供應鏈金融的融資模式分析：

1．應收賬款融資模式。以未到期的應收賬款向金融機構辦理融資的行為，稱為應收賬款融資。下文圍繞供應鏈上的上游企業和下游企業，以及參與應收賬款融資的金融機構，來設計應收賬款融資模式，基于供應鏈金融的應收賬款融資，一般是為處于供應鏈上游的債權企業融資。債權企業、債務企業(下游企業)和銀行都要參與其中，且債務企業在整個運作中起著反擔保的作用，一旦融資企業出現問題，債務企業將承擔彌補銀行損失的責任，這樣銀行進一步有效地轉移和降低了其所承擔的風險。另外，在商業銀行同意向融資企業提供信用貸款前，商業銀行仍要對該企業的風險進行評估，只是更多關注的是下游企業的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況，而并非只針對中小企業本身進行評估。應收賬款融資使得融資企業可以及時獲得商業銀行提供的短期信用貸款，不但有利于解決融資企業短期資金的需求，加快中小企業健康穩定的發展和成長，而且有利于整個供應鏈的持續高效運作。

2．保兌倉融資模式。在供應鏈中處于下游的企業，往往需要向上游供應商預付賬款，才能獲得企業持續生產經營所需的原材料、產成品等。對于短期資金流轉困難的企業，可以運用保兌倉業務對其某筆專門的預付賬款進行融資，從而獲得銀行的短期信貸支持。保兌倉業務，是在供應商(以下稱賣方)承諾回購的前提下，融資企業(以下稱買方)向銀行申請以賣方在銀行指定倉庫的既定倉單為質押的貸款額度，并由銀行控制其提貨權為條件的融資業務。保兌倉業務適用于賣方回購條件下的采購。保兌倉業務除了需要處于供應鏈中的上游供應商、下游制造商(融資企業)和銀行參與外，還需要倉儲監管方參與，主要負責對質押物品的評估和監管；保兌倉業務需要上游企業承諾回購，進而降低銀行的信貸風險；融資企業通過保兌倉業務獲得的是分批支付貨款并分批提取貨物的權利，因而不必一次性支付全額貨款，有效緩解了企業短期的資金壓力。保兌倉業務實現了融資企業的杠桿采購和供應商的批量銷售，同時也給銀行帶來了收益，實現了多贏的目的。它為處于供應鏈節點上的中小企業提供融資便利，有效解決了其全額購貨的資金困境。另外，從銀行的角度分析，保兌倉業務不僅為銀行進一步挖掘了客戶資源，同時開出的銀行承兌匯票既可以由供應商提供連帶責任保證，又能夠以物權作擔保，進一步降低了所承擔的風險。

3. 融通倉融資模式。存貨融資是企業以存貨作為質押向金融機構辦理融資業務的行為。當企業處于支付現金至賣出存貨的業務流程期間時，企業可以采用存貨融資模式。所謂融通倉，是指第三方物流企業提供的一種金融與物流集成式的創新服務，它不僅可以為客戶提供高質量、高附加值的物流與加工服務，還能為客戶提供間接或直接的金融服務，以提高供應鏈的整體績效，以及客戶的經營和資本運作的效率。基于供應鏈金融的思想，中小企業采用融通倉業務融資時，銀行重點考查的是企業是否有穩定的存貨、是否有長期合作的交易對象以及整個供應鏈的綜合運作狀況，并以此作為授信決策的重要依據。另外，融通倉業務引進了第三方物流企業，負責對質押物驗收、價值評估與監管，并據此向銀行出具證明文件，協助銀行進行風險評估和控制，進一步降低銀行的風險，提高銀行信貸的積極性。另外，商業銀行也可根據第三方物流企業的規模和運營能力，將一定的授信額度授予物流企業，由物流企業直接負責融資企業貸款的運營和風險管理，這樣既可以簡化流程，提高融資企業的產銷供應鏈運作效率，同時也可以轉移商業銀行的信貸風險，降低經營成本。融通倉業務開辟了中小企業融資的新渠道。在供應鏈的背景下，通過融通倉業務，中小企業可以將以前銀行不太愿意接受的動產轉變為其愿意接受的動產質押品，從而架設銀行與企業之間資金融通的新橋梁。

