因為他的投資創(chuàng)造的價值，在華爾街沒有別人實現(xiàn)，也沒有人能超越，所以我們叫他股神
我自己認(rèn)為他是處理好了投機與投資這對孿生兄弟的關(guān)系。

巴菲特能成為富翁，原因很多。當(dāng)然，在他的投資生涯的后半期，他已經(jīng)不僅僅在做股票了，他擁有了一家保險公司，保險公司的特殊性，給他的投資提供了源源不斷的資金，而且這種資金還沒有成本。再加上資金規(guī)模的巨大，他能夠影響所投資公司的經(jīng)營，這都是他成為富翁的原因。所以，研究巴菲特的投資，他的后半期并不是僅僅依靠炒股票取得的利潤。老巴能成為首富，因為他即是一名優(yōu)秀的投機者，更大層面上也是一個優(yōu)秀的企業(yè)家。
所以，作為我們中小投資者，大可不必研究他后半段的投資經(jīng)驗，我們要研究他從窮光蛋發(fā)家致富的過程，也就是他淘得第一桶金的方法。將來您要發(fā)了財，您也能象他一樣搞這些資本運做，畢竟誰錢多，誰的投資途徑就更廣泛嗎。
他能依靠股票取得第一桶金，首先是因為這個人的人格特質(zhì)非常符合股票市場。比如，他個性沉靜，喜歡深沉的思索；非常勤奮，對任何知識都充滿了興趣；個性非常穩(wěn)定，沒有那些普通人的不良習(xí)性；人品非常優(yōu)秀；獨立思考能力非常強，幾乎不受外界的影響等等。
其次，這個人在發(fā)財之前有過長期的投資失敗經(jīng)歷。根據(jù)他的傳記，老巴這個人很小就投身了股票市場。但是他和我們大多數(shù)散戶一樣走的是技術(shù)分析的道路，炒短線。這導(dǎo)致他很長一段時間沒賺到錢（我們普通人只看到他一夜暴富的經(jīng)過，卻沒有注意在發(fā)財之前他所經(jīng)歷的長期失敗過程）。正是長期的失敗經(jīng)歷，他本人又非常善于思考，使他對資本市場的投機機理有著非常刻骨的理解。這種經(jīng)歷是每個投資者都要經(jīng)過的課程，只是很多人堅持不下來，或著不善于思考，總結(jié)不出有用的經(jīng)驗。所以，老巴在走上價值投資道路后，具備著得天獨厚的優(yōu)勢，那就是他不僅僅懂得企業(yè)投資，而且精通投機，是一個兼?zhèn)湫偷娜瞬拧１热纾惺偷耐顿Y，他的拋售時機把握的簡直太精確了，幾乎就在金融危機爆發(fā)的前夕，這都是他在青少年時期炒短線積累的投機經(jīng)驗造成的。所以，我不支持普通人一上來就搞價值投資，我支持新手應(yīng)該用至少5年的時間在股市里炒短線，表面上看這是在浪費時間，但是只有這種浪費才能讓一個人終身能立足于這個市場。只有短線的經(jīng)歷才能真正讓一個人把握好價值投資，價值投資也可以說是技術(shù)分析的升華。
最后，老巴在創(chuàng)業(yè)的時候，正好趕上美國二戰(zhàn)以后的經(jīng)濟騰飛期，您有空可以找找美國60年代的大盤走勢圖就明白了。
所以，老巴能成為首富，原因很多。反正靠股市發(fā)財和其他生意一樣，都需要耐心與執(zhí)著，別指望一夜暴富。
一家之言，見笑了！

確切講，他不是光靠股票成為首富的，股票是一種途徑，也就是他老師格專雷厄姆的價值投資，你屬有機會可以去看看。
他其他的突擊還包括掌管一個強大的資本運作團(tuán)隊，其中一些人的水平不在巴菲特之下，在他公司的股東大會上可以看到這些牛人，比如蒙哥。
另外巴菲特通過股東的身份也對控股的公司管理有一定影響，只不過他不是特別精通，他需要的是熱情的并且有能力和責(zé)任的公司管理者，這樣的人才能帶好公司，巴菲特才能獲利。
只有上面有人說巴菲特收購原始股，然后拋售，我只能說，不知道就別給人家回答，會誤導(dǎo)人的。巴菲特不是投機家，而是長期握有股票待股票市場價格高于其股票本身價值時候出手。中國有很多申購新股然后首日拋售，這種短視和投機的行為跟巴菲特的投資是有本質(zhì)差別的。

