目前為止治理通脹的財(cái)政政策就有，提高稅率、收緊財(cái)政支出、發(fā)放債券。比如在今年第二季度國(guó)家提高了部分城市的二手房交易稅、6月份招商局?jǐn)M發(fā)行3年期、5年期離岸人民幣債券、國(guó)家也連年收緊了財(cái)政支出擴(kuò)張幅度，2010年全國(guó)財(cái)政支出預(yù)算增速為11．4％，扣除價(jià)格因素后2010年財(cái)政支出的實(shí)際增速可能不足7％，僅相當(dāng)于2009年實(shí)際財(cái)政支出增速（24．1％）的30％，相當(dāng)于2005—2008年期間財(cái)政支出實(shí)際增速均值（14．4％）的50％。
至于貨幣政策，到目前為止央行進(jìn)行了多次加息，目前一年期定期存款利率已升至3.25%；多次提高存款準(zhǔn)備金率，2011年以來，央行以每月一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見。2011年6月14日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這也是央行年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。這些強(qiáng)有力的貨幣政策的出擊，雖然對(duì)于治理通脹有一定的滯后性，但是相信貨幣政策和財(cái)政政策的有效結(jié)合，在今年下半年cpi增長(zhǎng)率會(huì)有一個(gè)小幅度的回落。

論我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策的運(yùn)行規(guī)律——協(xié)調(diào)發(fā)展

財(cái)政政策與貨幣政策，作為政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而用于宏觀調(diào)控的主要政策工具，是商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，國(guó)家調(diào)控社會(huì)總供求最為有力的兩大經(jīng)濟(jì)手段，在協(xié)調(diào)社會(huì)總量與結(jié)構(gòu)平衡方面起著關(guān)鍵作用，并成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下諸項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主導(dǎo)政策。為此，有必要深入探討財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論依據(jù)，科學(xué)界定兩大政策協(xié)調(diào)的目標(biāo)、途徑、有效提高財(cái)政貨幣政策在宏觀調(diào)控體系中的地位及調(diào)控合力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)財(cái)政貨幣政策在深層次高水平基準(zhǔn)上的協(xié)調(diào)配合。
一、財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論基礎(chǔ)

財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合構(gòu)建在其相互關(guān)系及馬克思主義社會(huì)再生產(chǎn)理論與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相結(jié)合的基礎(chǔ)之上。

1.馬克思社會(huì)再生產(chǎn)理論關(guān)于生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)的相互關(guān)系原理是研究財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的重要理論依據(jù)。“生產(chǎn)表現(xiàn)為起點(diǎn)，消費(fèi)表現(xiàn)為終點(diǎn)、分配和交換表現(xiàn)為中間環(huán)節(jié)”。這是馬克思在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)批評(píng)導(dǎo)言》中的精辟論斷；分配和交換作為生產(chǎn)與消費(fèi)的中介，是生產(chǎn)與消費(fèi)均衡發(fā)展的基本保證。如果社會(huì)再生產(chǎn)在分配和交換環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，繼而，或因分配的比例與消費(fèi)需求難于有效銜接，或因產(chǎn)品適銷不對(duì)路，不能提供足夠貨幣資金以適應(yīng)流通擴(kuò)大的需要，部分社會(huì)產(chǎn)品難以順利進(jìn)入消費(fèi)環(huán)節(jié)，延緩社會(huì)總產(chǎn)品在再生產(chǎn)過程中的周轉(zhuǎn)時(shí)間，導(dǎo)致社會(huì)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)無法延續(xù)和擴(kuò)大再生產(chǎn)得不到實(shí)現(xiàn)的嚴(yán)重問題。因此，有效地調(diào)節(jié)和管理社會(huì)產(chǎn)品在分配、流通環(huán)節(jié)出現(xiàn)的種種矛盾，包括結(jié)構(gòu)性矛盾與總量平衡矛盾，便顯得尤為重要。財(cái)政政策與貨幣政策作為政府分別施用于分配和流通領(lǐng)域起主導(dǎo)作用的政策調(diào)控手段，對(duì)克服分配和流通領(lǐng)域中的各種矛盾舉足輕重，使社會(huì)再生產(chǎn)在擴(kuò)大的規(guī)模上得以順利進(jìn)行。同時(shí)因?yàn)樨?cái)政政策和貨幣政策分別作用于社會(huì)再生產(chǎn)兩個(gè)不同環(huán)節(jié)，僅限于單純某一政策手段的調(diào)節(jié)，都存在著相當(dāng)大的局限性，所以兩大政策的協(xié)調(diào)配合，對(duì)加快和促進(jìn)社會(huì)再生產(chǎn)的順利運(yùn)行是不可缺少。

2.財(cái)政政策與貨幣政策在收入分配和資源配置過程中的協(xié)調(diào)配合作用，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下更好地兼顧效率與公平的基本保障。財(cái)政政策與貨幣政策在協(xié)調(diào)公平和效率矛盾方面各有側(cè)重，其配合效應(yīng)體現(xiàn)在：貨幣政策偏重于效率優(yōu)先。我國(guó)處在社會(huì)主義初級(jí)階段，為了解放和發(fā)展生產(chǎn)力，必須首先充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用。使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)遵循價(jià)值規(guī)律，適應(yīng)供求關(guān)系變化：貨幣政策主要掌握流通領(lǐng)域，又參與固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的積累活動(dòng)，是制約和調(diào)節(jié)再分配活動(dòng)重要杠桿，而商業(yè)銀行偏重于從盈利目標(biāo)考慮信貸投向，要求貨幣政策對(duì)信貸結(jié)構(gòu)與利率的調(diào)節(jié)能基本反映市場(chǎng)供求的變化，從而引導(dǎo)資金流向效益好的領(lǐng)域，促進(jìn)生產(chǎn)效率的提高；財(cái)政政策偏重于公平分配。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身就是競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)和效率經(jīng)濟(jì)，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果必然在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者之間的效率上產(chǎn)生差別，這種差別不僅表現(xiàn)在個(gè)人與個(gè)人之間，也表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)之間、地區(qū)之間；合理的效率和收益差距是提高效率的動(dòng)力，而過于懸殊的效率和收益差距，則會(huì)激化矛盾，也是引發(fā)社會(huì)不穩(wěn)定的重要原因。財(cái)政政策是影響和制約社會(huì)總產(chǎn)品和國(guó)民收入分配的主導(dǎo)環(huán)節(jié)，以其調(diào)節(jié)力度和廣度，完全能夠建立起調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)利益差別、防止差別過于懸殊的收入分配機(jī)制，即運(yùn)用稅收和社會(huì)保障手段，限制收入分配的過分集中和過快增長(zhǎng)，適當(dāng)縮小個(gè)人之間、行業(yè)之間、地區(qū)之間的收入差別，防止兩級(jí)分化，確保社會(huì)穩(wěn)定。只有財(cái)政政策與貨幣政策相互配合，在優(yōu)化資源配置、確保社會(huì)效率的前提下，通過調(diào)節(jié)收入差別，保證收入分配的適度公平，才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

3.財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下調(diào)控社會(huì)供需總量和結(jié)構(gòu)不可或缺的工具。財(cái)政政策與貨幣政策在調(diào)節(jié)社會(huì)供需總量和結(jié)構(gòu)過程中的協(xié)調(diào)配合，是通過相互不同的作用途徑與效果體現(xiàn)的：財(cái)政政策直接作用于社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，間接作用于供需總量平衡；而貨幣政策直接作用于供需總量平衡，間接對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。從財(cái)政政策調(diào)節(jié)看，財(cái)政對(duì)總供給的調(diào)節(jié)，首先反映為社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，如財(cái)政運(yùn)用必要的稅收惠政策、財(cái)政貼息政策、財(cái)政投資政策支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，支持“瓶頸”產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和短缺產(chǎn)品供給的有效增加；財(cái)政對(duì)總需求的調(diào)節(jié)主要通過擴(kuò)大或縮小財(cái)政支出規(guī)模，以結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)為前提，借以達(dá)到刺激和抑制社會(huì)總需求的目的。貨幣政策對(duì)社會(huì)總需求的調(diào)節(jié)，主體是通過中央銀行貨幣投放和再貸款等政策手段控制基礎(chǔ)貨幣量，通過存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率等手段控制貨幣乘數(shù)，從而有效地控制社會(huì)總需求，達(dá)到貨幣和穩(wěn)定物價(jià)的目的；與此同時(shí)，中央銀行在調(diào)控社會(huì)總需求的基礎(chǔ)上也會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的調(diào)節(jié)作用，如銀行依照產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)盈利水平，選擇貸款投放方向，包括產(chǎn)業(yè)間、地區(qū)間信貸規(guī)模的區(qū)別對(duì)待，客觀上起到調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的作用。可見，貨幣政策對(duì)社會(huì)供需總量的調(diào)節(jié)是直接的，而對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)則是間接引導(dǎo)的。因此，要求財(cái)政政策與貨幣政策更加緊密地協(xié)調(diào)調(diào)節(jié)是直接的，而對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，則是間接引導(dǎo)的。因此，要求財(cái)政政策與貨幣政策更加緊密地協(xié)調(diào)配合、相互揚(yáng)長(zhǎng)避短，在實(shí)現(xiàn)社會(huì)供需總量平衡的前提下，加快社會(huì)供需結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)和合理化布局，全力促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體協(xié)調(diào)、穩(wěn)定發(fā)展。

二、現(xiàn)階段我國(guó)財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的態(tài)勢(shì)分析

多年來，我國(guó)依據(jù)馬列主義原理，結(jié)合我國(guó)的國(guó)情，在財(cái)政政策與貨幣政策的具體協(xié)調(diào)配合方面，進(jìn)行了有益的探索，并取得了令人矚目的成就，但也存在不少尚待解決的矛盾。

（一）適度從緊的財(cái)政貨幣政策取得的主要成效

我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，自1992 年開始實(shí)行適度從緊的財(cái)政貨幣政策， 到1997年成功地實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”，此后進(jìn)一步堅(jiān)持改革開放，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，目前整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了宏觀調(diào)控奏效、市場(chǎng)化水平顯著提高的良好態(tài)勢(shì)。具體表現(xiàn)在以下諸方面：

1.大力增加財(cái)政收入，逐步提高財(cái)政收入的“兩個(gè)比重”，以增強(qiáng)政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的整體實(shí)力。增加財(cái)政收入，壓縮財(cái)政支出是緊的財(cái)政政策的主導(dǎo)措施。改革開放以來，財(cái)政收入的增長(zhǎng)速度低于支出的增長(zhǎng)速度； 從1992 年開始， 財(cái)政收入的增長(zhǎng)逐步領(lǐng)先于財(cái)政支出的增長(zhǎng)（1994年除外）；1997年財(cái)政收入占GDP的比重達(dá)到11.5％左右， 中央財(cái)政收入占財(cái)政收入總額的比重為48％左右，逐步接近振興財(cái)政的目標(biāo)比重。

2.嚴(yán)格掌握貨幣發(fā)行，控制信貸規(guī)模，適時(shí)調(diào)整利率。控制貨幣流通量是緊的貨幣政策的中心內(nèi)容。1993—1998年，中央銀行強(qiáng)化了貨幣發(fā)行的控制力度，使貨幣供應(yīng)量維持在計(jì)劃目標(biāo)范圍內(nèi)。同時(shí)，為整頓金融秩序，控制信貸規(guī)模的增長(zhǎng)水平，中央銀行于1993年兩次提高存貨款利率，利用金融政策遏制經(jīng)濟(jì)過熱取得較大成效；而后，中央銀行又根據(jù)具體情況，相繼于1996年兩次、1997年多次降低利率，在“從緊”的基礎(chǔ)上有效地保證了“適度”的貨幣政策調(diào)控力度。

3.調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化固定資產(chǎn)投資管理，優(yōu)化固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)。投資規(guī)模膨脹是我國(guó)經(jīng)濟(jì)前段過熱的重要原因，從1993年下半年開始，中央強(qiáng)化了固定資產(chǎn)投資管理措施，停建、緩建部分基本建設(shè)項(xiàng)目，使投資規(guī)模增長(zhǎng)速度從1993年的58.6％，下降到1995年的17.5％，同時(shí)還成功地引導(dǎo)資金向農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)傾斜，使投資結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。財(cái)政支出的另一突出癥結(jié)是行政急劇膨脹，1980年全國(guó)行政經(jīng)費(fèi)66.8億元，1996年達(dá)到1041億元，增長(zhǎng)了14.5倍，而同期財(cái)政支出僅增長(zhǎng)5. 5倍。財(cái)政支出的60％—70％以上用于“養(yǎng)人”，這不僅擠占了事業(yè)發(fā)展經(jīng)費(fèi)，導(dǎo)致建設(shè)資金的奇缺，而且日益成為財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān)，使收支缺口擴(kuò)大，直至影響全局的穩(wěn)定。為此，各級(jí)政府結(jié)合機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn)和職能轉(zhuǎn)變，壓縮行政經(jīng)費(fèi)20％—30％；實(shí)行政府統(tǒng)一采購(gòu)制度，運(yùn)用市場(chǎng)手段管理政府物料購(gòu)買支出：推行行政經(jīng)費(fèi)下管一級(jí)等辦法，用以節(jié)約支出，制止奢移浪費(fèi)等。