一、倉單質押融資的流程是怎樣的

以借款人使用自身在庫動產倉單質押融資為例，基本流（1）借款人與物議》，明確貨物的入庫驗收和保護要求，并據此向物流企業倉庫交付貨物，經物流企業審核確認接收單。借款人同時向指定保險公司申請辦理倉儲貨物保險，并指定第一受益人為銀行。（2）借款人持申請貸款，銀行接到實倉單內容（主要包括量等）。（3）銀行審核通過后，借款人、銀行、物流企業三方簽訂《倉單三方合作協議書》。倉單出質背書交銀行。不可撤消的協助銀行行使質押權保證書》，確定雙方在合作中各自應履行的責任。（5）借款人與銀行簽訂《銀企合作協議》、《賬戶監管協議》，規定雙方在合同中應履行的責任。借款人根據協議要求在銀行開立監管賬戶。（6）倉單審核通過，在協議、手續齊備的基礎上，款到監管賬戶上。（7）貨物質押期間，物流企業按合同規定對質押品進行監管，嚴格按三方庫手續控制貨物，物流企業只接收銀行的出庫指令。（8）借款人履行回收款存入監管賬戶。（9）銀行收到還款后開出分提單，物流企業按銀行開出的分提單放貨。直至借款人歸還所有貸款，業務結束。（10）若借款人違約或質押品價格下跌，借款人又不及時追加保證處置命令下達給物流企業。（11）物流企業接收到處置命令后，根據貨物的性質對其進行拍賣或回購，來回籠資金。

二、倉單質押典當的操作程序是怎樣的

倉單質押典當多操作于鋼材、有色金屬、黑色金屬、建材、石油化工產品等大宗貨物。由于倉單質押典當業務涉及倉儲企業、貨主和銀行三方的利益，因此要有一套嚴謹、完善的操作程序。首先，個人工商戶與典當行簽訂《質押典當協議》、《賬戶監管協議》；倉儲企業、個體工商戶和典當行簽訂《倉儲協議》；同時倉儲企業與典當行簽訂《不可撤銷的寫照行使質押權保證書》。其次，個體工商戶按照約定數量送貨到指定的倉庫，倉儲企業接到通知后，經驗貨確認后開立專用倉單；個體工商戶當場對專用倉單作質押背書，由倉庫簽章后，個體工商戶交付典當行提出倉單質押典當申請。再次，典當行審核后，簽署貨款合同和倉單質押合同，按照倉單價值的一定比例放款至個體工商戶在銀行開立的監管賬戶。最后，貸款期內實現正常銷售時，貨款全額劃入監管賬戶，典當行按約定根據到賬金額開具分提給個體工商戶，倉庫按約定要求核實后發貨，貨款到期歸還后，余款可由個體工商戶自行支配。

三、物流公司如何做倉單質押?