　　媒體習(xí)慣將巴菲特稱作“股神”，而外國媒體報道巴菲特時并沒有“股神”的頭銜。巴菲特不贊成炒股，反對用“空手套白狼”的方式去賺錢，也不同意使用高杠桿借錢投資。
　　2015年5月2日，伯克希爾·哈撒韋公司一年一度的股東大會在公司總部所在地美國內(nèi)布拉斯加州奧馬哈召開，中國眾多媒體報道了大會盛況，并一如既往地把該公司董事長兼首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特稱作“股神”。
　　給巴菲特“股神”頭銜的始作俑者是誰很難考證，但筆者查閱外國媒體報道巴菲特時并沒有“股神”的頭銜，一般都稱他是“商業(yè)巨頭”、“投資家”、“慈善家”和“奧馬哈哲人”。巴菲特的財富帝國根本不是炒股炒出來的，而是投資實體經(jīng)濟的利潤積累而來的。巴菲特是20世紀(jì)世界最成功的投資家，并成為2008年世界首富。
　　在“2015福布斯全球億萬富翁榜”上，巴菲特以凈資產(chǎn)727億美元名列第三，第一名是大家熟悉的比爾·蓋茨（792億美元），第二名是墨西哥的電信大亨卡洛斯·斯利姆·埃盧（771億美元）。在“2015福布斯全球企業(yè)2000強”榜單上，巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾公司蟬聯(lián)第五名，是美國最大的企業(yè)。
　　1.兒時巴菲特，會念生意經(jīng)
　　巴菲特生于因炒股炒出人類歷史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟危機期間，即1930年8月30日。他很小的時候就滿腦子生意經(jīng)，走家串戶賣口香糖、可口可樂，還當(dāng)報童、販賣高爾夫球等。巴菲特在11歲時買了他人生的第一只股票，那是6股市政服務(wù)優(yōu)先股，他把其中的3股送給了姐姐。巴菲特14歲時用自己做生意賺的1200美元買了40英畝農(nóng)場。就這樣，他小學(xué)到大學(xué)，邊上學(xué)，邊打工，邊做點小買賣，到1950年賺了9800美元。
　　巴菲特年輕時畏懼在公眾面前講話，但他認(rèn)為，口才是一個人成功的一個關(guān)鍵因素，于是，在他21歲的時候參加了卡納基公共演講培訓(xùn)課程，之后在內(nèi)布拉斯加大學(xué)奧馬哈夜校教授投資原理，他的學(xué)生的平均年齡是他的兩倍。他在教學(xué)期間還買了一個加油站，但他并沒有從這個加油站上賺到錢。
　　到1956年，巴菲特的積蓄達(dá)到了17.4萬美元，他用這些錢在奧馬哈開辦了巴菲特合伙有限公司。1957年，巴菲特用3.15萬美元在奧馬哈買了一處三居室房子，他現(xiàn)在仍住在這所房子里。
　　1962年，巴菲特合伙公司的資產(chǎn)超過了718萬美元，其中103萬美元屬于他的權(quán)益，32歲的巴菲特成了百萬富翁。
　　巴菲特婚姻很奇特。1952年他與蘇珊結(jié)婚，育有3個孩子。蘇珊酷愛歌唱，想離開奧馬哈到外地發(fā)展。1977年，便把阿斯特麗德·曼克斯小姐介紹給丈夫，從此巴菲特與妻子長期分居，但一直沒辦離婚手續(xù)，巴菲特則與阿斯特麗德一起生活。2004年蘇珊去世。2006年，巴菲特在自己76歲生日與60歲的長期非婚伴侶阿斯特麗德結(jié)婚。
　　2.巴菲特的財富帝國源于一次不成功的收購
　　伯克希爾·哈撒韋公司原本是1839年創(chuàng)建的一家紡織公司，后來紡織企業(yè)不景氣，公司賣掉了一個又一個工廠。當(dāng)時，該公司在虧損的情況下仍堅持分紅，1961年每股虧損0.24美元，但分紅0.75美元；1962年每股虧損1.34美元，但分紅0.1美元。公司經(jīng)營連年虧損，加之公司用賣工廠的錢溢價50%回購股票，公司凈資產(chǎn)從1955年的5500萬美元減少到1964年的2200萬美元。