經(jīng)過幾年的宏觀調(diào)控，適度從緊的財(cái)政政策和貨幣政策取得了很大成效，不僅有力控制了通貨膨脹，而且國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持較高速度的增長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)振蕩幅度很小，基本實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的目標(biāo)。

（二）目前宏觀經(jīng)濟(jì)中存在的主要問題

1.國(guó)有企業(yè)困難日益加劇，舉步維艱。最近幾年的宏觀調(diào)控并未緩解國(guó)有企業(yè)的原有困難，相反，作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況更加惡化，效益下滑嚴(yán)重，虧損面和虧損額均大幅增加；國(guó)有企業(yè)債臺(tái)高筑，社會(huì)負(fù)擔(dān)沉重及長(zhǎng)期技術(shù)改造不足等老問題，依舊未得到緩解，國(guó)有經(jīng)濟(jì)占整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)比重不斷下跌，到1995年國(guó)有企業(yè)虧損面達(dá)43.7％，虧損額377.9億元，同比上升20％，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降10％， 目前虧損繼續(xù)擴(kuò)大；與此同時(shí)，企業(yè)開工率不足，停產(chǎn)半停產(chǎn)企業(yè)增加，大批企業(yè)職工下崗待業(yè)，市場(chǎng)缺乏活力；另一方面，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已超越安全警戒線，高負(fù)債經(jīng)營(yíng)已經(jīng)使企業(yè)成為銀行的“打工仔”，生死系于一身。可以說，近幾年國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況相當(dāng)嚴(yán)峻。

2.目前的財(cái)政、貨幣政策對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效不大。適度從緊的財(cái)政貨幣政策雖然對(duì)于總量控制卓有成效，但并未從根本上解決結(jié)構(gòu)上的矛盾，其中一個(gè)重要方面就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、層次低、地區(qū)產(chǎn)業(yè)趨同化嚴(yán)重。據(jù)測(cè)算北京產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)為0.9，山西亦達(dá)0.92， 反映在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中即突出表現(xiàn)為產(chǎn)品銷售不對(duì)路，積壓嚴(yán)重。同時(shí)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的重點(diǎn)項(xiàng)目投入，特別是對(duì)重中之重居基礎(chǔ)地位的農(nóng)業(yè)，雖然加大了投入力度，但其發(fā)展速度仍慢于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，尚未改變其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的薄弱地位，“瓶頸”仍不同程度地制約著經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3.負(fù)數(shù)的通貨膨脹率顯現(xiàn)總需求不足，1998年度8 ％增長(zhǎng)目標(biāo)壓力較大。改革開放20年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)曾多次被劇烈的通貨膨脹所困擾，并成為全民關(guān)注的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)，自1993年宏觀調(diào)控力度加大后，通貨膨脹指數(shù)連續(xù)下落，1997年零售物價(jià)漲幅只有0.8％，到1997 年底已成了負(fù)數(shù)，今年1—2月零售物價(jià)漲幅為－1.7％，整治通脹取得了很大成績(jī)。 通脹指數(shù)變負(fù)，意味著不必付出勞動(dòng)，銀行中的存款和手中的貨幣就會(huì)自動(dòng)增值。然而，這對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)而言，并不完全是好事，其負(fù)面影響超過正面影響。總供給與總需求的均衡結(jié)果， 決定物價(jià)水平的升降。 1997年物價(jià)水平的下降，充分說明總需求特別是投資嚴(yán)重不足，通過乘數(shù)效應(yīng)造成整個(gè)市場(chǎng)蕭條，顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)過熱的后遺癥。與此同時(shí)，十二屆人大提出了本年度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、持續(xù)增長(zhǎng)幅度為8％的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)， 但截至1998年6月，第一季度增長(zhǎng)率為7.8％，第二季度僅為7％， 較之既定目標(biāo)具有一定距離，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方針與總需求不足的近期情況，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)期發(fā)展速度超越8％，繼而全年增長(zhǎng)8％的目標(biāo)面臨著較大壓力。

（三）財(cái)政貨幣政策調(diào)控中面臨的困難及協(xié)調(diào)配合的深層次矛盾

透過上述問題的表面現(xiàn)象出現(xiàn)，我們不難看出在財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)配合方面所存在的深層次上的矛盾。

1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“兩難”狀況對(duì)財(cái)政貨幣政策的制約。其一是財(cái)政狀況舉步維艱。財(cái)政政策主要內(nèi)容是收入政策和支出政策，財(cái)政政策的目標(biāo)是通過改變其收、支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)的，因此，政府是否有能力改變財(cái)政收支的規(guī)模結(jié)構(gòu)是有效實(shí)現(xiàn)財(cái)政宏觀調(diào)控政策的前提和重要保證。但此種條件在我國(guó)目前還顯得十分薄弱。首先，從財(cái)政收入看，改革開放以來，國(guó)民收入分配格局發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，財(cái)政收入占國(guó)民收入比重逐年下降。1980—1995年，GDP增長(zhǎng)了10.86％，年均增長(zhǎng)17.9％；而財(cái)政收入只增長(zhǎng)4.46％倍，年均增長(zhǎng)11.98％。財(cái)政收入在1993 年前增長(zhǎng)緩慢，財(cái)政收入占GDP的比重，由1979年的28.4％下降到1995 年的10.7％。1993年以來財(cái)政收入每年約增長(zhǎng)900億元， 但增加額中包含著物價(jià)上漲的因素。實(shí)際的增長(zhǎng)十分有限。這反映了財(cái)政收入占國(guó)民收入比重下降的趨勢(shì)非常明顯，財(cái)力的下降直接影響到財(cái)政宏觀調(diào)控力度。其次，從支出方面看，財(cái)政支出增長(zhǎng)快于財(cái)政收入增長(zhǎng)，財(cái)政支出剛性化，行政管理費(fèi)和各項(xiàng)事業(yè)費(fèi)支出保持高速增長(zhǎng)，赤字規(guī)模不斷增大。1980—1995年，財(cái)政赤字從68.9億上升到666.8億元，增長(zhǎng)8.68倍， 年均增長(zhǎng)16.34％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過財(cái)政收入年均11.98％的增長(zhǎng)速度。為彌補(bǔ)巨額赤字，財(cái)政被迫大量舉債。目前，中央財(cái)政支出中的1／2以上要靠借債來維持。中央財(cái)政內(nèi)債規(guī)模從1990年的187億元增加到1995 年的1537億元；內(nèi)債依存度從1990年的14％上升到1995年的21.3％，已突破了國(guó)際公認(rèn)的20％的水平。據(jù)預(yù)測(cè)，照此速度發(fā)展，到2000年，年發(fā)國(guó)債將達(dá)8000億元。這種狀況的必然后果是財(cái)政政策作用弱化，預(yù)期的調(diào)控力度和效果難以實(shí)現(xiàn)。1995年，財(cái)政對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響力度由1978年的77.6％降為2.6％。受財(cái)政困難影響， 國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中應(yīng)補(bǔ)充的資金長(zhǎng)期得不到增補(bǔ)；國(guó)家政策性銀行資金難以到位，資金來源嚴(yán)重不足，迫使政策性銀行插足商業(yè)性業(yè)務(wù)。總之，財(cái)政已基本上陷入只能保吃飯，無力搞調(diào)控的境地。與此同時(shí)，有限的財(cái)力還嚴(yán)重分散，中央財(cái)政收入占全部財(cái)政收入的比重逐年下降。中央財(cái)政收入中，固定在各部門手中的財(cái)力份額也較大，嚴(yán)重制約了中央財(cái)政的調(diào)控能力。

其二是金融形勢(shì)不容樂觀。主要問題銀行經(jīng)營(yíng)效益下降、債務(wù)問題突出， 資產(chǎn)質(zhì)量惡化， 對(duì)實(shí)行適度從緊的貨幣政策產(chǎn)生較大壓力。 1994年四家國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益率平均為0.32％；1995年各銀行基層虧損的狀況有增無減，尤其是落后地區(qū)的基層行虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致四大銀行中三家全線虧損。造成銀行經(jīng)營(yíng)狀況惡化的一個(gè)重要原因，就是銀行不良資產(chǎn)包袱沉重。1994年底，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良貸款占全部貸款的19.7％，其中90％以上濃縮在四大國(guó)有商業(yè)銀行。同時(shí)，值得注意的是，近年銀行應(yīng)收未收利息一直呈上升趨勢(shì)，這表明仍有相當(dāng)部分不良資產(chǎn)潛伏于正常貸款之中，再考慮未計(jì)入的利轉(zhuǎn)本金和應(yīng)計(jì)未計(jì)的虧損，真實(shí)不良資產(chǎn)的比重會(huì)更大。由于居民儲(chǔ)蓄占社會(huì)資金來源的70％，銀行承擔(dān)著儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向投資的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)下，銀行的信貸投入未形成相應(yīng)效益，其結(jié)果必然導(dǎo)致信貸資產(chǎn)的低質(zhì)量增長(zhǎng)，如要任其發(fā)展，居民債權(quán)與企業(yè)債務(wù)的矛盾必將暴露，這對(duì)整個(gè)金融形勢(shì)將造成難以估量的影響。并且，銀行不良資產(chǎn)的日益增大，也將影響到目前貨幣政策：商業(yè)銀行既是貨幣政策的調(diào)控對(duì)象，又是貨幣政策的傳導(dǎo)者，通常會(huì)根據(jù)貨幣政策的變化按利益最大化原則調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債，從而最終影響到企業(yè)和公眾的經(jīng)濟(jì)行為，達(dá)到貨幣政策調(diào)控的目的；其調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)的條件是資產(chǎn)負(fù)債的流動(dòng)性，但目前據(jù)有關(guān)人士估計(jì)，四大國(guó)有商業(yè)銀行真正轉(zhuǎn)動(dòng)的資產(chǎn)不到30％。凡此種種，無不意味著銀行潛伏著發(fā)生危機(jī)的可能性。這種狀況，也使中央銀行在制定執(zhí)行貨幣政策時(shí)進(jìn)退兩難。
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適度寬松的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策