1.開展倉單的原則
開展倉單業務對提高市場資源的使用效率，加快，擴大企業生產規模具有重要作用，但是進行應遵守以下幾個原則：
（1）首先要合乎國家的法律、法規。開展倉單業務要做到合法經營，貸款業務符合國家信貸政策。同時，倉單的程序要合法，對借款人的資信審查，還貸能力，信貸資金使用狀況，借款手續是否完備，借款人的業務量及商品來源的合法性等有關事項必須事先審核，事中跟蹤，確保每個環節不出現紕漏。
（2）風險防范原則。倉單業務是的一種形式，由于借款人向貸款人出質的是在期貨市場中流通的標準倉單，所以，其風險系數相對較小。但是銀行可能面臨以下的風險：商品的市場價格始終處于不斷漲跌過程中，對應倉單的價值也處于不斷變化當中，如果銀行對質押物評估過高，就可能造成借款人還貸不積極；在質押商品的監管方面，由于倉庫同銀行之間的信息不對稱、信息失真或信息滯后都會導致任何一方決策的失誤，造成質押商品的監管風險等等。
（3）對借款人進行嚴格的資格審查原則。是商業銀行的常規貸款業務之一，也是商業銀行獲取盈利的一個途徑。銀行開展既要講究安全性、流動性，也要注重盈利性。倉單經濟風險偏低，可銀行在辦理貸款之前也須慎重選擇和審核貸款對象。
2.倉單的業務流程
如圖簡要地介紹的倉單質押的過程，首先是貨主（借款人）與銀行簽訂《銀企合作協議》、《帳戶監管協議》；倉儲企業、貨主和銀行簽訂《倉儲協議》；同時倉儲企業與銀行簽訂《不可撤消的協助行使質押權保證書》。
貨主按照約定的數量將商品存放在倉庫中，倉儲企業在接到通知后，驗貨確認，然后開專用商品儲存憑證———倉單給存貨的貨主；貨主當場對專用倉單做質押背書，由倉庫蓋章后，貨主憑倉單向銀行提出貸款申請；銀行向倉庫核實貨主儲存商品的詳細情況，包括商品的品種、數量、質量以及商品的情況，決定是否向貨主提供，以及的數額；把經過銀行同意的進行的商品交由倉庫代理監管；最后就是商品的具體處置。
3.倉單質押的優勢與風險
倉單質押業務是一種具有多邊三贏性質的新興業務。第一，允許客戶利用在市場經營的商品做，可以解決企業經營融資問題，爭取更多的流動資金，達到實現規模經營和提高經濟效益的目的。第二，倉庫與銀行合作，監管客戶在銀行商品，一方面增加了配套服務功能，吸引更多的貨主企業進駐，增加了倉儲附加值，提高了倉庫空間的利用率，提升了企業綜合價值和競爭力；另一方面，倉庫作為銀行和客戶都相互信任的第三方，可以更好地融入到客戶的商品產銷供應鏈中去，有利于物流企業的業務整合，同時也加強了同銀行的同盟關系。第三，銀行發放，由倉庫負責質押物資，既放貸又吸引了儲戶，培育了新的經濟增長點；又由于由貨物做抵押，貸款的風險大大降低，規避了風險，并能產生新的經濟效益。
倉單業務是商業銀行等金融機構的利潤來源之一，而信貸風險是貸款人面臨的主要風險之一。商業銀行必須發展信貸業務，同時還必須保證按時收回貸款的本金和利息，不能出現呆壞賬。倉單是信用程度較高的有價證券，它與高質量的商品相對應，包含著交割倉庫、期貨交易所對質量、數量的信用擔保，但是低風險不等于無風險。倉單質押過程中包含著以下的風險：
（1）客戶資信風險。客戶的業務能力、業務量及商品來源的合法性（走私商品有罰沒風險），商品質量等諸多方面對倉庫來說都是潛在的風險。
（2）倉單風險。倉單是和提貨的憑證，是有價證券，也是物權證券，但目前倉庫所開的倉單還不夠規范，如有的倉庫甚至以入庫單作質押憑證，以提貨單作提貨憑證，因此，必須有科學的管理程序，保證倉單的唯一性與物權憑證性質。
（3）質押物選擇風險。并不是所有的商品都適合作倉單質押，因為商品在某段時間的價格和質量都是會隨時發生變化的，也就是說會有一定程度的風險。因此，要選擇價格漲跌幅度不大、質量穩定的品種，如黑色金屬、有色金屬、大豆等。
（4）商品監管風險。在質押商品的監管方面，倉儲企業必須對質押商品的種類、數量、品種進行有效監管，作好防潮、防霉等安全保障，嚴防貨損貨差，嚴格出入庫的盤點，防止倉儲保管不善而給倉單的持有人造成損失的風險。
