并購經(jīng)驗的銀行在并購中更容易獲得成功。在我國商業(yè)銀行中，工行、中行、建行的并購經(jīng)驗比較豐富，其他股份制銀行也紛紛開始參與全球銀行并購，而且已經(jīng)有了一些成功案例?？偟膩碚f，這些銀行積累了亞太地區(qū)以強并弱的大量并購經(jīng)驗，在歐洲、美洲等市場也已積累了部分經(jīng)驗，但經(jīng)驗尚不豐富。
　　4.對并購銀行未來的影響。一是未來盈利能力。在并購過程中，合并成本一般都會大于并購企業(yè)公允價值，這部分商譽即使在購買時不出現(xiàn)減值，也是母行的潛在包袱，一旦被購買方出現(xiàn)重大不利影響，商譽面臨減值，需用今后的利潤去消化。二是股價。收購與整合的成敗直接關(guān)系到公司未來價值，進而敏感地反映在公司股價上，如果收購對股價的影響是負面的，則很可能挫傷投資者積極性。三是再融資。并購行為會使銀行資本充足率降低，銀行一般通過發(fā)行次級債或者增發(fā)等方式來補充附屬資本或核心資本。這一方面，加大了企業(yè)的資金成本，進而加大了經(jīng)營成本。另一方面，也可能引發(fā)股東控制權(quán)的稀釋與轉(zhuǎn)移。
　　四、我國銀行跨國并購的策略建議
　　基于對我國銀行業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀和影響因素的分析，提出以下建議。
　　(一)制定清晰的跨國并購策略?？鐕?jīng)營是銀行業(yè)共同的戰(zhàn)略目標，但各銀行要根據(jù)自身的市場定位和現(xiàn)有資源，制定不同的國際化發(fā)展戰(zhàn)略。在進行實質(zhì)性拓展海外市場時，要根據(jù)東道國的外資準入管制、業(yè)務(wù)限制監(jiān)管要求、客戶資源等情況，選擇新建投資或者跨國并購。鑒于我國銀行業(yè)的跨國并購僅處在起步階段，建議本著由近到遠、由弱到強、由發(fā)展中國家到發(fā)達國家的原則逐步進行跨國并購，實行跨國經(jīng)營。由近到遠，除指距離的遠近外，還指先并購文化背景相似再并購差異較大的，因為80％的國際并購失敗直接或間接地源于并購后的整合，而整合的關(guān)鍵又在于文化整合。由弱到強，指先并購規(guī)模較小的對象，積累經(jīng)驗后再并購規(guī)模較大的對象。由發(fā)展中國家到發(fā)達國家，是出于發(fā)達國家外資準入限制嚴格的考慮。
　　綜合來看，先可在亞太地區(qū)進行并購，然后推進到歐盟，最后進入英、美國家。亞太地區(qū)又首選亞洲金融中心的香港，其金融資源配置合理、監(jiān)管嚴格，非常有利于國內(nèi)銀行學習先進的國際銀行業(yè)管理經(jīng)驗；然后是東南亞的一些國家，這些新興市場國家經(jīng)濟增速快、潛力大，而且在亞洲金融危機后放寬了外資收購本國銀行的限制，這些不僅為我國銀行跨國并購提供了良好條件，還讓我國銀行能夠享受這些國家高速增長帶來的利益；再次是歐盟，并購任何一家歐盟成員國的銀行，打開歐盟金融市場；最后是英、美、日等發(fā)達國家。
　　(二)明確跨國并購的并購銀行策略。我國銀行可分為五大國有商業(yè)銀行和股份制銀行，前者規(guī)模大、在海外的分支機構(gòu)相對較多，并且有跨國經(jīng)營的經(jīng)驗，多數(shù)還有跨國并購的經(jīng)歷，優(yōu)勢比較明顯，適合選擇跨國并購的方式進行擴展；后者規(guī)模較小、在海外有代表處，但并無太多跨國并購的經(jīng)驗，最好是選擇新建投資的方式進行海外擴張，待條件成熟后再進行跨國并購。另外，在進行跨國并購時，我國銀行不宜采取一哄而上的方式，這樣不僅會削弱中資銀行的談判能力，而且會使成交金額偏離理性報價過多，加大并購成本。
　　(三)注重對并購方式的選擇。一是支付方式多樣化。目前，我國銀行進行跨國并購多采用現(xiàn)金支付方式，雖然這種方式有利于并購成功，但是該方式不僅會削弱銀行的流動性，還可能延誤其他業(yè)務(wù)機會，加大并購成本，因此在跨國并購時，應(yīng)盡量采用“現(xiàn)金+股權(quán)”、“現(xiàn)金+債權(quán)”、純股權(quán)等多種支付方式。二是并購的逐步推進，即可采取參股到控股的分步并購方式。
　　(四)把握并購時機。在進行跨國并購時，做好將時機選擇在一個特殊階段。比如，并購對象所在國發(fā)生經(jīng)濟危機、并購對象陷入經(jīng)營困難和發(fā)生內(nèi)部危機等，這都有利于降低并購成本。在亞洲金融危機后，歐美銀行一舉并購了韓美銀行、韓國第一銀行和韓國外換銀行；日本經(jīng)濟蕭退過程中，也出現(xiàn)了大規(guī)模的銀行并購狂潮，使市場上銀行的數(shù)量銳減。在當前美國次貸危機的影響下，不少金融機構(gòu)陷入了流動性困境，我國銀行應(yīng)該利用好這些機會，慎重進行可行性研究，重點選擇一些有發(fā)展前途的銀行進行并購。