積極財(cái)政政策的涵義
我國(guó)政府提出和實(shí)施的積極財(cái)政政策，是有其特定的經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景和政策涵義的。
其一，積極的財(cái)政政策是就政策作用大小的比較意義而言的。改革開放以來，由于多種原因，我國(guó)財(cái)政收入占GDP的比重， 以及中央財(cái)政收入占全部財(cái)政收入的比重不斷下降，出現(xiàn)了國(guó)家財(cái)政的宏觀調(diào)控能力趨于弱化，“吃飯財(cái)政”難以為繼的窘境。面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”之后出現(xiàn)的需求不足、投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的新形勢(shì)及新問題，特別是面對(duì)亞洲金融危機(jī)的沖擊和影響，必須使我國(guó)財(cái)政政策盡快從調(diào)控功能弱化的困境中走出來，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮更加直接、更為積極的促進(jìn)和拉動(dòng)作用。這就是“更加積極”或積極的財(cái)政政策的主要涵義。
其二，積極的財(cái)政政策是就我國(guó)結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會(huì)穩(wěn)定的迫切需要而言的。隨著改革開放的深入，市場(chǎng)化程度的不斷提高，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的結(jié)構(gòu)性矛盾也日漸突出，成了新形勢(shì)下擴(kuò)大內(nèi)需、開拓市場(chǎng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展的嚴(yán)重障礙。而作為結(jié)構(gòu)調(diào)整最重要手段的財(cái)政政策，顯然應(yīng)在我國(guó)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整中，發(fā)揮比以往更加積極的作用。此外，由于社會(huì)收入分配差距擴(kuò)大，國(guó)有企業(yè)改革中下崗、失業(yè)人數(shù)增加，城市貧困問題的日漸顯現(xiàn)等原因，作為社會(huì)再分配唯一手段的財(cái)政政策，也必須在促進(jìn)社會(huì)公平、保證社會(huì)穩(wěn)定方面發(fā)揮至為關(guān)鍵的調(diào)節(jié)功能。這是市場(chǎng)機(jī)制和其它政策手段所無法替代的。形勢(shì)的變化，緊迫的客觀需要，使中國(guó)的財(cái)政政策不能不走上前臺(tái)，充分發(fā)揮其應(yīng)有的積極作用。
其三，積極的財(cái)政政策不是一種政策類型，而是一種政策措施選擇。中外的經(jīng)濟(jì)理論表明，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政政策，大體可分為擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策三種類型。如本世紀(jì)30年代美國(guó)的“羅斯福新政”，及其與之配套、至少實(shí)行了10年之久的擴(kuò)張性財(cái)政政策；日本自60年代以來所奉行的擴(kuò)張性財(cái)政政策等，都具有這種政策特征和政策取向。而我國(guó)當(dāng)前實(shí)施的積極的財(cái)政政策，只是在適度從緊財(cái)政政策大方向下，根據(jù)變化了的新情況、新問題和始料不及的某些外部因素而采取的一種應(yīng)對(duì)性財(cái)政政策舉措，并非是一種政策類型。
[編輯本段]積極財(cái)政政策的性質(zhì)和特點(diǎn)
（一）政策的階段性。積極的財(cái)政政策，是在當(dāng)前我國(guó)出現(xiàn)了需求不足，投資、出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，亞洲金融危機(jī)的影響加劇等特殊情況下，在政策環(huán)境允許的限度內(nèi)，所采取的一種階段性或暫時(shí)性的適度擴(kuò)張政策。也可以說，這是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有緊迫需要，政策實(shí)施又有現(xiàn)實(shí)可能的條件下，所作出的一種有條件的政策選擇。這里所謂客觀需要，就是擴(kuò)大內(nèi)需以保持經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)的需要，是在貨幣政策因?qū)嵤⒉僮魍肪植渴茏瑁浯碳ば枨蟮哪芰εc效果受限的條件下，必須進(jìn)行的一種政策選擇。而所謂政策環(huán)境允許，就是說，盡管國(guó)家財(cái)政收支形勢(shì)較為嚴(yán)峻，但在銀行有較多“存差”，有富裕資金，企業(yè)因約束機(jī)制強(qiáng)化等原因而貸款謹(jǐn)慎等情況下，財(cái)政可以通過實(shí)施以適度擴(kuò)張的國(guó)債政策為重點(diǎn)的積極財(cái)政政策，來達(dá)到擴(kuò)展需求、刺激經(jīng)濟(jì)的目的。一旦這種政策環(huán)境發(fā)生變化，財(cái)政政策選擇就需另行考慮。
（二）政策的定向性。從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況看，在政府職能轉(zhuǎn)變尚未完全到位，企業(yè)機(jī)制轉(zhuǎn)換也尚未完成，體制性和結(jié)構(gòu)性矛盾依然十分突出等情況下，不宜也不能實(shí)行全面擴(kuò)張的財(cái)政政策，而只能實(shí)施既有利于增加投資、開拓市場(chǎng)、擴(kuò)大內(nèi)需，又有利于調(diào)整和優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進(jìn)體制改革深化的財(cái)政政策，即應(yīng)該實(shí)行定向性的財(cái)政政策。正是有鑒于此，我國(guó)積極的財(cái)政政策選擇了以調(diào)整結(jié)構(gòu)、改善投資環(huán)境、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后勁和產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)為目的，以社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為重點(diǎn)的方向。
（三）政策的復(fù)合性。擴(kuò)大內(nèi)需是多方面、多層次的，因此積極財(cái)政政策的運(yùn)用，就其自身而言，沒有局限于擴(kuò)大財(cái)政對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資這一個(gè)方面，而是以擴(kuò)大需求為主旨，注重多項(xiàng)政策手段的綜合運(yùn)用，體現(xiàn)了政策復(fù)合性。簡(jiǎn)要地說，除了向國(guó)有商業(yè)銀行增發(fā)1000億元國(guó)債用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以外，同時(shí)還發(fā)行了2700億元特別國(guó)債，以提高國(guó)有商業(yè)銀行的資本金充足率；通過調(diào)整中央財(cái)政的支出結(jié)構(gòu)，騰出180億元， 專門用于國(guó)有企業(yè)下崗職工基本生活保障、離退休人員養(yǎng)老金的按時(shí)足額發(fā)放和抗洪救災(zāi)等，即通過財(cái)政的轉(zhuǎn)移性支出，以刺激消費(fèi)與投資；分批提高了一部分產(chǎn)品的出口退稅率，調(diào)整了進(jìn)口設(shè)備稅收政策，降低了關(guān)稅稅率，對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的外商投資項(xiàng)目和國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目，在規(guī)定范圍內(nèi)免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增殖稅，以此推動(dòng)和增進(jìn)外經(jīng)貿(mào)方面的需求。
[編輯本段]積極財(cái)政政策的政策取向
財(cái)政政策原則或政策取向的合理確定與適時(shí)調(diào)整，對(duì)政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和政策效應(yīng)的優(yōu)劣，有著決定性的影響。在這方面，我國(guó)已經(jīng)和正在實(shí)行的積極財(cái)政政策與適當(dāng)?shù)呢泿耪撸瑧?yīng)注意和力求做到下述幾個(gè)“兼顧”或幾個(gè)“結(jié)合”：
第一，在政策重點(diǎn)的選擇上，把增加投資規(guī)模與刺激、拓展最終消費(fèi)需求相結(jié)合。在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)——賣方市場(chǎng)——短缺經(jīng)濟(jì)條件下，我們一直習(xí)慣于把刺激經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)放在投資和生產(chǎn)上，亦即放在增加產(chǎn)品供給上，因?yàn)楣┙o的約束始終是矛盾的主要方面。然而，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)——買方市場(chǎng)條件下，需要刺激的重點(diǎn)則是消費(fèi)需求，有效需求是制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方面。刺激投資和生產(chǎn)固然也是在提高需求，但這只是中間需求，它究竟能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮多大的作用，究竟能否提高經(jīng)濟(jì)效率，則取決于最終需求的狀況。新形勢(shì)下有助于擴(kuò)大內(nèi)需的財(cái)政、貨幣政策取向，必須把增加投資和生產(chǎn)與刺激最終消費(fèi)有機(jī)結(jié)合起來。
第二，在政策力度的把握上，使總量的適度擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)的調(diào)整、優(yōu)化相結(jié)合。因?yàn)楫?dāng)前問題的性質(zhì)，既不是簡(jiǎn)單的生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)蕭條，也不是簡(jiǎn)單的總量需求不足，而是在經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展（增長(zhǎng)）模式轉(zhuǎn)軌時(shí)期，在已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)軟著陸，出現(xiàn)了高增長(zhǎng)、低通脹的形勢(shì)下，主要由于轉(zhuǎn)軌“鎮(zhèn)痛”、體制和結(jié)構(gòu)障礙等基本原因而形成的過渡性困難。正是由于這種特點(diǎn)和性質(zhì)，即在體制轉(zhuǎn)軌尚未完成，結(jié)構(gòu)矛盾十分突出、適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控體系還很不健全等情況下，如果片面強(qiáng)調(diào)和實(shí)施全面松動(dòng)的總量擴(kuò)張政策，那就很可能誘發(fā)新一輪的通貨膨脹，加重結(jié)構(gòu)調(diào)整的困難，從而非但無助于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)、有效增長(zhǎng)，而且還將為后續(xù)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、健康發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及以此為基礎(chǔ)的就業(yè)問題的解決，造成更多的麻煩和后延性障礙。
第三，在政策傾向的掌握上，應(yīng)把支持國(guó)有經(jīng)濟(jì)與鼓勵(lì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相結(jié)合。因?yàn)闊o論是從其發(fā)展需要、發(fā)展可能及其存在的巨大潛力，還是從其在諸如促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加國(guó)家稅收、解決就業(yè)問題等方面所起的巨大作用來看，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)都具有重要的影響和意義。然而，從實(shí)際情況看，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又的確存在著不少現(xiàn)實(shí)障礙和困難，財(cái)政、稅收、信貸等方面，都有一些亟待研究解決的政策性問題。
第四，在政策效應(yīng)的考慮上，使擴(kuò)大內(nèi)需的當(dāng)期政策效應(yīng)與長(zhǎng)期政策效應(yīng)相結(jié)合。因?yàn)椋热恍枨蟛蛔銓⑹侵萍s我國(guó)后續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要因素，因而問題的解決就不能只顧眼前、不計(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)，在政策取向、政策效應(yīng)的分析和估量上，必須把短期與長(zhǎng)期、當(dāng)前與今后加以統(tǒng)籌考慮。
[編輯本段]積極財(cái)政政策的適時(shí)調(diào)整
既然積極的財(cái)政政策并非一種長(zhǎng)期的政策選擇，那就必然有一個(gè)政策調(diào)整或政策轉(zhuǎn)換的問題，這是我們必須預(yù)作準(zhǔn)備的。問題的關(guān)鍵就在于，能否出現(xiàn)或找到替代當(dāng)前財(cái)政政策“拉力”或“推力”的因素和條件。就是說，要逐步改變以實(shí)施積極財(cái)政政策為重點(diǎn)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的局面，用其它的推力來加以替代或置換，從而為積極財(cái)政政策的“淡出”和轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件。我以為，從中長(zhǎng)期看，這樣的因素或拉力有如下幾個(gè)方面：
1、市場(chǎng)和消費(fèi)替代。即當(dāng)前財(cái)政、貨幣政策的著力點(diǎn)，應(yīng)放在有利于進(jìn)一步開拓市場(chǎng)和刺激最終消費(fèi)需求方面，逐步減輕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)擴(kuò)大政府投資規(guī)模的依賴。這方面可供選擇的措施很多，如有序推進(jìn)銀行的消費(fèi)信貸；適當(dāng)增加財(cái)政對(duì)刺激居民消費(fèi)需求的支出比重，特別是增加對(duì)低收入者的財(cái)政轉(zhuǎn)移性支出數(shù)量；切實(shí)減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)，增加農(nóng)村和農(nóng)民收入，為開拓巨大的農(nóng)村市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)，等等。
2、民間和企業(yè)投資替代。社會(huì)資金是永遠(yuǎn)流動(dòng)和相互轉(zhuǎn)化的。為實(shí)現(xiàn)預(yù)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，除了某些社會(huì)公共產(chǎn)品、公共服務(wù)的提供，主要依靠國(guó)家財(cái)政投入以外，民間和企業(yè)投資的增加，就能為政府基于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目的而進(jìn)行投入的適時(shí)退出創(chuàng)造條件。在這方面，我國(guó)是存在很大潛力的。比如，盡快減輕企業(yè)沉重的非稅負(fù)擔(dān)，改變有些企業(yè)存在的費(fèi)大于稅狀況所能產(chǎn)生的企業(yè)投資潛力，就是一個(gè)十分可觀的數(shù)字。同時(shí)，只要引導(dǎo)有方、政策得當(dāng)，激活我國(guó)巨額儲(chǔ)蓄存款余額和游資的利用機(jī)制，也是大有文章可做的。又比如，充分運(yùn)用財(cái)政貼息、財(cái)政參股、財(cái)政擔(dān)保等經(jīng)濟(jì)手段，以充分調(diào)動(dòng)和吸納社會(huì)資金參與社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)等方面的投入，收到“四兩撥千斤”之效。
3、出口需求替代。雖然國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩不定，不確定的因素較多，但通過深化我國(guó)外經(jīng)貿(mào)體制改革，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善政策激勵(lì)措施，提升產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等途徑所能產(chǎn)生的能量，也是不可低估的。在亞洲金融危機(jī)的沖擊下，我國(guó)去年在引進(jìn)外資方面所創(chuàng)造的成績(jī)，就是一個(gè)有力的證明。