（5）內部管理和操作風險。許多倉庫的信息化程度很低，還停留在人工作業的階段，會增加內部人員作案和操作失誤的機會，形成管理和操作風險。
4.控制風險的對策
（1）建立和整合客戶和銀行信用。客戶資信風險、倉單風險、商品的監管風險都與信用有著密切的聯系。第三方物流作為聯結貨主與金融機構的服務平臺，就需要在開展倉單質押業務時建立和整合這些信用。第三方物流公司作為貨主的代理人，監管倉庫中的商品，因此，第三方物流公司要與貨主建立信用。銀行業務的開展則是建立在倉單的真實有效性和對第三方物流公司倉庫監管的信任之上。所以，信用的建立是基于第三方物流公司的實力。第三方物流公司可以利用雙方都信任的關系開展倉單質押業務，完成信用的整合。
（2）加強對倉單的管理。倉單是在倉庫接受存貨人要存放的商品以后，向存貨人開具的說明存貨情況的存單。這種存單具備特殊的功能和特殊的作用———有效證券。即倉單可以作為一種有價證券進行質押，實現資金融通，輔助完成現貨交易，提高交易效率，降低交易成本的功能。它是倉單質押業務開展的重要法律依據和憑證。因此倉單的管理問題是最為緊迫的需要解決的問題。
（3）限定質押商品的范圍和確定價格。在開展倉單質押業務時，貨主希望質押商品品種、數量和標準化程度能不受限制；而對于銀行和倉庫來說，則要求質押的商品要有所限制。因為第三方物流公司要考慮自身的存儲能力、管理水平能否滿足客戶的需求，并協同銀行做好商品的限制工作。受倉儲條件的限制，目前一些開展此項業務的倉庫基本上是盡量選擇適用廣泛、易于處置、價格波幅較小且不易變質的商品。隨著科學技術的進步和管理經驗的豐富，可用于倉單質押的商品的種類會不斷增加。對商品價值的綜合評估確定要考慮三個方面：一是客戶本身的信用和實力，二是商品自身的屬性，三是該種商品近幾年來的市場價格波動情況。這個價格目前都是由銀行確定的，倉儲作為雙方信任的委托代理方，它在價格的確定過程中也應起到監管和提供參考的作用。隨著倉單質押業務不斷深化，銀行對倉儲信任的日益提升，很有可能由倉儲來確定價格。
5.監管和處置質押商品。第三方物流公司作為銀行和客戶雙方信任的第三方，在商品的監管和處置環節扮演著特殊的角色，負有特殊的責任。所以，在開展倉單質押業務時，應盡量使各項手續完備，嚴格按合同行使權利。
在倉儲環節，首先，要和客戶企業簽訂“倉儲協議”，明確商品的入庫驗收和養護要求，并開具明確表明商品已屬抵押給銀行的專用倉單；并向指定的保險公司申請辦理倉儲物的保險，確保倉儲物出現損毀時，保險公司可以賠償。其次，要與銀行簽訂“不可撤銷的協助銀行行使質押權保證書”，保證倉單與商品存儲情況相符，手續完備；質押期間無銀行同意不得向借款人或任意第三人發貨；不以存貨方未付有關保管費為由阻撓、干涉、妨礙銀行行使質押權等；客戶提貨要在銀行的監管下采取倉單提貨。
在商品處置環節，要視具體情況具體處理。一是貸款還未到期，由于市場價格下降，銀行通知借款人追加風險保證金，在雙方所確定的日期期限內借款人仍未履行追加義務的，銀行可委托第三方（很有可能是倉儲）對尚未銷售商品按現行市場價下浮一定比率以盡快實現銷售，收回貸款本金。二是貸款到期，但監管賬戶內銷售回籠款不足償還貸款本息且無其他資金來源作為補充，銀行也可委托第三方（很有可能是倉儲）對倉儲的相應數量商品按現行市場價下浮一定比率以內實現銷售處理，直到收回貸款本息。倉單質押貨物的處置，受市場影響大，需事先各方簽訂協議就處置方式作出明確規定，確保各方利益。
6.加快倉儲企業的信息化建設。倉儲信息化的過程中會不斷改善和優化管理和業務過程。倉儲的信息化可以分為兩個部分：內部管理流程的信息化；和其合作伙伴、客戶以及監管機構協同作業的信息化。內部的信息化能優化其“倉儲物流”，更好地完成內部的管理和操作；協同作業的信息化是優化其物流網絡和服務體系。信息化降低內部人員作案和操作的失誤，提高工作效率，提高了同客戶與銀行進行信息溝通和共享的效率，降低了倉儲和銀行的風險，方便了銀行對倉儲的監管，完善了為客戶提供的物流服務。

