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什么是杠桿收購(gòu)(什么是杠桿收購(gòu))

首頁(yè) > 公司事務(wù)2024-11-25 14:31:57

資金杠桿原理是什么

資金杠桿原理也可稱為杠桿收購(gòu),是指在企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí),利用財(cái)務(wù)杠桿,以借貸方式籌集資金進(jìn)行收購(gòu)的一種資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。資金杠桿原理的金融投資使用,可以使利益在最短時(shí)間里達(dá)到最大化。即是投資者使用杠桿手段,放大投資收益的倍數(shù)。

資本杠桿原理與一般收購(gòu)的不同之處是,一般收購(gòu)中的負(fù)債主要是通過(guò)收購(gòu)方的資金或其他資產(chǎn)來(lái)償還,杠桿收購(gòu)所導(dǎo)致的負(fù)債主要依賴于被收購(gòu)企業(yè)未來(lái)內(nèi)部所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)效益,以及有選擇性地出售原有資產(chǎn)償還,投資者的資金只占其中很小一部分。一般是10%-30%左右。
資金杠桿原理的特點(diǎn)有什么?
1、以少換多。收購(gòu)人可以用少量的自有資金來(lái)?yè)Q取巨額銀行貸款,最終達(dá)到收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的目的。
2、可根據(jù)杠桿收購(gòu)獲得納稅利益,而資本的利息支出可在稅前扣除,并且遞延可以沖抵虧損企業(yè)收購(gòu)前的盈利,從而減少應(yīng)納所得額。
3、負(fù)債比例過(guò)高會(huì)促使經(jīng)營(yíng)者或投資者改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理模式,進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)效益。

杠桿收購(gòu)運(yùn)作的步驟是什么?

杠桿收購(gòu)又稱融資并購(gòu)、舉債經(jīng)營(yíng)收購(gòu),是一種企業(yè)金融手段。指公司或個(gè)體利用收購(gòu)目標(biāo)的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押,收購(gòu)此公司的策略。收購(gòu)是指一個(gè)公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度的控制權(quán),以實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)行為。收購(gòu)是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的一種形式,既有經(jīng)濟(jì)意義,又有法律意義。收購(gòu)的經(jīng)濟(jì)意義是指一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)易手,原來(lái)的投資者喪失了對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán),實(shí)質(zhì)是取得控制權(quán)。從法律意義上講,中國(guó)《證券法》的規(guī)定,收購(gòu)是指持有一家上市公司發(fā)行在外的股份的30%時(shí)發(fā)出要約收購(gòu)該公司股票的行為,其實(shí)質(zhì)是購(gòu)買被收購(gòu)企業(yè)的股權(quán)。步驟:在具體應(yīng)用杠桿收購(gòu)一般是按以下步驟進(jìn)行。第一階段:杠桿收購(gòu)的設(shè)計(jì)準(zhǔn)備階段,主要是由發(fā)起人制定收購(gòu)方案,與被收購(gòu)方進(jìn)行談判,進(jìn)行并購(gòu)的融資安排,必要時(shí)以自有資金參股目標(biāo)企業(yè),發(fā)起人通常就是企業(yè)的收購(gòu)者。第二階段:集資階段,并購(gòu)方先通過(guò)企業(yè)管理層組成的集團(tuán)籌集收購(gòu)價(jià)10%的資金,然后以準(zhǔn)備收購(gòu)的公司的資產(chǎn)為抵押,向銀行借入過(guò)渡性貸款,相當(dāng)于整個(gè)收購(gòu)價(jià)格的50-70%的資金,向投資者推銷約為收購(gòu)價(jià)20-40%的債券。第三階段:收購(gòu)者以籌集到的資金購(gòu)入被收購(gòu)公司的期望份額的股份。第四階段:對(duì)并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整改,以獲得并購(gòu)時(shí)所形成負(fù)債的現(xiàn)金流量,降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本條內(nèi)容來(lái)源于:中國(guó)法律出版社《法律生活常識(shí)全知道系列叢書》

什么是杠桿收購(gòu)