積極財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析
積極財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)是指積極財(cái)政政策的預(yù)期目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)或失敗的可能性。其風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)大致可分為兩個(gè)方面：一是政策決策風(fēng)險(xiǎn)，二是政策執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。這說明積極財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)不是局限于某一個(gè)環(huán)節(jié)，而是貫穿于政策的全過程。一般而言，導(dǎo)致積極財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)的原因可以歸納為以下幾個(gè)方面：
（1）積極財(cái)政政策目標(biāo)確定方面的偏差。確定的政策目標(biāo)嚴(yán)重脫離實(shí)際，或財(cái)政政策目標(biāo)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)脫節(jié)，或財(cái)政政策目標(biāo)本身的模糊性，都會(huì)帶來相應(yīng)的政策風(fēng)險(xiǎn)。（2）在財(cái)政政策決策和執(zhí)行的過程中，由于信息不充分、信息不對(duì)稱和未來不確定性因素的存在。（3）財(cái)政政策決策者和執(zhí)行者的水平和能力也影響積極財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)程度。（4）財(cái)政政策工具選擇上的失當(dāng)，且政策工具之間缺乏有機(jī)配合。（5）財(cái)政政策嚴(yán)重滯后，沒有隨經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的變化而作出相應(yīng)的調(diào)整。（6）財(cái)政政策作用的力度過大或過小。（7）在財(cái)政政策執(zhí)行過程中，由于特定利益集團(tuán)的阻撓或政策執(zhí)行者對(duì)政策理解上的偏差。
以上只是從純理論的角度對(duì)積極財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)的含義、表現(xiàn)及成因進(jìn)行了抽象分析，對(duì)中國(guó)積極財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)的分析不能停留于此，而必須密切聯(lián)系中國(guó)積極財(cái)政政策實(shí)踐來具體進(jìn)行分析。1998年8月29日，第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第四次會(huì)議通過了《國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議財(cái)政部關(guān)于增發(fā)國(guó)債用于加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和今年中央財(cái)政預(yù)算調(diào)整方案（草案）的議案》，決定由財(cái)政部向國(guó)有商業(yè)銀行增發(fā)1000億元國(guó)債，專項(xiàng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，決不搞一般性工業(yè)項(xiàng)目。根據(jù)這一原則，當(dāng)年安排的國(guó)債資金項(xiàng)目主要包括：農(nóng)田水利和生態(tài)環(huán)境建設(shè)；鐵路、公路、電信和一些重要機(jī)場(chǎng)建設(shè)；城市環(huán)保和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；建設(shè)500億斤倉(cāng)容的國(guó)家儲(chǔ)備糧庫(kù)；農(nóng)村電網(wǎng)改造和建設(shè)工程、城市電網(wǎng)改造；增加公檢法及司法設(shè)施建設(shè)投資；向國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)行2700億元特別國(guó)債，補(bǔ)充其資本金；調(diào)整部分商品的出口退稅率和進(jìn)口設(shè)備稅收政策。1999年，中央政府為進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需和鼓勵(lì)出口，決定繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。在政策措施的運(yùn)用方面，既向銀行增發(fā)國(guó)債用以擴(kuò)大投資，又增加居民收入以促進(jìn)消費(fèi)；既加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)又支持企業(yè)技術(shù)改造。2000年，積極財(cái)政政策的主要內(nèi)容包括：一是發(fā)行1000億元長(zhǎng)期國(guó)債，重點(diǎn)投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和企業(yè)技術(shù)改造，并向中西部地區(qū)傾斜，60％以上的國(guó)債投資用于中西部地區(qū)；二是繼續(xù)貫徹落實(shí) 1999年出臺(tái)的調(diào)整收入分配的各項(xiàng)政策措施，保障城鎮(zhèn)居民的收入穩(wěn)定增長(zhǎng)；三是進(jìn)一步應(yīng)用稅收等手段，鼓勵(lì)投資、促進(jìn)消費(fèi)、增加出口。根據(jù)中央的精神，在2001年繼續(xù)實(shí)行積極財(cái)政政策，主要的政策措施包括繼續(xù)追加現(xiàn)有國(guó)債資金項(xiàng)目的投資，加大西部地區(qū)開發(fā)力度，加強(qiáng)社會(huì)保障制度建設(shè)等。
從近3年實(shí)施積極財(cái)政政策的效果來看，通過積極財(cái)政政策的實(shí)施，1998年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)，1999年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)， 2000年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.7個(gè)百分點(diǎn)（中國(guó)官方估算）。2000年GDP增長(zhǎng)速度8％，增幅比上年提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，這表明2000年我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)了走向良性循環(huán)的重要轉(zhuǎn)機(jī)。在取得成績(jī)的同時(shí)，我們不得不清醒地認(rèn)識(shí)到，盡管2000年國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的回升，但經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力還比較弱；有效需求不足的問題還沒有得到根本解決，民間資本投資的積極性還沒有充分調(diào)動(dòng)起來，消費(fèi)需求增長(zhǎng)的潛力還沒有充分挖掘出來；國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制還沒有根本轉(zhuǎn)變，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率沒有明顯的提高，不少企業(yè)經(jīng)營(yíng)十分困難，就業(yè)壓力進(jìn)一步加大；農(nóng)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)不牢，農(nóng)民收入增長(zhǎng)十分緩慢，農(nóng)民負(fù)擔(dān)過重問題仍沒有很好解決；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的狀況還沒有得到根本改變，經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的信息化程度較低；國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
積極財(cái)政政策的實(shí)施雖然取得了明顯的成效，但政策的作用效果同我們的預(yù)期仍存在一定程度的反差，這說明積極財(cái)政政策在其決策及實(shí)施過程中客觀上仍面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致政策風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有：首先，就積極財(cái)政政策的目標(biāo)而言，集中在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的年度增長(zhǎng)上，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展關(guān)注不夠。其次，在分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度連年下滑的原因時(shí)，認(rèn)為是內(nèi)需不足造成的，因而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策著力點(diǎn)只是放在擴(kuò)大內(nèi)需上，而對(duì)社會(huì)供給方面存在的問題缺乏充分的認(rèn)識(shí)和應(yīng)有的重視。再次，在政策工具的選擇方面，主要是通過增發(fā)國(guó)債、擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模來擴(kuò)大內(nèi)需，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其他政策工具很少使用，不同的財(cái)政政策工具之間缺乏有機(jī)配合。第四，在2000年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)開始回升的情況下，我國(guó)財(cái)政政策的重點(diǎn)仍然放在擴(kuò)大需求上，而沒有適時(shí)地進(jìn)行戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)移，財(cái)政政策顯得嚴(yán)重滯后。第五，在處理財(cái)政政策作用和市場(chǎng)機(jī)制作用的關(guān)系方面，片面強(qiáng)調(diào)前者的作用，而忽視后者的作用，沒有擺正財(cái)政政策在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位和作用，致使財(cái)政政策的力度偏大，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)尤其是國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。第六，積極財(cái)政政策沒有體現(xiàn)其應(yīng)有的公平性，而是過于向國(guó)有經(jīng)濟(jì)傾斜，對(duì)其他所有制經(jīng)濟(jì)存在明顯的歧視，尤其是在財(cái)政投入方面。這不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。第七，由于層層截留、挪用，據(jù)估計(jì)，約有20％的國(guó)債資金不能到位，致使通過國(guó)債投資項(xiàng)目拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大打折扣。
[編輯本段]防范積極財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)的基本對(duì)策
1.在積極財(cái)政政策目標(biāo)的確定上，必須從片面追求年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)移到確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展上來。作為我國(guó)的最高決策層，在制定財(cái)政政策目標(biāo)時(shí)，不能僅僅局限于確保年度或任期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而應(yīng)將重心放在國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展方面。只有這樣，我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)才能真正步入良性發(fā)展的軌道，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性才有保證。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)方面，既包括國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，也包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化、地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化、城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化、生態(tài)環(huán)境的好轉(zhuǎn)等。
2. 積極財(cái)政政策的重心應(yīng)該從拉動(dòng)需求轉(zhuǎn)移到改善供給上來。在積極財(cái)政政策實(shí)施的初期，針對(duì)需求嚴(yán)重不足的嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)，財(cái)政政策作用的側(cè)重點(diǎn)放在拉動(dòng)需求方面，這樣做簡(jiǎn)單、容易操作，而且見效快，因而是無可厚非的。到了2000年，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開始回升，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度明顯加快，投資品及消費(fèi)品價(jià)格開始止跌回升，這說明我國(guó)的需求管理政策已經(jīng)取得一定的成效。盡管有效需求問題還沒有得到根本解決，但矛盾的主要方面已經(jīng)轉(zhuǎn)移到有效供給上來了。經(jīng)過3年積極擴(kuò)張的財(cái)政政策的實(shí)施，我國(guó)的財(cái)政赤字率、償債率、債務(wù)依存度都已接近或超過警戒線，雖然負(fù)債率還較低，但我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，相對(duì)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家而言，國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)債的承受能力相對(duì)低下，因而以西方發(fā)達(dá)國(guó)家及歐盟成員國(guó)所確定的警戒線標(biāo)準(zhǔn)來說明我國(guó)的國(guó)債發(fā)行還有較大的空間，這是不正確的。根據(jù)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，我國(guó)的國(guó)債負(fù)擔(dān)率應(yīng)控制在20％以內(nèi)為宜，最多不得超過30％，否則有發(fā)生財(cái)政危機(jī)的危險(xiǎn)。
由此可見，以擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模和財(cái)政支出規(guī)模為主要內(nèi)容的旨在拉動(dòng)需求增長(zhǎng)的財(cái)政政策已沒有多大的回旋余地。單一的需求管理政策只能解決短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題，不可能解決國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展問題。因此，要確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速和健康發(fā)展，積極財(cái)政政策的重心應(yīng)放到改善供給、增加有效供給上來。要通過財(cái)政政策的作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，并使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步合理化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與生態(tài)環(huán)境的保護(hù)能夠有機(jī)協(xié)調(diào)起來。
3.在積極財(cái)政政策目標(biāo)及政策的重心發(fā)生轉(zhuǎn)移的情況下，對(duì)財(cái)政政策工具的運(yùn)用必須做出相應(yīng)的調(diào)整。
首先，在國(guó)債方面，雖然維持一定數(shù)量的國(guó)債發(fā)行是必要的，但國(guó)債發(fā)行規(guī)模要加以嚴(yán)格控制，國(guó)債增長(zhǎng)速度應(yīng)低于GDP的增長(zhǎng)速度，從而使國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)程度能得到有效控制和降低。國(guó)債資金的運(yùn)用應(yīng)僅限于具有經(jīng)濟(jì)效益的領(lǐng)域，并重點(diǎn)投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施，以及企業(yè)技術(shù)改造和信息產(chǎn)業(yè)及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。國(guó)債資金向這些領(lǐng)域的投入不是包辦或壟斷，而是重在發(fā)揮其對(duì)民間資本的引導(dǎo)作用。國(guó)債資金應(yīng)退出納消費(fèi)性領(lǐng)域，有關(guān)社會(huì)保障事務(wù)應(yīng)通過稅收等無償性收入來解決。在國(guó)債資金投資結(jié)構(gòu)上，要逐步加大新興產(chǎn)業(yè)及企業(yè)技術(shù)改造方面的投入，推進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)信息化，用高新技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，以推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)，充分發(fā)揮國(guó)債投資的“擴(kuò)散效應(yīng)”和“乘數(shù)效應(yīng)”，拉動(dòng)民間投資的快速增長(zhǎng)。要加大對(duì)國(guó)債投資過程的監(jiān)督管理，確保國(guó)債資金的到位，提高其使用效益。在利用國(guó)債投資加大西部地區(qū)開發(fā)力度的過程中，投資的重點(diǎn)應(yīng)放在西部地區(qū)的基礎(chǔ)工業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施方面，優(yōu)化西部地區(qū)投資環(huán)境，并使不同地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性得到進(jìn)一步加強(qiáng)。
其次，要充分發(fā)揮財(cái)政貼息的杠桿作用。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，依靠財(cái)政投資支持國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和對(duì)社會(huì)投資實(shí)施調(diào)控，這是必不可少的。但在財(cái)政投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資比重日趨下降、國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，面對(duì)中長(zhǎng)期優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面巨大的投資資金需要，財(cái)政的直接投資往往顯得力不從心。當(dāng)前一種切實(shí)有效的方式是通過財(cái)政貼息支持政策性融資，變直接投入為間接拉動(dòng)與引導(dǎo)。目前要擴(kuò)大財(cái)政貼息的資金規(guī)模，使之成為加強(qiáng)供給管理的有效工具。
再次，要通過稅制改革，優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)，刺激民間投資。要廢除固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅；變生產(chǎn)型增值稅為消費(fèi)型增值稅，并相應(yīng)調(diào)低其基本稅率，取消一般納稅人和小規(guī)模納稅人的區(qū)分；統(tǒng)一企業(yè)所得稅，給內(nèi)外資企業(yè)以公平的稅收待遇。取消地區(qū)性稅收優(yōu)惠待遇，實(shí)行以產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向的稅收優(yōu)惠待遇。
第四，要切實(shí)解決亂收費(fèi)、亂攤派、亂罰款和亂集資問題，充分發(fā)揮人大、政協(xié)、人民群眾及新聞?shì)浾摰谋O(jiān)督作用，規(guī)范和約束政府本身的行為，切實(shí)減輕企業(yè)及個(gè)人的負(fù)擔(dān)，調(diào)動(dòng)其投資積極性。如在政府收費(fèi)方面，有關(guān)政府收費(fèi)的立項(xiàng)、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定等都必須通過全國(guó)人大或省級(jí)人大的審批，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整由全國(guó)人大常委會(huì)或省級(jí)人大常委會(huì)舉行聽證會(huì)。各級(jí)政府只是收費(fèi)的執(zhí)行者和管理者，無權(quán)進(jìn)行收費(fèi)的立項(xiàng)、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定和調(diào)整。
4.正確認(rèn)識(shí)財(cái)政政策在國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展中的地位和作用。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，必須堅(jiān)持市場(chǎng)第一、政府第二的原則，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，政府的宏觀調(diào)控只能建立在市場(chǎng)機(jī)制作用的基礎(chǔ)上，政府的財(cái)政政策只是彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制的不足和缺陷。因此，對(duì)財(cái)政政策的作用既不能低估，也不能夸大。在運(yùn)用財(cái)政政策以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)時(shí)，要注意掌握好政策的力度和作用范圍，保持財(cái)政政策的公共性、公平性和適度性。要通過財(cái)政政策的實(shí)施，彌補(bǔ)私人經(jīng)濟(jì)部門投資的不足，并積極引導(dǎo)其投資方向，而不是排擠私人經(jīng)濟(jì)部門投資，同其在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域爭(zhēng)利。作為財(cái)政政策的決策者和執(zhí)行者，要注重提高決策水平和執(zhí)行水平，及時(shí)收集和掌握經(jīng)濟(jì)發(fā)展信息，減少和避免政策決策和政策執(zhí)行的盲目性。
5.積極財(cái)政政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)及其風(fēng)險(xiǎn)的防范，還需要其他經(jīng)濟(jì)政策及經(jīng)濟(jì)制度的密切配合。我國(guó)的一切經(jīng)濟(jì)政策及經(jīng)濟(jì)制度都必須適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求，特別是在我國(guó)即將加入WTO的歷史背景下，要確保其公開性、公平性、公正性。財(cái)政政策的實(shí)施結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)之間尚存在一定的差距，這不僅是財(cái)政政策本身的問題，還有其他的政策及制度原因。如民間投資缺乏金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的有力支持，民間投資產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入政策方面的障礙等，使民間投資近幾年來一直處于低迷狀態(tài)。要調(diào)動(dòng)民間投資的積極性，必須在直接融資和間接融資方面給予公平待遇，廢除各種歧視性的規(guī)章制度，民營(yíng)企業(yè)可通過發(fā)行股票、債券及銀行信貸等多種方式融資。要逐步取消產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入方面的制度性障礙，變審批制為登記備案制，除涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全及國(guó)防安全的領(lǐng)域不宜讓民間資本進(jìn)入外，其他領(lǐng)域應(yīng)盡可能向民間資本開放。凡是允許外資進(jìn)入的領(lǐng)域，都必須對(duì)國(guó)內(nèi)民間資本開放。

