證券發(fā)行制度主要有兩種:一是注冊(cè)制,以美國(guó)為代表;二是核準(zhǔn)制,以歐洲各國(guó)為代表。
1.注冊(cè)制。證券發(fā)行注冊(cè)制實(shí)行公開(kāi)管理原則,實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財(cái)務(wù)公開(kāi)制度。它要求發(fā)行人提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及和證券發(fā)行有關(guān)的所有信息。發(fā)行人不僅要完全公開(kāi)有關(guān)信息,不得有重大遺漏,并且要對(duì)所提供信息的真實(shí)性、完整性和可靠性承擔(dān)法律責(zé)任。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不對(duì)證券發(fā)行行為及證券本身作出價(jià)值判斷,對(duì)公開(kāi)資料的審查只涉及刑事,不涉及任何發(fā)行實(shí)質(zhì)條件。發(fā)行人只要按規(guī)定將有關(guān)資料完全公開(kāi),監(jiān)管機(jī)構(gòu)就不得以發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況未達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)而拒絕其發(fā)行。證券發(fā)行相關(guān)材料報(bào)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)后,一般會(huì)有一個(gè)生效等待期,在這段時(shí)間內(nèi),由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)文件進(jìn)行形式審查。注冊(cè)生效等待期滿(mǎn)后,如果證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)未對(duì)申報(bào)書(shū)提出任何異議,證券發(fā)行注冊(cè)生效,發(fā)行人即可發(fā)行證券。但如果證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為報(bào)送的文件存在缺陷,會(huì)指明文件缺陷,并要求補(bǔ)正或正式拒絕,或阻止發(fā)行生效。澳大利亞、巴西、加拿大、德國(guó)、法國(guó)、意大利、荷蘭、菲律賓、新加坡、英國(guó)和美國(guó)等國(guó)家,在證券發(fā)行上均采取注冊(cè)制。
2.核準(zhǔn)制。核準(zhǔn)制是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券,不僅要求公開(kāi)披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息,符合公司法和證券法所規(guī)定的條件,而且要求發(fā)行人將發(fā)行申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定的審核制度。證券發(fā)行核準(zhǔn)制實(shí)行實(shí)質(zhì)管理原則,即證券發(fā)行人不僅要以真實(shí)狀況的充分公開(kāi)為條件,而且必須符合證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)指定的若干適合于發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。只有符合條件的發(fā)行人經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)方可在證券市場(chǎng)是發(fā)行證券。實(shí)行核準(zhǔn)制的目的在于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)能盡法律賦予的職能,使發(fā)行的證券符合公眾利益和證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的需要。
3.我國(guó)的證券發(fā)行制度。我國(guó)證券市場(chǎng)上市交易的金融工具包括股票、債券、證券投資基金、權(quán)證等。根據(jù)《證券法》、《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,公開(kāi)發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券,必須依法報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
(1)證券發(fā)行核準(zhǔn)制。在我國(guó),證券發(fā)行核準(zhǔn)制是指證券發(fā)行人提出發(fā)行申請(qǐng),保薦機(jī)構(gòu)(主承銷(xiāo)商)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦,中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行合規(guī)性初審后,提交發(fā)行審核委員會(huì)審核,最終經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后發(fā)行,核準(zhǔn)制不僅強(qiáng)調(diào)公司信息披露,同時(shí)還要求必須符合一定的實(shí)質(zhì)性條件,如企業(yè)盈利能力、公司治理水平等。核準(zhǔn)制的核心是監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行合規(guī)性審核,強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任,加強(qiáng)市場(chǎng)參與各方的行為約束,減少新股發(fā)行中的行政干預(yù)。
(2)證券發(fā)行上市保薦制度。證券發(fā)行上市保薦制度是指由保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人負(fù)責(zé)發(fā)行人證券發(fā)行上市的推薦和輔導(dǎo),盡職調(diào)查核實(shí)公司發(fā)行文件資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整性,協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度。主要包括以下內(nèi)容: ①發(fā)行人申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市、上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券或公開(kāi)發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度和其他證券的,應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)或證券交易所只接受由保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行或上市申請(qǐng)文件。②保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人應(yīng)當(dāng)盡職調(diào)查,對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)文件、信息披露資料進(jìn)行審慎核查,向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所出具保薦意見(jiàn),并對(duì)相關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)連帶責(zé)任。 ③保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人對(duì)其所推薦的公司上市后的一段期間負(fù)有持續(xù)督導(dǎo)義務(wù),并對(duì)公司在督導(dǎo)期間的不規(guī)范行為承擔(dān)責(zé)任。④保薦機(jī)構(gòu)要建立完備的內(nèi)部管理制度。⑤中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)實(shí)行持續(xù)監(jiān)管。
(3)發(fā)行審核委員會(huì)制度。發(fā)行審核委員會(huì)制度是證券發(fā)行核準(zhǔn)制的重要組成部分。《證券法》規(guī)定國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)設(shè)發(fā)行審核委員會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)發(fā)審委)。發(fā)審委審核發(fā)行人股票發(fā)行申請(qǐng)和可轉(zhuǎn)換公司債券等中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券的發(fā)行申請(qǐng)。發(fā)審委的主要職責(zé)是:根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定,審核股票發(fā)行申請(qǐng)是否符合相關(guān)條件;審核保薦機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員為股票發(fā)行所出具的有關(guān)材料及意見(jiàn)書(shū);審核中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)職能部門(mén)出具的初審報(bào)告;對(duì)股票發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行獨(dú)立表決,依法對(duì)發(fā)行申請(qǐng)?zhí)岢鰧徍艘庖?jiàn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)依照法定條件和法定程序作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)股票發(fā)行申請(qǐng)的決定,并出具相關(guān)文件。發(fā)審委制度的建立和完善是不斷提高發(fā)行審核專(zhuān)業(yè)化程度和透明度、增加社會(huì)監(jiān)督和提高發(fā)行效率的重要舉措。