　　從1962年12月開始，巴菲特大量收購伯克希爾公司的股票，當(dāng)時的市場價格是每股7.5美元，而每股賬面資產(chǎn)是20美元，巴菲特認(rèn)為這只股票太便宜了，就像在大街上撿煙頭。
　　1964年，伯克希爾公司總經(jīng)理西伯里·斯坦頓與巴菲特口頭約定，以每股11.5美元的價格回購巴菲特手里的225000股股票，可巴菲特在5月6日收到的正式收購要約上，價格成了每股11.375美元！這讓巴菲特頗為惱火，認(rèn)為斯坦頓在捉弄自己，便取消了這筆交易，轉(zhuǎn)而加倉吃進(jìn)這只股票，到1965年4月，巴菲特共購得伯克希爾公司392633股股票，占1017547股流通股的38.6%，占公司總股本的25%，取得了該公司的相對控股權(quán)。1965年5月初，巴菲特在董事會上辭掉了斯坦頓，一解心頭之恨。
　　巴菲特控股伯克希爾公司開始的兩年，公司的業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，但從1966年開始，公司業(yè)績一路滑坡，巴菲特不得不在1985年關(guān)閉了所有紡織廠。
　　巴菲特常說，收購伯克希爾公司是他投資生涯的第一次嚴(yán)重失誤，如果當(dāng)時不收購這家拖累了他20年的紡織公司，而是直接投資保險業(yè)，他的投資收益會增加2000億美元。
　　1967年，伯克希爾公司斥資860萬美元收購了國民保險公司。巴菲特后來仍稱這是他一生中最大的投資失誤，并對這次失誤追悔莫及。不是因為他買了一家不好的公司，而是因為這個公司太好了，不該讓伯克希爾公司購買，而是他自己掏腰包購買。保險業(yè)是巴菲特的投資最愛，他本該自己獨吞這塊肥肉獲得1000億美元的投資回報，他現(xiàn)在必須與伯克希爾公司的陌生股東分享這些投資收益。
　　3.巴菲特執(zhí)掌的公司竟是只“鐵公雞”
　　目前，伯克希爾公司是多樣化企業(yè)集團(tuán)，包括保險和再保險（對保險的保險，巴菲特為美國70%的保險公司提供再保險）、能源、制造、服務(wù)、零售、傳媒等，公司擁有53家子公司（含7家控股公司），并在世界范圍購買優(yōu)質(zhì)公司股票，股權(quán)超過7%的公司就有：美國石膏公司(26.83%)、DaVita(17.87%)、美國運通公司(14.88%)、穆迪(12.21%)、威瑞信（11.15%）、芝加哥橋梁鋼鐵公司（9.85%）、可口可樂(9.16%)、富國銀行（9.01%）、IBM(7.82%)。
　　雖然伯克希爾公司的業(yè)績舉世矚目，在1965-2014年期間平均年增長率為21.6%，跑贏了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（這期間平均年增長率為9.9%），但其股票市值也出現(xiàn)過多次大跌，如1974年大跌49%，1990年大跌23%，1999年大跌20%，2008年大跌32%。
　　伯克希爾公司2015年5月1日發(fā)布的2014年年報顯示，該公司2014年總資產(chǎn)5262億美元，營業(yè)收入1947億美元，稅后凈利潤199億美元，股東權(quán)益為2402億美元，伯克希爾公司的A股每股凈資產(chǎn)146186美元，A股每股收益12092美元。公司共交納公司所得稅79.35億美元，其中美國聯(lián)邦政府所得稅64.47億美元，州所得稅5.6億美元，外國政府所得稅9.28億美元。
　　伯克希爾公司的股票分A股和B股，一股A股可以轉(zhuǎn)成1500股B股，但B股不可以轉(zhuǎn)成A股。截至2014年12月31日，公司共有A股1642909股，B股32.25億股。B股的經(jīng)濟權(quán)益是A股的一千五百分之一，B股的投票權(quán)是A股的一萬分之一。