貨幣政策由“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”，這是貨幣政策性質(zhì)和貨幣政策調(diào)控方向的重大轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變，是應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊的明智之舉，是有效提振內(nèi)需、充分發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的重要舉措，是防止經(jīng)濟(jì)大幅下滑、確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的有力保證。

在我看來，適度寬松的貨幣政策至少包括三重含義：其一，這是“適度擴(kuò)張”而非“完全擴(kuò)張”的貨幣政策。兩種政策的區(qū)別不僅在于擴(kuò)張程度的差異，還在于其各自運(yùn)用時(shí)所面對(duì)的宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的不同。完全擴(kuò)張型貨幣政策通常在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)或經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)采用。作為一種“反危機(jī)”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，其實(shí)施目的在于縮短經(jīng)濟(jì)危機(jī)或經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)間過程，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；適度擴(kuò)張型貨幣政策則適用于經(jīng)濟(jì)顯著減速或即將進(jìn)入下降周期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，實(shí)施目的在于維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，遏制經(jīng)濟(jì)下滑，確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性和穩(wěn)定性。很顯然，適度寬松的貨幣政策選擇，與我國(guó)現(xiàn)實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)是吻合的。

其二，這種政策無論是在質(zhì)的規(guī)定上，還是在“量”的變化上，都有別于從緊的貨幣政策。質(zhì)的規(guī)定自不待言，“量”的變化也是如此。盡管沒有一個(gè)可以用來衡量“適度”的、公認(rèn)的、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，但體現(xiàn)貨幣政策能量和實(shí)施程度的一些宏觀金融變量指標(biāo)，如貸款增量、貸款增長(zhǎng)率、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率等的總體水平，應(yīng)明顯高于從緊貨幣政策的實(shí)施時(shí)期。

其三，貨幣政策的組成部分，如信貸政策、利率政策、匯率政策以及存款準(zhǔn)備金比率一類的貨幣政策工具都應(yīng)該是放松的，盡管它們?cè)谡邔?shí)施過程中的作用程度會(huì)有差別。以擴(kuò)張信貸規(guī)模和降息為主基調(diào)的信貸政策與利率政策，在適度寬松的貨幣政策的實(shí)施過程中承擔(dān)著主要角色，而匯率政策的作用也不應(yīng)低估。面對(duì)我國(guó)出口下滑導(dǎo)致外部需求明顯萎縮的情況，應(yīng)改變?nèi)嗣駧艈芜吷档念A(yù)期，加大人民幣匯率向下浮動(dòng)的幅度。

適度寬松的貨幣政策旨在拉動(dòng)內(nèi)需，確保經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。從投資需求看，實(shí)施這種政策一方面有利于增加企業(yè)投資資金的可得性，擴(kuò)大投資資金來源，增強(qiáng)企業(yè)的投資能力；另一方面，會(huì)調(diào)低利率總水平，降低企業(yè)的投資成本。這兩方面歸結(jié)到一起，是有利于刺激企業(yè)及其他經(jīng)濟(jì)主體的投資熱情，擴(kuò)大投資需求。但在產(chǎn)能過剩的大背景下，要提高投資效率，使投資更好地發(fā)揮拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，必須通過政府的政策引導(dǎo)，使投資資金更多地流向經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“短板”，如“三農(nóng)”、節(jié)能環(huán)保、保障性住房、自主創(chuàng)新高科技等行業(yè)。應(yīng)改善投資環(huán)境，消除行業(yè)和市場(chǎng)壁壘，給民營(yíng)資本以“國(guó)民待遇”，使其能夠在依法合規(guī)的前提下公平參與金融、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的投資。對(duì)某些總量型的貨幣政策措施，應(yīng)賦予其結(jié)構(gòu)調(diào)控功能。僅以央行作為經(jīng)常性政策調(diào)控工具的存款準(zhǔn)備金比率為例。應(yīng)改變“一刀切”的存款準(zhǔn)備金比率，實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金制度，對(duì)主要的商品糧基地所在地區(qū)、金融資源相對(duì)貧乏的經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)，可實(shí)行相對(duì)較低的存款準(zhǔn)備金比率。這樣做，既可以增強(qiáng)政策調(diào)控的針對(duì)性和有效性，也有利于促進(jìn)地區(qū)間經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀。

消費(fèi)主要受勞動(dòng)者收入制約，因而貨幣政策刺激消費(fèi)需求的作用有限。在擴(kuò)大消費(fèi)需求方面，貨幣政策作用的支點(diǎn)，應(yīng)是強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)的信貸、結(jié)算等方面的金融支持，促進(jìn)中小企業(yè)提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)以拉動(dòng)消費(fèi)。同時(shí)，貨幣政策應(yīng)和產(chǎn)業(yè)政策、收入政策、財(cái)政政策等宏觀政策密切協(xié)調(diào)配合，形成拉動(dòng)消費(fèi)需求的合力。

穩(wěn)健的貨幣政策，是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)變化的征兆來調(diào)整政策取向，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象時(shí)，貨幣政策偏向擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱時(shí)，貨幣政策偏向緊縮。這種政策取向的調(diào)整，最終反映到物價(jià)上，就是保持物價(jià)的基本穩(wěn)定。在我國(guó)貨幣政策管理中，中央銀行是以比較平穩(wěn)的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的貨幣政策操作的。從一般貨幣理論看，對(duì)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)有兩種不同的操控手段：恒定與權(quán)變。前者認(rèn)為，只要貨幣供應(yīng)量保持固定增長(zhǎng)率，公眾就會(huì)作出合理預(yù)期，從而使物價(jià)收斂于穩(wěn)定。后者認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量應(yīng)隨經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)，由央行隨時(shí)調(diào)節(jié)。前者的缺點(diǎn)是過于僵硬，在現(xiàn)實(shí)中幾乎無法運(yùn)行；后者則因政策制定者預(yù)測(cè)的主觀性與公眾對(duì)未來預(yù)期的不確定性的沖突而受到挑戰(zhàn)。因此，不少國(guó)家采用預(yù)先公布貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)區(qū)間的方式進(jìn)行調(diào)控。在我國(guó)，也有人認(rèn)為控制貨幣供應(yīng)量不是好的貨幣控制手段，應(yīng)以利率作為調(diào)控的中間目標(biāo)。其實(shí)，我國(guó)的利率還處于管制階段，企業(yè)還處于對(duì)利率不敏感時(shí)期。在這種條件下，央行放棄對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)控，轉(zhuǎn)而用調(diào)整利率的方式來影響經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上是不可能的。執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的手段隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的提高，傳統(tǒng)的貨幣政策三大工具都得到了較好應(yīng)用。首先，2003 —2004年，央行兩次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，雖然分別只上調(diào)了1和0．5個(gè)百分點(diǎn)，卻產(chǎn)生了很大的市場(chǎng)效果。上世紀(jì)90年代央行也曾多次調(diào)整準(zhǔn)備金率，且調(diào)整幅度大大高于這兩次，但市場(chǎng)幾乎沒有反應(yīng)。這說明我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的程度已經(jīng)很高。其次，公開市場(chǎng)操作日臻成熟。央行在市場(chǎng)上通過公開買賣國(guó)債，向商業(yè)銀行體系放松或收縮銀根，從而起到調(diào)控貨幣供應(yīng)量的作用，使穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行得以保證。隨著積極財(cái)政政策的淡出以及外匯儲(chǔ)備大幅增加形成的貨幣供給的快速增長(zhǎng)，央行在國(guó)債買賣之外加大了央行票據(jù)的發(fā)行，以沖銷人民幣的過快增長(zhǎng)。銀行間債券市場(chǎng)的交易量2003年達(dá)到14萬(wàn)億元左右，2004年也有近12萬(wàn)億元，大大超過其它證券市場(chǎng)的交易量。第三，利率手段的運(yùn)用日益重要。2004年初，商業(yè)銀行和信用社貸款利率的浮動(dòng)上限被放寬至央行基準(zhǔn)利率的1.7倍和2倍。到當(dāng)年10月，存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)放開了商業(yè)銀行存款利率的下限和貸款利率的上限。特別是后一次利率調(diào)整，雖然幅度很小，但對(duì)市場(chǎng)的影響很大，甚至國(guó)際金融市場(chǎng)和一些國(guó)際原材料市場(chǎng)的價(jià)格都因之下跌。這說明我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)國(guó)際化程度的加深。利率的提高，使市場(chǎng)得到非常明確的信號(hào)，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱的調(diào)控作用進(jìn)一步加強(qiáng)。央行還通過票據(jù)再貼現(xiàn)政策、窗口指導(dǎo)以及發(fā)布對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)的提示來實(shí)施宏觀調(diào)控。可以看到，央行不再依賴單一的政策，而是比較熟練地運(yùn)用一系列微調(diào)手段，前瞻性地出臺(tái)一系列措施，以達(dá)到綜合的政策效果。這種組合拳式的調(diào)控方式，將是今后的主要調(diào)控手段。緊縮貨幣政策一般是在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹政府財(cái)政/金融管理部門通過加息來抑制消費(fèi)增長(zhǎng)，控制物價(jià)的過快增長(zhǎng)，以達(dá)到控制通貨膨脹的目的。從緊的貨幣政策：一是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象并沒有得到明顯有效的控制。4月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，一季度我國(guó)GDP增長(zhǎng)9.7%，這表明快速奔跑的我國(guó)經(jīng)濟(jì)列車還沒有慢下來的跡象。分析一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和走勢(shì)，其中投資增長(zhǎng)過快、新開工項(xiàng)目過多、某些行業(yè)和地區(qū)盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)等問題依然存在，并由此造成主要原材料、能源、運(yùn)輸?shù)取捌款i”約束加劇。統(tǒng)計(jì)顯示，3月份的CPI已經(jīng)達(dá)到了今年宏觀調(diào)控的臨界值3%。一系列問題的凸顯使得央行必須進(jìn)一步加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，盡快破解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新問題，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。二是必須切實(shí)加強(qiáng)金融資源配置對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進(jìn)作用，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。銀行信貸資金運(yùn)作不可能游離于經(jīng)濟(jì)之外，但金融在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源有效配置中發(fā)揮重要反作用。報(bào)告顯示，今年3月末，我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)19.1%；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長(zhǎng)20.1%；市場(chǎng)貨幣流通(M0)同比增長(zhǎng)12.8%。廣義貨幣和狹義貨幣的增長(zhǎng)幅度繼續(xù)高于同期GDP和CPI增長(zhǎng)幅度之和。一季度金融機(jī)構(gòu)實(shí)際增加貸款8351億元，占全年預(yù)期目標(biāo) 2.6萬(wàn)億元的32%，同比多增247億元。如果銀行信貸投放不正常擴(kuò)張，銀行信貸升溫，則可能為需求增加新的泡沫，給通脹帶來新的壓力，為經(jīng)濟(jì)過熱推波助瀾。特別是有些投資方自有資金不足，想方設(shè)法套取銀行信貸資金，甚至有的建設(shè)項(xiàng)目成為由一家或幾家銀行來承擔(dān)大部分風(fēng)險(xiǎn)的“銀行項(xiàng)目”，以至形成新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理和信貸資源的錯(cuò)配，發(fā)生新的銀行不良貸款，積聚“短存長(zhǎng)貸”的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。從4月25日起，對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)普遍提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將一次性凍結(jié)金融機(jī)構(gòu)可用資金1100億元左右，這對(duì)收緊銀行資金流出的“閥門”，防止貨幣信貸總量過快增長(zhǎng)，無疑具有重要意義。三是下一階段貨幣政策的取向是適度從緊,但要防止急剎車,避免大起大落,要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。這說明我國(guó)中央銀行貨幣政策的總體走向仍是穩(wěn)健的，是穩(wěn)健目標(biāo)下發(fā)出的“緊縮”信號(hào)，也表明中央調(diào)控部門對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷日漸明朗，加強(qiáng)宏觀調(diào)控力度的方式、方法和手段日漸科學(xué)，今后將會(huì)更多地通過運(yùn)用市場(chǎng)手段來實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。我們有理由相信，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展的將獲得有力的保障。一季度貨幣政策執(zhí)行情況再次表明，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期。在經(jīng)濟(jì)趨于過熱，謹(jǐn)防通貨膨脹的大背景下，央行、各金融監(jiān)管部門應(yīng)強(qiáng)化對(duì)金融業(yè)窗口指導(dǎo)的力度，督促金融業(yè)審時(shí)度勢(shì)，按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，保持速度、提高質(zhì)量、增強(qiáng)后勁，為經(jīng)濟(jì)、金融協(xié)調(diào)發(fā)展作出應(yīng)有貢獻(xiàn)