FDI（國際直接投資）是現(xiàn)代的資本國際化的主要形式之一，按照國際貨幣基金組織的定義FDI是指：在投資人所屬國以外的國家所經(jīng)營的企業(yè)擁有持續(xù)利益的一種投資，其目的在于對該企業(yè)的經(jīng)營管理具有發(fā)言權(quán)?？鐕臼荈DI的主要形式。
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國際經(jīng)濟合作的主要形式有多種，以下是一些常見的形式：

1. 貿(mào)易合作：國際貿(mào)易是最常見的經(jīng)濟合作形式之一，通過進出口商品和服務(wù)，不同國家之間可以互相補充資源和優(yōu)勢，促進經(jīng)濟增長和發(fā)展。

2. 投資合作：投資合作是指企業(yè)或個人在不同國家之間進行資金、技術(shù)或資源的有限或長期投資，以實現(xiàn)共同的經(jīng)濟利益。這可以通過直接投資、跨國并購、合資合作等方式實現(xiàn)。

3. 跨國公司合作：跨國公司是在多個國家擁有業(yè)務(wù)、設(shè)立子公司，并在全球范圍內(nèi)進行資源配置和經(jīng)濟活動的企業(yè)。跨國公司通過整合全球資源、技術(shù)和市場，促進國際經(jīng)濟合作和發(fā)展。

4. 區(qū)域經(jīng)濟合作：區(qū)域經(jīng)濟合作是指一組國家或地理區(qū)域內(nèi)的國際合作，旨在共同解決經(jīng)濟發(fā)展和合作中的共同問題。例如，歐盟、東盟、南亞區(qū)域合作等。

5. 發(fā)展援助：發(fā)達國家向發(fā)展中國家提供的經(jīng)濟援助，以幫助其改善基礎(chǔ)設(shè)施、教育、衛(wèi)生等領(lǐng)域的發(fā)展。發(fā)展援助旨在加強國際間的合作與理解，實現(xiàn)共同的繁榮和發(fā)展。

這只是一些主要形式的例子，國際經(jīng)濟合作的方式和形式不斷變化與發(fā)展。對于更具體的合作形式，還需要根據(jù)具體情況進行分析和討論。