核準(zhǔn)制

《中華人民共和國(guó)證券法》第十條 公開(kāi)發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券。

擴(kuò)展資料：

股票發(fā)行制度主要有三種，即審批制、核準(zhǔn)制和注冊(cè)制，每一種發(fā)行監(jiān)管制度都對(duì)應(yīng)一定的市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r。在市場(chǎng)逐漸發(fā)育成熟的過(guò)程中，股票發(fā)行制度也應(yīng)該逐漸地改變，以適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需求，其中審批制是完全計(jì)劃發(fā)行的模式，核準(zhǔn)制是從審批制向注冊(cè)制過(guò)渡的中間形式，注冊(cè)制則是目前成熟股票市場(chǎng)普遍采用的發(fā)行制度。 

審批制

審批制是一國(guó)在股票市場(chǎng)的發(fā)展初期，為了維護(hù)上市公司的穩(wěn)定和平衡復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，采用行政和計(jì)劃的辦法分配股票發(fā)行的指標(biāo)和額度，由地方政府或行業(yè)主管部門(mén)根據(jù)指標(biāo)推薦企業(yè)發(fā)行股票的一種發(fā)行制度。

公司發(fā)行股票的首要條件是取得指標(biāo)和額度，也就是說(shuō)，如果取得了政府給予的指標(biāo)和額度，就等于取得了政府的保薦，股票發(fā)行僅僅是走個(gè)過(guò)場(chǎng)。因此，審批制下公司發(fā)行股票的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)主要是爭(zhēng)奪股票發(fā)行指標(biāo)和額度。

證券監(jiān)管部門(mén)憑借行政權(quán)力行使實(shí)質(zhì)性審批職能，證券中介機(jī)構(gòu)的主要職能是進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)，這樣無(wú)法保證發(fā)行公司不通過(guò)虛假包裝甚至偽裝、做賬達(dá)標(biāo)等方式達(dá)到發(fā)行股票的目的。

注冊(cè)制

注冊(cè)制是在市場(chǎng)化程度較高的成熟股票市場(chǎng)所普遍采用的一種發(fā)行制度，證券監(jiān)管部門(mén)公布股票發(fā)行的必要條件，只要達(dá)到所公布條件要求的企業(yè)即可發(fā)行股票。發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公開(kāi)的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。

證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做合規(guī)性的形式審查，而將發(fā)行公司的質(zhì)量留給證券中介機(jī)構(gòu)來(lái)判斷和決定。這種股票發(fā)行制度對(duì)發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和投資者的要求都比較高。

核準(zhǔn)制

核準(zhǔn)制則是介于注冊(cè)制和審批制之間的中間形式。它一方面取消了政府的指標(biāo)和額度管理，并引進(jìn)證券中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，判斷企業(yè)是否達(dá)到股票發(fā)行的條件；另一方面證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)對(duì)股票發(fā)行的合規(guī)性和適銷(xiāo)性條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并有權(quán)否決股票發(fā)行的申請(qǐng)。

在核準(zhǔn)制下，發(fā)行人在申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，不僅要充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)情況，而且必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必要條件，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。

證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性進(jìn)行審查，還對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)性質(zhì)、財(cái)力、素質(zhì)、發(fā)展前景、發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并據(jù)此作出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的價(jià)值判斷和是否核準(zhǔn)申請(qǐng)的決定。

參考資料：百度百科-股票發(fā)行制度

簡(jiǎn)述證券公開(kāi)發(fā)行的要求如下：

一、持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上

首次公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行人，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間不足3年的，經(jīng)國(guó)務(wù)院特別批準(zhǔn)，也可申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票)。

二、主要資產(chǎn)不存在重大糾紛

申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行人，其擁有的主要資產(chǎn)不能存在重大權(quán)屬糾紛。如存在股東出資資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬有爭(zhēng)議或尚未正式過(guò)戶(hù)到發(fā)行人名下等情形，在權(quán)屬糾紛解決之前不能申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票。

三、具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力

發(fā)行人應(yīng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，并擁有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)資產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售系統(tǒng)。如發(fā)行人在生產(chǎn)、采購(gòu)、銷(xiāo)售的任一環(huán)節(jié)，對(duì)控股股東或其他第三方存在重大依賴(lài)(如主要原材料或大部分商品由第三方代為采購(gòu)銷(xiāo)售等)，則屬于不具備獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力的情況，因此不符合首發(fā)條件。

四、滿(mǎn)足一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)

首先，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元;其次，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元;再次，最近一期無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%;最后，最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。

五、具備持續(xù)盈利能力

發(fā)行人應(yīng)具備持續(xù)盈利能力，并不存在以下情況：(1)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方存在重大依賴(lài);(2)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益;(3)技術(shù)的取得或使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn);(4)存在可能影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的仲裁、訴訟或其他重大事項(xiàng);(5)對(duì)稅收優(yōu)惠存在嚴(yán)重依賴(lài)。

六、規(guī)范運(yùn)行

發(fā)行人最近36個(gè)月內(nèi)不存在受到行政處罰或未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或變相公開(kāi)發(fā)行過(guò)證券等情形。

發(fā)行人不存在為控股股東、實(shí)際控制人或其控制的其他公司進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保或資金被控股股東、實(shí)際控制人或其控制的其他公司占用的情形。