　　積極的松的財(cái)政政策和穩(wěn)健的適度放松的貨幣政策。
　　貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種方針措施。主要包括信貸政策和利率政策，收縮信貸和提高利率是“緊”的貨幣政策，能夠抑制社會(huì)總需求，但制約投資和短期內(nèi)發(fā)展，反之，是“松”的貨幣政策，能擴(kuò)大社會(huì)總需求，對(duì)投資和短期內(nèi)發(fā)展有利，但容易引起通貨膨脹率的上升。財(cái)政政策包括國(guó)家稅收政策和財(cái)政支出政策，增稅和減支是“緊”的財(cái)政政策，可以減少社會(huì)需求總量，但對(duì)投資不利。反之，是“松”的財(cái)政政策，有利于投資，但社會(huì)需求總量的擴(kuò)大容易導(dǎo)致通貨膨脹。
　　經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩和CPI持續(xù)高位的兩難選擇。
　　政策微調(diào)：降低存款準(zhǔn)備金率，降低基準(zhǔn)利率，允許存款利率上浮到10%，進(jìn)行利率市場(chǎng)化的改革試行。
　　根據(jù)我國(guó)現(xiàn)有情況我認(rèn)為：總體是雙松，但貨幣政策放松必須是步伐緩慢，可以通過在放收結(jié)合中達(dá)到適當(dāng)放松。財(cái)政政策則需要放松。
　　1．GDP增速?gòu)?011一季度的9.7%下滑到二季度的9.5%和三季度的9.1%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩,會(huì)引起一系列的社會(huì)問題，主要為失業(yè)及由失業(yè)導(dǎo)致的社會(huì)穩(wěn)定等一系列問題，通過貨幣政策的適當(dāng)放松達(dá)到提振經(jīng)濟(jì)，解決就業(yè)，穩(wěn)定職工收入，穩(wěn)定社會(huì)的目的。但放松貨幣政策引起信貸規(guī)模的一定增長(zhǎng)，一是解決企業(yè)的資金鏈問題，在民營(yíng)中小企業(yè)為主體GDP創(chuàng)造者的當(dāng)今，可能效果不會(huì)明顯；二是在高準(zhǔn)備率的環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)通過金融工具的創(chuàng)新等已形成一定的繞過貨幣政策的做法，貨幣政策實(shí)際效果已打折扣。
　　2．地方財(cái)政債券的發(fā)行等財(cái)政政策的實(shí)施，擠占了貨幣流動(dòng)性的釋放，擴(kuò)大了投資但減少了消費(fèi)。擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策混合使用，使市場(chǎng)利率水平保持穩(wěn)定，在CPI高位情況下，存貸款利率不宜作大的松動(dòng)，否則會(huì)使今年的調(diào)控（特別是對(duì)房?jī)r(jià)調(diào)控）付之東流。
　　貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，是實(shí)現(xiàn)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)的客觀要求和必要條件。但兩大政策協(xié)調(diào)配合的效果，不僅取決于正確確定兩大政策的搭配方式及其具體操作，在很大程度上還取決于外部環(huán)境的協(xié)調(diào)配合。例如，需要有產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策、外貿(mào)政策、社會(huì)福利政策等其他政策的協(xié)同；有良好的國(guó)際環(huán)境和穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)社會(huì)政治環(huán)境；有合理的價(jià)格體系和企業(yè)(包括金融企業(yè))的運(yùn)行機(jī)制；還需要有各部委、各部門和地方政府的支持配合。

積極的松的財(cái)政政策和穩(wěn)健的適度放松的貨幣政策。
貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種方針措施。主要包括信貸政策和利率政策，收縮信貸和提高利率是“緊”的貨幣政策，能夠抑制社會(huì)總需求，但制約投資和短期內(nèi)發(fā)展，反之，是“松”的貨幣政策，能擴(kuò)大社會(huì)總需求，對(duì)投資和短期內(nèi)發(fā)展有利，但容易引起通貨膨脹率的上升。財(cái)政政策包括國(guó)家稅收政策和財(cái)政支出政策，增稅和減支是“緊”的財(cái)政政策，可以減少社會(huì)需求總量，但對(duì)投資不利。反之，是“松”的財(cái)政政策，有利于投資，但社會(huì)需求總量的擴(kuò)大容易導(dǎo)致通貨膨脹。
經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩和CPI持續(xù)高位的兩難選擇。
政策微調(diào)：降低存款準(zhǔn)備金率，降低基準(zhǔn)利率，允許存款利率上浮到10%，進(jìn)行利率市場(chǎng)化的改革試行。
根據(jù)我國(guó)現(xiàn)有情況我認(rèn)為：總體是雙松，但貨幣政策放松必須是步伐緩慢，可以通過在放收結(jié)合中達(dá)到適當(dāng)放松。財(cái)政政策則需要放松。
1．GDP增速?gòu)?011一季度的9.7%下滑到二季度的9.5%和三季度的9.1%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩,會(huì)引起一系列的社會(huì)問題，主要為失業(yè)及由失業(yè)導(dǎo)致的社會(huì)穩(wěn)定等一系列問題，通過貨幣政策的適當(dāng)放松達(dá)到提振經(jīng)濟(jì)，解決就業(yè)，穩(wěn)定職工收入，穩(wěn)定社會(huì)的目的。但放松貨幣政策引起信貸規(guī)模的一定增長(zhǎng)，一是解決企業(yè)的資金鏈問題，在民營(yíng)中小企業(yè)為主體GDP創(chuàng)造者的當(dāng)今，可能效果不會(huì)明顯；二是在高準(zhǔn)備率的環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)通過金融工具的創(chuàng)新等已形成一定的繞過貨幣政策的做法，貨幣政策實(shí)際效果已打折扣。
2．地方財(cái)政債券的發(fā)行等財(cái)政政策的實(shí)施，擠占了貨幣流動(dòng)性的釋放，擴(kuò)大了投資但減少了消費(fèi)。擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策混合使用，使市場(chǎng)利率水平保持穩(wěn)定，在CPI高位情況下，存貸款利率不宜作大的松動(dòng)，否則會(huì)使今年的調(diào)控（特別是對(duì)房?jī)r(jià)調(diào)控）付之東流。
貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，是實(shí)現(xiàn)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)的客觀要求和必要條件。但兩大政策協(xié)調(diào)配合的效果，不僅取決于正確確定兩大政策的搭配方式及其具體操作，在很大程度上還取決于外部環(huán)境的協(xié)調(diào)配合。例如，需要有產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策、外貿(mào)政策、社會(huì)福利政策等其他政策的協(xié)同；有良好的國(guó)際環(huán)境和穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)社會(huì)政治環(huán)境；有合理的價(jià)格體系和企業(yè)(包括金融企業(yè))的運(yùn)行機(jī)制；還需要有各部委、各部門和地方政府的支持配合。