四、倉單質押的流程是怎樣的？

首先貨主(借款人)與金融機構簽訂《銀企合作協議》、《帳戶監管協議》；倉儲企業、貨主和金融機構簽訂《倉儲協議》；同時倉儲企業與金融機構簽訂《不可撤銷的協助行使質押權保證書》。

貨主按照約定數量送貨到指定的倉庫，倉儲企業接到通知后，經驗貨確認后開立專用倉單；貨主當場對專用倉單作質押背書，由倉庫簽章后，貨主交付金融機構提出倉單申請。

金融機構審核后，簽署貸款合同和倉單質押合同，按照倉單價值的一定比例放款至貨主在金融機構開立的監管帳戶。

貸款期內實現正常銷售時，貨款全額劃入監管帳戶，金融機構按約定根據到帳金額開具分提單給貨主，倉庫按約定要求核實后發貨；貸款到期歸還后，余款可由貨主(借款人)自行支配。

從國際上看，動產擔保已成為最主要的物權擔保融資方式，并形成了一套比較成熟的擔保模式，約80%的貸款為動產擔保。其中，存貨、應收賬款和知識產權是使用較多的動產擔保物，在動產質押中60%以上是以應收賬款為主的權利擔保。 存貨質押是指借款人以存貨作為質物向信貸人借款，為實現對質物的轉移占有，信貸人委托物流企業或資產管理公司作為獨立的第三方，代為監控和存儲作為質物的存貨。目前，國際上比較常用的存貨質押融資方式主要有三種：倉儲融資、信托收據融資和抵押單存貨融資。
⒈倉儲融資。借款人將存貨存放在銀行指定的倉庫中，由第三方代為管理和保管，借款人銷售存貨后，購貨人直接將購貨款支付到借款人在銀行的賬戶中，銀行用購貨款直接沖減貸款。按照倉庫位置不同，倉儲融資分為公開倉儲和就地倉儲：公開倉儲是將存貨存放于第三方的倉庫中，而就地倉儲是將存貨存放在借款人自己貨棧的倉庫中，銀行雇用第三方(通常稱為就地倉儲管理公司)作為銀行的代理人或者直接派出管理人員對存貨進行管理。
⒉信托收據融資。所謂信托收據，是指一種承認借款人代銀行持有商品的證書，銀行對貨物擁有“暫時的法律上的所有權”。借款人利用銀行貸款購買貨物后，向銀行開出信托收據，信托收據規定，銀行和借款人是一種委托人和受托人的關系，商品由借款人為銀行代為持有，借款人或將貨物存入公開倉庫，或就地保存但無須第三方參與貨物管理。商品銷售后，借款人當天將貨款轉入銀行貸款賬戶。
⒊抵押單存貨融資。抵押單是一個由第三方定期簽發給銀行的文書，第三方保證作為貸款抵押品的存貨數量的存在。企業的存貨通常處于不斷流動的狀態，但企業一般都會保有一部分存貨，第三方能夠對企業的銷售活動進行跟蹤，對企業存貨的浮動價值進行追蹤，并保證存貨在銷售活動結束時會轉化為應收賬款。實際上，第三方的工作代替了銀行工作人員對企業的監管，降低了銀行的信貸成本，且由于不需要對存貨進行實物上的分離和占有，使企業的經營更具靈活性。 應收賬款質押融資是指企業將應收賬款作為質物，向銀行等金融機構取得短期貸款的一種擔保融資方式，目的是增強資產的流動性，使融資費用與其業務周期同步。應收賬款融資期限一般不超過90天。所有應收賬款均可作為擔保物，但貸款額度要在所有應收賬款中扣除不合格的應收賬款，再按照一定的折扣率確定。在國外，應收賬款被認為是最有價值的動產擔保物，據調查，在美國動產擔保的70%以上是應收賬款。比較常用的應收賬款擔保方式主要有以下幾種：