是一種以小博大、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高技巧的企業(yè)并購(gòu)方式。LBO的突出特點(diǎn)是,收購(gòu)方為了進(jìn)行收購(gòu),大規(guī)模融資借貸去支付大部分交易費(fèi)用,通常為總購(gòu)價(jià)的70%甚至全部,同時(shí),收購(gòu)方以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來(lái)收益作為借貸抵押。借貸利息將通過(guò)被收購(gòu)公司的未來(lái)現(xiàn)金流支付。  來(lái)源  LBO在20世紀(jì)80年代開始盛行,當(dāng)時(shí)公開市場(chǎng)發(fā)展迅猛,向借貸人敞開了方便之門,允許他們借貸很大數(shù)額的現(xiàn)金去進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)很高的項(xiàng)目,在LBO發(fā)展之初的1980年,被認(rèn)為是LBO之基的四大并購(gòu)項(xiàng)目,其累計(jì)交易額就達(dá)到了17億美金。  演變  1988年是LBO發(fā)展的顛峰時(shí)期,當(dāng)時(shí)累計(jì)交易額已達(dá)1880億美金。這些通過(guò)大舉借貸完成的交易行為也帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn),就是那些利率極高的垃圾股,往往用極高的利率去吸引股東,背后卻沒(méi)有強(qiáng)有力的后盾,所以很多項(xiàng)目演變成災(zāi)難,導(dǎo)致了借貸人的破產(chǎn)。  應(yīng)用  杠桿收購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)同樣明顯,其優(yōu)點(diǎn)在于:  1、 對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目所需的資產(chǎn)和現(xiàn)金要求很低  2、 能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)延伸到企業(yè)之外  3、 使企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率得到提高  4、 改進(jìn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)力與管理  5、 產(chǎn)生杠桿作用,當(dāng)債務(wù)比率上升時(shí),企業(yè)收購(gòu)融資的股權(quán)就會(huì)做一定程度的收縮,使得投資公司只要付出整個(gè)交易的20~40%就能購(gòu)得目標(biāo)公司。  杠桿收購(gòu)的缺點(diǎn)是  1. 并購(gòu)公司通過(guò)盜用第三方財(cái)富來(lái)獲得目標(biāo)公司的額外現(xiàn)金流  2. 被收購(gòu)公司由于支付利息而享受了免稅政策,但股東分配到的股息享受不到這樣的優(yōu)惠。如果收購(gòu)公司管理不善,或遇到金融危機(jī)、政策變化等不可預(yù)知的因素,通常會(huì)導(dǎo)致股東利益的損害。  杠桿收購(gòu)在國(guó)外已被證明是一種行之有效的收購(gòu)融資工具,在中國(guó)同樣有廣泛的適用范圍。因?yàn)橹袊?guó)大多數(shù)國(guó)企負(fù)債比例高,不良資產(chǎn)多,需要合適的融資途徑來(lái)解決資本運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的大量資金,即使少數(shù)有條件以自有資金購(gòu)并的國(guó)企,也成考慮適度融資,以實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化,降低收購(gòu)資金成本。但LBO也非萬(wàn)能良藥,收購(gòu)不成功的案例比比皆是,因此企業(yè)在選擇這種方式時(shí)需要格外慎重。  案例  香港中策集團(tuán)公司一方面通過(guò)國(guó)際金融資本,另一方面采用壓低收購(gòu)價(jià)格、分期付款、拖延付款等方法降低資金支出,大舉收購(gòu)中國(guó)國(guó)有企業(yè),并轉(zhuǎn)手出售所購(gòu)的國(guó)有企業(yè)股權(quán)。  深圳寶安收購(gòu)延中股份,數(shù)年后又減持股份回收投資并從中獲利。  武漢大地集團(tuán)曾以分期付款方式兼并了有九十八年歷史且規(guī)模比自己大一部的國(guó)有企業(yè)武漢火柴廠。

什么叫杠桿收購(gòu)?

看一本叫 大手筆 的書看的,幾乎每一章都有這個(gè)東西
杠桿收購(gòu)又稱融資并購(gòu)、舉債經(jīng)營(yíng)收購(gòu),是一種企業(yè)金融手段。指或個(gè)體利用收購(gòu)目標(biāo)的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押,收購(gòu)此的策略。杠桿收購(gòu)的主體一般是專業(yè)的金融投資,投資收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的目的是以合適的價(jià)錢買下,通過(guò)經(jīng)營(yíng)使增值,并通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿增加投資收益。通常投資只出小部分的錢,資金大部分來(lái)自銀行抵押借款、機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行垃圾債券(高利率高風(fēng)險(xiǎn)債券),由被收購(gòu)的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流量及收益作擔(dān)保并用來(lái)還本付息。如果收購(gòu)成功并取得預(yù)期效益,貸款者不能分享資產(chǎn)升值所帶來(lái)的收益(除非有債轉(zhuǎn)股協(xié)議)。在操作過(guò)程中可能要先安排過(guò)橋貸款(bridgeloan)作為短期融資,然后通過(guò)舉債(借債或借錢)完成收購(gòu)。杠桿收購(gòu)在國(guó)外往往是由被收購(gòu)企業(yè)發(fā)行大量的垃圾債券,成立一個(gè)股權(quán)高度集中、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)高杠桿性的新。在中國(guó)由于垃圾債券尚未興起,收購(gòu)者大都是用被收購(gòu)的股權(quán)作質(zhì)押向銀行來(lái)完成收購(gòu)的。
在具體應(yīng)用杠桿收購(gòu)一般是按以下步驟進(jìn)行。
第一階段:杠桿收購(gòu)的設(shè)計(jì)準(zhǔn)備階段,主要是由發(fā)起人制定收購(gòu)方案,與被收購(gòu)方進(jìn)行談判,進(jìn)行并購(gòu)的融資安排,必要時(shí)以自有資金參股目標(biāo)企業(yè),發(fā)起人通常就是企業(yè)的收購(gòu)者。
第二階段:集資階段,并購(gòu)方先通過(guò)企業(yè)管理層組成的集團(tuán)籌集收購(gòu)價(jià)10%的資金,然后以準(zhǔn)備收購(gòu)的的資產(chǎn)為抵押,向銀行借入過(guò)渡性貸款,相當(dāng)于整個(gè)收購(gòu)價(jià)格的50-70%的資金,向投資者推銷約為收購(gòu)價(jià)20-40%的債券。
第三階段:收購(gòu)者以籌集到的資金購(gòu)入被收購(gòu)的期望份額的股份。
第四階段:對(duì)并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整改,以獲得并購(gòu)時(shí)所形成負(fù)債的現(xiàn)金流量,降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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