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財(cái)政政策和貨幣政策是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的兩大經(jīng)濟(jì)手段，二者都是從 價(jià)值上來影響總供給與總需求的平衡，以實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體 制下如何正確認(rèn)識(shí)和協(xié)調(diào)這兩大經(jīng)濟(jì)手段，則是一個(gè)值得探討的問題。財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求 隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生了根本性的變化， 這些變化突出表現(xiàn)在：（一）社會(huì)財(cái)力結(jié)構(gòu)和社會(huì)積累職能日趨復(fù)雜化。具體 表現(xiàn)為國(guó)家財(cái)政收入占國(guó)民收入比重的下降，以企業(yè)資金為主體的預(yù)算外資金 的急劇增長(zhǎng)；（二）在社會(huì)財(cái)力的運(yùn)用上，出現(xiàn)了控資來源的多渠化，投資決 策的多極化和投資主體的多元化；（三）社會(huì)財(cái)力的日趨流動(dòng)化和社會(huì)資金融 通關(guān)系的廣泛化、市場(chǎng)化。這些新變化，客觀上提出了進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)政政策與 貨幣政策的協(xié)調(diào)要求。 另一方面，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征，要求財(cái)政和銀行更多地使用經(jīng)濟(jì)手段調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的 運(yùn)行。但財(cái)政杠桿較之金融杠桿作用的發(fā)揮，并不是孤立的，而是互為條件， 相互補(bǔ)充的。財(cái)政杠桿較之金融杠桿具有更強(qiáng)的控制性和時(shí)滯性，而金融杠桿 則具有更大的靈活性和時(shí)效性，財(cái)政杠桿對(duì)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更為有利，而金融杠 桿對(duì)調(diào)節(jié)企業(yè)行為更為有效；財(cái)政杠桿偏重于解決分配的公平問題，而金融杠 桿側(cè)重于解決分配的效率問題。兩種經(jīng)濟(jì)杠桿不能單打一，要綜合運(yùn)用，揚(yáng)長(zhǎng) 避短，以發(fā)揮交叉效應(yīng)。財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)是由兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系所決定的 一方面財(cái)政政策與貨幣政策的終極目標(biāo)具有一致性。兩者都要求達(dá)到貨幣幣值 的穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，勞動(dòng)者充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡，以推動(dòng)社會(huì)主義市 場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；另一方面，財(cái)政政策與貨幣政策的實(shí)現(xiàn)手段具有交叉性，財(cái)政 政策能否順利實(shí)施并取得效果與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，這 也是兩大政策協(xié)調(diào)配合的客觀基礎(chǔ)。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)，需從以下幾方面 入手： 1、堅(jiān)持“量入為出”的財(cái)政政策和均衡性的貨幣政策，做到財(cái)政分配總規(guī)模 的大體平衡。 2、綜合運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)杠桿，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，包括：稅收杠桿、補(bǔ)貼杠桿 、預(yù)算杠桿、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)和利率杠桿等。 3、加速包括金融市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、生產(chǎn)資料市場(chǎng)等在內(nèi)的市場(chǎng)建設(shè)，使 財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)建立在市場(chǎng)行為之上。 現(xiàn)階段我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策配套模式 現(xiàn)階段我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策配套模式的最佳選擇應(yīng)是適度從緊的財(cái)政與貨 幣政策，即緊中略有松的財(cái)政政策和松中略緊的貨幣政策的組合。 （一）實(shí)行緊縮財(cái)政政策的依據(jù)是財(cái)政面臨困難。當(dāng)前財(cái)政所面臨的困難主要 體現(xiàn)：（1）財(cái)政收支不平衡。1979—1995年，財(cái)政幾乎年年出現(xiàn)赤 字2540億元。據(jù)估計(jì)，這種收不抵支的財(cái)政狀況今后仍將持續(xù)一段時(shí)間。 （2）財(cái)力分散。由于在國(guó)家與企業(yè)和個(gè)人的分配關(guān)系上處理不當(dāng)，財(cái)政收入 占GDP的比重逐年下降，1994年約11．8％，是歷史上的最低點(diǎn)。特 別應(yīng)當(dāng)指出的是，雖然實(shí)行了分稅制，但中央和地方分配關(guān)系仍未理順，中央 財(cái)政收入占整個(gè)財(cái)政收入的比重依然很低，1994年，這一比例僅為33％ ，而同期市場(chǎng)工業(yè)化國(guó)家這一比重多在70％—90％之間，相對(duì)而言，我國(guó) 屬于“弱中央”的國(guó)家行列。（3）財(cái)政補(bǔ)貼過大。1993年財(cái)政的價(jià)格補(bǔ) 貼、虧損補(bǔ)貼分別為300億元和400億元，如此巨額的財(cái)政補(bǔ)貼已成為財(cái) 政的沉重負(fù)擔(dān)。（4）債務(wù)規(guī)模大，依存度高。1995年，中央發(fā)行債務(wù)達(dá) 1350億元，債務(wù)依存度為53％，1996年，中央已發(fā)行1950億國(guó) 債，沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)有可能導(dǎo)致中央財(cái)政陷入借新債還舊債的危機(jī)之中。（5 ）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降。現(xiàn)在全國(guó)有三分之一以上國(guó)有企業(yè)虧損，這說明，財(cái)政 收入的來源基礎(chǔ)受到動(dòng)搖。上述五個(gè)方面均表明財(cái)政陷入困境，如果不實(shí)行較 緊的財(cái)政政策，巨額赤字和巨額債務(wù)將使人民喪失對(duì)將來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心，從 而導(dǎo)致財(cái)政危機(jī)和信用危機(jī)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)造成破壞性影響。 總需求不平衡的一個(gè)重要原因在于供給方面，而供給方面則是由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不 合理造成的。緊中有松的財(cái)政政策可以對(duì)這種不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行靈活調(diào)節(jié) ，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)查與國(guó)有大中型企業(yè)的搞活是 通過稅收和財(cái)政支出兩大工具實(shí)現(xiàn)的。對(duì)于國(guó)家要優(yōu)先發(fā)展的部門、行業(yè)或地 區(qū)，一方面，國(guó)家可以采取低稅率、稅收減免等措施來提高這些部門、行業(yè)或 地區(qū)的盈利水平或經(jīng)濟(jì)效益，引導(dǎo)人力、物力和財(cái)力流向這些部門、行業(yè)或地 區(qū)，從而增加相應(yīng)產(chǎn)品的供給；反之，對(duì)于國(guó)家想要限制的部門、行業(yè)或不優(yōu) 先發(fā)展的地區(qū)，可以采取高稅率等措施來降低這些部門、行業(yè)或不優(yōu)先發(fā)展的 地區(qū)，可以采取高稅率等措施來降低這些部門、行業(yè)或地區(qū)的盈利水平或經(jīng)濟(jì) 效益，從而減少相應(yīng)產(chǎn)品的供給，最終實(shí)現(xiàn)總供需平衡。另一方面，財(cái)政支出 本身就是社會(huì)總需求的一個(gè)重要構(gòu)成部分，財(cái)政資金在各部門、行政或地區(qū)的 傾斜投資或優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)本身就體現(xiàn)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策。可見，財(cái)政支出在確保 國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的需要，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與搞活國(guó)有大中型企業(yè)上都具有 很強(qiáng)的調(diào)節(jié)作用。 （二）實(shí)行松中略緊的貨幣政策的主要依據(jù)包括如下幾點(diǎn)：一是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和搞活國(guó)有大中型企業(yè)的需要。我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在著資金 不足的矛盾，解決這個(gè)矛盾，即要靠社會(huì)內(nèi)部積累，也要積極吸收利用外資。 據(jù)調(diào)查，當(dāng)前企業(yè)資金短缺，產(chǎn)品積壓情況嚴(yán)重，社會(huì)有效需求不足。在這種 情況下，必須適當(dāng)放松貨幣政策，通過降低存款準(zhǔn)備率、利率、增加再貸款等 措施來增加整個(gè)社會(huì)的貨幣供給量，從而刺激投資和消費(fèi)需求。盡管財(cái)政政策 也是刺激投資和消費(fèi)需求的有效手段，但由于財(cái)政政策調(diào)節(jié)的力度太大且直接 ，在財(cái)政困難的情況下也力不從心。貨幣政策的應(yīng)用則可以發(fā)揮較好作用，避 免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇波動(dòng)的運(yùn)行情況。 二是搞活國(guó)有大中型企業(yè)的需要。國(guó)有企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)。國(guó)有企業(yè)的狀 況如何，直接關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的速度和改革的步伐。因此，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè) 的活力，特別是大中型企業(yè)的活力是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的中心環(huán)節(jié)，而貨幣政 策是搞活大中型企業(yè)外部配套措施的一個(gè)內(nèi)容。這些年來，資金緊張，周轉(zhuǎn)困 難，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，長(zhǎng)期高負(fù)債經(jīng)營(yíng)一直是國(guó)有企業(yè)虧損的重要原因。在這種 情況下，如果實(shí)行緊的貨幣政策，企業(yè)占用流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需的流動(dòng)資 金和固定資金就得不到滿足，企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就難以維持，搞活國(guó)有企 業(yè)就無從談起。總之，搞活國(guó)有企業(yè)需要松的貨幣政策。由于銀行資金不同于 財(cái)政資金，是有償?shù)模梢灾苻D(zhuǎn)使用，那些管理不善、經(jīng)濟(jì)效益差的企業(yè)，將 因此而得不到貸款，并將被淘汰。從這個(gè)意義上說，在促進(jìn)搞活國(guó)有企業(yè)上， 較松的貨幣政策是可取的。 三是發(fā)揮宏觀調(diào)控和抑制通貨膨脹的客觀需要。目前，我國(guó)正進(jìn)入高速度發(fā)展 經(jīng)濟(jì)的新時(shí)期，銀行只有實(shí)行較松而又略緊的貨幣政策，才能提供一個(gè)穩(wěn)定的 金融環(huán)境，以期達(dá)到既高速度，又宏觀協(xié)調(diào)（即防止比例失調(diào)與通貨膨脹）的 預(yù)期目標(biāo)。銀行在實(shí)行松的貨幣政策，擴(kuò)大貨幣發(fā)行與信貸規(guī)模時(shí)，必須同時(shí) 實(shí)行略緊的貨幣政策，適當(dāng)控制過大的貨幣發(fā)行與信貸投放規(guī)模，盡量?jī)?yōu)化貸 款結(jié)構(gòu)，做到松中有緊，并與財(cái)政政策密切配合，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、 協(xié)調(diào)發(fā)展。