⒈總括性的應收賬款擔保協議。銀行和企業簽訂一個總括性的應收賬款擔保協議，企業以現存的或未來產生的應收賬款做擔保，可以設定質押，也可以設定抵押。擔保物權需要在擔保機構登記備案，擔保效力自動及于擔保品轉化而成的收益。在該擔保協議中，借款人仍然負責回收應收賬款。
⒉特定應收賬款擔保。該方式多用于交易合同金額較大，且交易筆數不多，付款方式為一次性支付或長期合同項下的分期付款類型的應收賬款融資業務。借款人將不可撤銷地指示付款人(應收賬款債務人)向銀行付款，而非向借款人付款。在這類貸款中，付款人并不會成為貸款合同的一方，也沒有義務替借款人清償借款。
⒊借款基礎貸款。這種融資方式要求借款人擁有眾多的應收賬款作為永久性鋪底流動資產，以此流動資產為基礎，貸款人向借款人提供一個長期授信額度，在此額度內貸款人為借款人提供循環授信。借款人定期(如兩周、一個月)或需要提用新的款項時向貸款人提供應收賬款清單，包括客戶名稱、賬齡等，以使永久性流動資產保持在一個穩定的水平。密切監控借款基礎是該種方式的關鍵環節，以確保用于擔保的應收賬款是合格的應收賬款。
⒋鎖箱。在傳統意義上，鎖箱是指在郵電局里的一個戶頭，由銀行開設和管理，銀行的企業客戶一般會要求其應收賬款債務人將付款打入這一賬戶(或將支票寄給一個設定的郵箱)，目的是為了加快回款過程，銀行提供的是現金管理和回款管理服務。客戶可能從銀行要求融資，也可能不需要，如果客戶需要融資，銀行將處于有利的監控地位。郵局的鎖箱目前已極少使用，但銀行提供賬務管理服務是很普遍的。 知識產權質押融資是指由債務人或第三人以特定的知識產權向債權人出質用于擔保債權的實現，并因此獲得融資的借貸行為。在許多國家，利用人類思想、技術或是創意的知識產權已經超越土地、勞動力、機器設備、原材料等資產，成為企業獲利的主要來源。在金融市場上知識產權不僅能作為融資擔保的標的，而且可以作為基礎資產發行有價證券。以知識產權作為融資擔保的模式主要有三種：一是以知識產權權利本身作為擔保，就是將知識產權本身提供融資者作為借貸之擔保，當借款人不能清償債務時，融資者可以依約定取得擔保物的所有權抵償，或是將擔保物拍賣所得的價金補償。而實際操作中，單獨將知識產權作為融資擔保的例子并不多，更多的是通過擔保契約將基于該知識產權授權他人使用所產生的利益，以及基于該知識產權所制造商品的銷售利益納入擔保范圍。二是以知識產權授權的收益作為擔保，該方式以基于知識產權所產生的收益，即授權金，為擔保物，對于融資者來說，授權金是預期可見的權利資金，比一紙薄薄的知識產權權利證明更令融資者放心，美國就有專門從事利用知識產權權利金作為擔保的融資公司。三是以知識產權換取第三人提供信用增強或信用擔保，包括兩種模式：企業直接以知識產權作為擔保向融資者融資，再由第三人提供保證擔保，在借款人不能清償債務時，由保證人做出賠償，或是以預先保證的價格購買作為擔保物的知識產權;企業以知
識產權或知識產權所產生的現金收益，向第三人提供擔保，而由第三人向融資者提供信用擔保。