股票發行注冊制指的是發行人根據證券監管機構的要求準確申報各種資料以進行發行股票的申請。

證券監管機構將對申報文件的全面、準確、真實和及時性進行形式審查。不對發行人的資質到底如何，估值是否合理進行判斷，讓市場來檢驗申請上市公司股票的質地。

注冊制的核心

只要發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏的情況，監管機構就會批準企業的上市申請，這種機制在美國和日本已經運行了很多年。

換句話說，企業只要符合基本上市資格，就可以上市發行，這縮短了企業的上市流程，解決了很多優秀企業的融資困難上市難問題。

核準制的發展

在中國股票市場發展初期時，為了維護上市公司的穩定，國家采用核準制進行企業的股票發行。核準制最大的弊端就是手續復雜，要求高，同時耗時也很長，很多經營情況還不錯的企業因為滿足不了這些繁瑣的要求而不能夠成功上市，可以說打擊了一部分企業上市融資的積極性。

注冊制的優勢

首先，注冊制有助于將資金引流至實體經濟，幫助中小企業進行發展。審批制的時候，股市僅僅給上市企業提供資金支持，與其他企業無關，A股是一個相對封閉的獨立市場，股市走牛也只是有利于A股市場的上市公司。但在注冊制下，風投、創投等資金有了更有效和便捷的退出機制，會吸引大筆資金進入股權投資市場，投向中小微企業，這將有效推動市場經濟的發展。

其次，注冊制有助于減少無意義的殼資源炒作。核準制由于申請嚴格導致的結果就是殼資源稀缺，并且一旦上市公司取得了上市資源，后續即使發展不佳也占著席位不松手，阻礙了其他優質企業的發展途徑。投資資金只能圍著劣質標的資源炒作，直接導致中小投資者的投資毫無收益，同時好的企業無法得到發展，國家經濟也沒有起色。

最后，注冊制的實行將增加市場的穩定性，能夠一定程度上減少股市的大幅波動。在嚴格的核準制制度下，企業上市的節奏跟不上杠桿資金的入場節奏，股票的供應與杠桿資金入場就不能夠處于一個好的動態均衡中，非常容易造成短期的暴漲暴跌。

現階段，除了推動注冊制，T+0的交易模式也在推進改革，這些都為了更好地平緩市場波動，起到穩定市場的作用。從長遠來看，注冊制比審批制更有利于市場和企業的發展，未來配合上完善的退市制度還能夠更好地發揮優勝劣汰的循環。

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前股票發行注冊制是否“延遲”似乎變得有些撲朔迷離。據相關人士透露，證監會高層在春節之前舉行的新春茶話會上表示，推行注冊制方向不變，但目前還不具備實施的條件。據悉這樣看法得到了部分專家的認可，他們預計現在離注冊制真正推行還有2-3年。
盡管從2000年開始，中國的證券發行制度由審批制改為“核準制”，但其實換湯不換藥，核準制不過是穿了個“馬甲”審批而已，中國A股市場新股發行的很多問題都沒有得到根本解決。新股三高發行、瘋狂抄新、新股業績大變臉等問題都廣受市場詬病。所以很多有識之士寄希望注冊制能夠解決新股IPO弊端，呼喚注冊制的早日到來。
證券發行注冊制是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機構審查，主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。其重要特征是：在注冊制下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不進行實質判斷。
而注冊制改革首次見于《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，其中要求，“健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重。”此后，2013年9月，證監會召開的閉門會上首次提出“2015年要過度到注冊制”。看來由新股IPO由審核制轉向世界普遍采納的注冊制只是時間問題。
不過也有專家表示中國不宜推行所謂的新股發行注冊制。因為原先采用的核準制雖然不盡人意，也存在著部分發審委成員腐敗問題，但好歹還對新股進行審查設置了一道關卡。同時，也將很多并不具備上市資質的企業拒之門外，如果實行注冊制什么阿貓阿狗的公司都能上市，A股市場豈不大亂？
筆者認為，自今年新一輪IPO重啟之后，由于制度設計沒有大的改進，所以原先股市的很多弊端并沒有消除，于是投資者聞IPO色變。但是中國要從核準制過度到注冊制也并非一日之功。所以在新股核準制向注冊制過度時期內，我們必須要做好以下幾件事情后，注冊制才能真正推行，而之前A股市場的一些沉積弊端也會迎刃而解。
首先，不管注冊制也好，核準制也罷，上市公司的信息披露必須完整和透明。當前IPO重啟過程中存在信息披露不充分以及信息披露不透明、存在暗箱操作等問題。之所以出現像昌九生化等新股被市場惡炒，造成暴漲暴跌，很大程度上是相關各方所掌握的信息不對稱所導致，如果雙方掌握的信息是對稱的，那么各方在相同的信息下才會做出符合常態的理性行為。所以信息披露完整以及信息透明應是股票發行實行注冊制的第一環節。
再者，切實保護投資者利益，更嚴厲打擊股票發行過程中的違規違法行為：其一，實行更嚴厲的核查和處罰措施，對于違規違法的上市公司給予應得處罰，是這個市場得以正常運行的重要保障。其二，建立投資者集體訴訟機制，一旦發現上市公司信息披露不充分、虛假陳述及各種利益輸送和內幕交易等造成投資者利益受損的，投資者有權要求獲得賠償。其三、對于違規的保薦機構和機構投資者，比如其在新股配售過程中存在利益輸送和暗箱操作等問題，則應終止其業務資格。只要懲罰力度從嚴，投資者保護力度加強，就不會有人違規違法。
再次，既然目前A股市場還不具備注冊制的條件，但注冊制改革又必須進行，那只有在新三板市場上進行一些注冊制的試點工作。現在新三板市場新股發行已經近似于注冊制，所以可在新三板市場上及時發現注冊制存在的問題，及時予以糾正。當然，新三板的轉板制度也應該盡早實行，就是讓一些在新三板業績比較突出的公司，只要符合上主板、中小板、創業板的條件都可以申請轉板。
最后，教育投資者，引導價值投資回歸。國際發達資本市場擁有200多年的歷史，經歷過各種各樣的交易環境，投資者整體對新股股價的理解遠比A股投資者透徹。A股投資者對新股發行“賭性”郁濃，一有風吹草動，就將本來偏高發行的新股，瞬間炒到連續漲停，造成極大的新股泡沫。筆者認為，只有A股市場的投資者更加趨于理性投資，才能在實行注冊制后對新股進行仔細甄別，才能挑出更有投資價值好的上市公司來。
究竟是核準制好？還是注冊制好？各方普遍認同于注冊制好，但是注冊制在推出之前，并非沒有前提。筆者認為，真正的注冊制要做到上市公司信息披露更加完善和透明，投資者保護程序啟動和嚴懲違規違法者，當然教育投資者投資更趨理性也是必要之功，目前來看上述條件還不成熟，所以核準制還要陪伴我們一段時間，所以我們現在可以在新三板市場進行先行試點注冊制，取得成熟經驗后再推廣更加穩妥。