貨幣政策目標(biāo)是一國(guó)中央銀行或貨幣當(dāng)局采取的貨幣政策希望達(dá)到的最終目的。
包括：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格水平穩(wěn)定、充分就業(yè)、利率穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定、國(guó)際收支平衡。盡管央行不能直接帶來這些目的，卻能針對(duì)它可以影響的變量制定不同的政策。貨幣政策的諸多目標(biāo)之間常常有沖突，政策可以達(dá)到一個(gè)目標(biāo)，但卻也使另一個(gè)目標(biāo)變得更加難以實(shí)現(xiàn)。
在中國(guó)，貨幣政策目標(biāo)的選擇在實(shí)際中有兩種主張，一種是單一目標(biāo)，以穩(wěn)定幣值作為首要的基本目標(biāo)；另一種是雙重目標(biāo)，即穩(wěn)定貨幣和發(fā)展經(jīng)濟(jì)兼顧。
從各國(guó)中央銀行貨幣政策的歷史演變中來看，無論是單一目標(biāo)、雙重目標(biāo)或多重目標(biāo)，都不能脫離當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境以及當(dāng)時(shí)所面臨的最突出的基本矛盾。但貨幣政策要保持足夠的穩(wěn)定性和連續(xù)性，政策目標(biāo)不能偏頗和多變。
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財(cái)政政策和貨幣政策是國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的兩大重要工具。財(cái)政政策是通過稅收和公共支出等手段來實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的長(zhǎng)期和短期財(cái)政戰(zhàn)略，是政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要手段。根據(jù)財(cái)政政策在調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量方面的功能可將財(cái)政政策劃分為擴(kuò)張性政策、緊縮性政策和中性政策。貨幣政策是說一國(guó)的中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種政策工具控制、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定貨幣供給量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的措施總和。貨幣政策手段主要有：法定準(zhǔn)備金、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率。
通常一個(gè)國(guó)家在一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段實(shí)施何種財(cái)政政策、貨幣政策，要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，相機(jī)抉擇。縱觀我國(guó)實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的歷程，從建國(guó)后一直奉行的“雙松”政策到1998年底起開始施行的歷時(shí)近七年之久的“一積極，一穩(wěn)健”的宏觀政策，再到2005年我國(guó)政府開始奉行的“雙穩(wěn)健”政策，我國(guó)政府正是從實(shí)際出發(fā)，結(jié)合我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形勢(shì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)的轉(zhuǎn)變，審時(shí)度勢(shì)，成功地完成了我國(guó)不同歷史時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變。當(dāng)前從經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)來看，由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)的逆轉(zhuǎn)以及已經(jīng)出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策的作用，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，國(guó)際收支不平衡程度將有所緩和。同時(shí)，出口增長(zhǎng)將回調(diào)，但幅度有限，在人民幣升值預(yù)期的持續(xù)作用下，銀行的流動(dòng)性雖然比去年有所緩解，但仍然比較充裕，貨幣信貸仍然處于比較寬松的環(huán)境。在此背景下，繼續(xù)實(shí)行“雙穩(wěn)健”組合似乎是我國(guó)2007年繼續(xù)實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的科學(xué)選擇。
然而，就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，影響我國(guó)政府做出宏觀經(jīng)濟(jì)決策、實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展有三大矛盾需要高度關(guān)注。首先，社會(huì)過度儲(chǔ)蓄引起的過度投資問題。從2000年到 2006年11月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣儲(chǔ)蓄存款余額由123804.4億元增加到334361.4億元，增長(zhǎng)了1.7倍，增長(zhǎng)幅度平均每年達(dá)到18%，存差也由24433.3億元擴(kuò)大到111219.8億元，存差擴(kuò)大了3.55倍。在儲(chǔ)蓄增加額中，有45.3%來自于城鄉(xiāng)居民增加的儲(chǔ)蓄，另有31.1% 來自于企業(yè)增加的儲(chǔ)蓄。就是說，當(dāng)前我國(guó)儲(chǔ)蓄的迅速增長(zhǎng)主要是由居民和企業(yè)兩大主體的行為產(chǎn)生的。居民將過多的收入用于儲(chǔ)蓄，一方面是與我國(guó)社會(huì)保障福利制度不健全有關(guān)，另一方面是金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄主要來自于高收入者而中低收入者所占比重不高相關(guān)。企業(yè)將過多的資金用于儲(chǔ)蓄而不是投資于創(chuàng)新活動(dòng)，一方面是與我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)，另一方面是這些儲(chǔ)蓄大部分是大中型企業(yè)增加的存款，而中小企業(yè)依然缺乏資金。在社會(huì)儲(chǔ)蓄持續(xù)大幅度增長(zhǎng)的情況下，金融機(jī)構(gòu)的壓力不斷增加。隨著存差規(guī)模的不斷擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)要千方百計(jì)將這些剩余資金“消化”掉。由此，大量信貸資金通過各種渠道又投向了建設(shè)領(lǐng)域，新一輪投資過熱和重復(fù)建設(shè)由此產(chǎn)生。還有，儲(chǔ)蓄過度增長(zhǎng)引起過度投資，實(shí)際還對(duì)消費(fèi)形成了擠出效應(yīng)，因?yàn)樵谫Y金一定情況下，投資過多占有份額，必然排擠和抑制了消費(fèi)。
　　其次，工業(yè)的過快增長(zhǎng)引起的產(chǎn)能過剩問題。當(dāng)前，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，一方面是越來越多的社會(huì)資金向金融機(jī)構(gòu)流入，另一方面是社會(huì)消費(fèi)增長(zhǎng)速度又遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于工業(yè)品的生產(chǎn)增長(zhǎng)速度。由此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中又遇到另一個(gè)矛盾，工業(yè)品產(chǎn)能的過剩。按道理，自2000年以來，我國(guó)的社會(huì)消費(fèi)增長(zhǎng)并不慢，而且從2004 年以后還有加快增長(zhǎng)的趨勢(shì)。比如從2004年到2006年社會(huì)消費(fèi)平均增長(zhǎng)幅度都在13%以上。但是，我國(guó)工業(yè)在投資的不斷刺激下產(chǎn)品生產(chǎn)量增長(zhǎng)更快，例如2000年到2005年，全國(guó)家用洗衣機(jī)、電冰箱、彩電、空調(diào)器、微型計(jì)算機(jī)、移動(dòng)電話、汽車產(chǎn)量分別增長(zhǎng)了1.05倍、1.33倍、1.11倍、 2.7倍、11倍、5.78倍和1.76倍。2006年，上述工業(yè)品還在以更快的速度增長(zhǎng)。當(dāng)工業(yè)品持續(xù)以快于國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)速度增加時(shí)，便被迫形成大量出口，大量出口既造成國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇，又形成巨額貿(mào)易順差，由此導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備越來越多，而越來越多的外匯儲(chǔ)備反過來又要求M供給規(guī)模不斷增加。
再次，收入差距不斷擴(kuò)大引起的社會(huì)收入分配不公問題。當(dāng)前，我國(guó)收入差距呈現(xiàn)全面擴(kuò)大的趨勢(shì)，既存在城鄉(xiāng)居民、地區(qū)間收入差距擴(kuò)大問題，也存在城鎮(zhèn)內(nèi)部和農(nóng)村內(nèi)部不同群體收入差距擴(kuò)大問題。從2000年到2005年，城鄉(xiāng)居民收入差距由2.79倍擴(kuò)大到3.22倍，2006年擴(kuò)大到3.4倍。如果考慮到城鎮(zhèn)居民公共醫(yī)療、養(yǎng)老、教育補(bǔ)貼、住房公積金等社會(huì)福利項(xiàng)目后，城鄉(xiāng)居民收入差距將更大；在地區(qū)之間，西部地區(qū)居民最低收入省份與東部地區(qū)居民最高收入省份差距也呈擴(kuò)大的趨勢(shì)，比如北京、上海、江蘇等省市公務(wù)員收入是貴州的3至4倍。在城鎮(zhèn)內(nèi)部，2000年到2005年，按五等分法，城鎮(zhèn)居民最低收入與最高收入比由1∶3.6擴(kuò)大到1∶5.7，而困難戶收入與最高戶收入差距達(dá)到11倍。行業(yè)差距更大，全國(guó)事業(yè)單位職工年平均工資約1.5萬(wàn)，一般企業(yè)1萬(wàn)左右，而大企業(yè)5至6萬(wàn)，能源、電信、金融企業(yè)可超過10萬(wàn)。農(nóng)村內(nèi)部收入差距也如此，從2000年到2005年，按五等分法，農(nóng)民最低收入與最高收入比已由1∶6.47擴(kuò)大到1∶7.26。目前，我國(guó)居民收入差距已達(dá)到相當(dāng)懸殊的程度，基尼系數(shù)已超過0.4。2005年，我國(guó)城鎮(zhèn)有近2000萬(wàn)人月收入在 200元，有近4000萬(wàn)農(nóng)民年收入在800元以下，他們經(jīng)常入不敷出，要靠借債維持生存。近幾年來，我國(guó)消費(fèi)不足實(shí)質(zhì)是結(jié)構(gòu)性消費(fèi)不足，主要表現(xiàn)為城鎮(zhèn)低收入群體和農(nóng)村居民消費(fèi)不足。當(dāng)前，我們面臨的矛盾是，一方面，城鎮(zhèn)的收入分配在向高收入群體集中，而高收入群體的邊際消費(fèi)傾向在不斷下降，他們將越來越多收入存在金融機(jī)構(gòu)；另一方面城鎮(zhèn)中低收入群體和農(nóng)民邊際消費(fèi)傾向高，但他們卻無錢消費(fèi)。如何將經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成果公平地分配到不同收入群體，特別是中低收入群體和農(nóng)民身上，讓他們提高收入水平并增加消費(fèi)，這是當(dāng)前我國(guó)宏觀政策的關(guān)鍵所在。
從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行角度看，如何避免或消除經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中儲(chǔ)蓄過剩、產(chǎn)能過剩和收入差距擴(kuò)大等問題，不僅是近期宏觀調(diào)控需要面對(duì)的，而且也是國(guó)家長(zhǎng)期政策和制度安排需要考慮的。就當(dāng)前而言，我國(guó)的貨幣金融政策尚顯偏松，財(cái)政政策相對(duì)偏緊，這種政策組合不利于控制工業(yè)產(chǎn)能的進(jìn)一步過剩，也不利于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)的消費(fèi)，因此考慮到情況的變化，我們應(yīng)該奉行“總體穩(wěn)健、適度微調(diào)”的思路，在目前政策姿態(tài)不變的情況下，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化在力度上調(diào)整當(dāng)前的貨幣政策和財(cái)政政策組合
具體調(diào)整建議：
一是調(diào)整貨幣政策。首先，我國(guó)目前的貨幣政策調(diào)控仍有空間，適當(dāng)時(shí)機(jī)還可進(jìn)一步提高存款準(zhǔn)備金率，并相應(yīng)提高貸款利率；其次，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快調(diào)整資金使用結(jié)構(gòu)，不斷調(diào)低投資貸款比例，相應(yīng)提高消費(fèi)貸款比例，出臺(tái)相關(guān)配套政策，積極推進(jìn)住房抵押貸款、汽車、家電消費(fèi)貸款、教育貸款、婚喪貸款等，鼓勵(lì)居民貸款消費(fèi)；再次，為了緩解資金流動(dòng)性過剩的矛盾，一方面要通過金融體制改革和制度創(chuàng)新，拓寬居民投資渠道，減少銀行存差不斷擴(kuò)大的壓力；另一方面要加快發(fā)展多元化的資本市場(chǎng)，比如擴(kuò)大企業(yè)中長(zhǎng)期和短期債券發(fā)行規(guī)模，創(chuàng)新高新技術(shù)企業(yè)融資渠道，積極發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，探索和支持民間金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展等；另外，要鼓勵(lì)企業(yè)走出去，在支持中國(guó)企業(yè)擴(kuò)大對(duì)外投資的同時(shí)，商業(yè)銀行還可以以代客境外理財(cái)?shù)男问郊哟笸顿Y國(guó)際金融市場(chǎng)，以此緩解流動(dòng)性過剩和因貿(mào)易盈余及FDI流入給央行帶來的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)壓力。
二是調(diào)整財(cái)政政策。財(cái)政政策應(yīng)從目前的偏緊(壓縮國(guó)債發(fā)行規(guī)模、壓縮赤字規(guī)模)狀態(tài)向靈活狀態(tài)調(diào)整，適當(dāng)擴(kuò)大政府的投資和消費(fèi)。一方面，各級(jí)財(cái)政應(yīng)進(jìn)一步增加用于城鎮(zhèn)低收入人群的貧困救濟(jì)支出，進(jìn)一步擴(kuò)大救濟(jì)覆蓋面，繼續(xù)提高他們的最低生活保障水平，不斷提高政府職員工資水平，并繼續(xù)向有利于消費(fèi)的公共基礎(chǔ)設(shè)施投資；另一方面，通過建立社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)專項(xiàng)基金，推動(dòng)農(nóng)民消費(fèi)。專項(xiàng)基金從三方面籌措：其一，從每年財(cái)政增收部分中劃出一定比例(比如財(cái)政增收的10%)的資金；其二，每年發(fā)行一筆新農(nóng)村建設(shè)專項(xiàng)國(guó)債(比如每年500億元)；其三，從每年土地出讓金中切出一塊資金來。將這三塊資金捆成一起，組成新農(nóng)村建設(shè)專項(xiàng)基金，用于農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)，并支持農(nóng)業(yè)、農(nóng)村生產(chǎn)能力建設(shè)，降低農(nóng)民生存和發(fā)展成本，增加他們的收入，以刺激消費(fèi)。
三是國(guó)有及控股企業(yè)每年要從利潤(rùn)中拿出一部分上交財(cái)政。近幾年，在企業(yè)儲(chǔ)蓄存款中，有很大比例是國(guó)有企業(yè)存款，這些存款絕大部分來自利潤(rùn)。目前，在現(xiàn)有體制條件下，許多國(guó)有企業(yè)的贏利，在很大程度上是依賴原有財(cái)政投資和行業(yè)壟斷形成的，這些贏利全部歸企業(yè)，明顯地形成了過多的企業(yè)儲(chǔ)蓄，為進(jìn)一步投資創(chuàng)造了源泉。因此，無論是從財(cái)政投資回報(bào)還是公平性原則看，國(guó)有及控股企業(yè)每年都應(yīng)該向財(cái)政上交一部分利潤(rùn)，國(guó)家拿這部分利潤(rùn)用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)，以改善城鄉(xiāng)居民的生產(chǎn)生活環(huán)境，降低他們的生存和發(fā)展成本，提高他們的相對(duì)購(gòu)買能力。
四是健全社會(huì)保障制度，降低城鄉(xiāng)居民預(yù)期支出。當(dāng)前，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)傾向偏低，儲(chǔ)蓄傾向偏高，與我國(guó)教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)扶助、貧困救濟(jì)以及住房制度改革都有密切關(guān)系，人們緊縮即期消費(fèi)，為未來儲(chǔ)蓄，是我國(guó)社會(huì)保障制度改革滯后造成的結(jié)果。必須加快社會(huì)保障制度改革步伐，消除現(xiàn)有各類社會(huì)保障制度規(guī)定的沖突與掣肘，進(jìn)一步完善社會(huì)保障制度改革框架，該市場(chǎng)化的要繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)取向改革，不該市場(chǎng)化的一定要根據(jù)公共服務(wù)原則進(jìn)行制度設(shè)計(jì)，對(duì)于影響居民消費(fèi)的諸多社會(huì)保障制度政策，要及時(shí)清理，當(dāng)前關(guān)鍵是要建立和完善公共教育、公共衛(wèi)生醫(yī)療、就業(yè)扶助、貧困救濟(jì)和養(yǎng)老保障等方面的政策，提高政府對(duì)這些方面的支持力度，擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民的受益范圍，消除他們的后顧之憂。
五是必須著手解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的長(zhǎng)期問題。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的許多問題是由長(zhǎng)期問題引起的，僅僅靠短期調(diào)控是不夠的，還必須著手解決長(zhǎng)期問題。眾所周知，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期以來主要是依靠投資拉動(dòng)和出口導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)的，過去我們實(shí)行這種戰(zhàn)略是正確的。但是根據(jù)日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后，如不及時(shí)改變這種戰(zhàn)略，必然會(huì)給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來許多難以處理的矛盾。因此，要解決投資過熱、產(chǎn)能過剩、資金流動(dòng)性過剩問題，還必須從長(zhǎng)期制度安排方面入手。比如一方面，改革現(xiàn)行財(cái)稅制度，調(diào)整中央與地方政府之間的財(cái)權(quán)與事權(quán)關(guān)系，按照財(cái)權(quán)與事權(quán)相匹配的原則，將目前一部分事權(quán)向上移交由中央承擔(dān)，比如義務(wù)教育、公共衛(wèi)生、資源管理與環(huán)境治理等，同時(shí)將一部分財(cái)權(quán)向下移交地方政府支配，以此降低各級(jí)地方政府抓投資、上項(xiàng)目的沖動(dòng)；另一方面，改變鼓勵(lì)出口的政策安排，統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)的稅收政策，分步驟取消出口退稅政策安排，適度加快人民幣匯率制度改革步伐，適當(dāng)提高人民幣匯率浮動(dòng)范圍。同時(shí)，在加快人民幣匯率制度改革過程中，要建立嚴(yán)格的監(jiān)管制度，高度警惕和監(jiān)管國(guó)際投機(jī)資本流入國(guó)內(nèi)，防止惡意炒作人民幣，干擾我國(guó)匯率改革的進(jìn)程。
還有，我國(guó)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，既要規(guī)范初次分配政策和制度安排，又要進(jìn)一步利用稅收、財(cái)政轉(zhuǎn)移支付、捐贈(zèng)、補(bǔ)貼等再分配手段，調(diào)節(jié)初次分配階段形成的過大收入差距，最終實(shí)現(xiàn)“調(diào)高、擴(kuò)中、提低”的目標(biāo)。

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