　　2014年第四季度，A股股票每股在紐約證券交易所的最高價為229374美元，最低價為198000美元；B股最高價為152.94美元，最低價為132.03美元。
　　伯克希爾公司1965年被巴菲特收購后，除1967年每股派息0.1美元外，再也沒分過紅，是只名副其實的“鐵公雞”。公司2014年盈利分配方案股東投票表決結(jié)果是：A股反對分紅與贊成分紅的比例是89比1；B股反對分紅與贊成分紅的比例是47比1。當(dāng)然，巴菲特等幾個公司高管手里握著多數(shù)投票權(quán)，他們幾個人就能代表所有股東作出決定。巴菲特是公司第一大股東，擁有32.4%的投票權(quán)和23.3%的經(jīng)濟權(quán)益，蓋茨是公司第二大股東。
　　4.作為5000億美元資產(chǎn)的公司總裁，他的年薪只有10萬美元
　　2014年世界500強企業(yè)排名第14的伯克希爾公司有數(shù)萬名職工，但總部只有12名職員（近年才增加到24人），辦公室總面積只有325平方米，這讓中國讀者難以置信。更難以置信的是，巴菲特在前幾年前的一次演講時稱，他從未去過公司總部。還難以置信的是，這個世界最能賺錢的公司董事長兼CEO巴菲特年薪只有10萬美元，是美國全國從業(yè)人員平均工資的2倍。公司董事年薪只有900美元，均沒有股票期權(quán)獎勵。還有，巴菲特的辦公室半個多世紀(jì)以來一直是老樣子，辦公桌還是父親70多年前用過的，辦公室唯一現(xiàn)代點的東西就是辦公桌上的一部電話。巴菲特這個管理著擁有5262億美元資產(chǎn)的巨型公司的人，就是在這看上去像是19世紀(jì)普通家庭書房的地方閱讀成噸的文件資料，搜尋著各種投資機會，進(jìn)行思考決策。
　　巴菲特現(xiàn)年85歲，但沒有退休的意思，他說自己“要到去世后的第五天才退休”。巴菲特就是公司的搖錢樹，他就是公司的品牌，人們給伯克希爾公司投資，主要是沖著巴菲特的名氣與智慧，如果巴菲特退休，相信其公司及股票價值會有一定的折扣。
　　現(xiàn)在，只要與巴菲特有聯(lián)系的事情，就奇貴無比。巴菲特公司的股票世界最貴，與巴菲特一起吃頓午餐也要幾百萬美元。2012年，與巴菲特共進(jìn)午餐的座位拍到346萬美元，2014年也拍到217萬美元。
　　作為慈善家的巴菲特早就向全世界承諾，把他自己和整個家庭全部財產(chǎn)的99%以上拿出來回報社會，用于慈善事業(yè)。他認(rèn)為，剩下1%就足夠用了，如果多花一點錢，既不會給他增添快樂，也不會改善生活；相反，把99%的錢捐出來，可以大大改善其他人的健康和福利。他說：“我之所以有今天，要歸功于我所在的好社會對我的恩賜。我只是個幸運兒，如果我生在一個偏僻的國家，如果我不是出生在美國，我就會一文不值。”
　　2006年，巴菲特宣布將自己持有的伯克希爾公司1000萬股B股股票捐贈給蓋茨慈善基金會，按2006年6月23日的股價計算，這一捐贈價值為307億美元，是歷史上最大的單筆捐贈。
　　巴菲特在2001年與120名美國富豪聯(lián)名在《紐約時報》發(fā)表聲明，呼吁政府不要取消遺產(chǎn)贈與稅，稱取消這種稅將使美國富翁的孩子們不勞而獲，使富人永遠(yuǎn)富有，窮人永遠(yuǎn)貧窮，這將會傷害窮人家庭。
　　5.買股票只看股價漲跌，太愚蠢了
　　現(xiàn)在讀者應(yīng)該對巴菲特有新的認(rèn)識了，他不是炒股的，不是靠投機股票套利，而是投資家，而他收購和投資的企業(yè)基本上都屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
　　巴菲特在一所商學(xué)院演講時對學(xué)生說，在座的任何人誰愿意把未來收入的10%給他，他就給誰開出一張10萬美元的支票。這就是巴菲特的投資哲學(xué)，買公司股票，買的是公司未來的盈利分成，如果他認(rèn)為公司未來不能給他帶來現(xiàn)金分紅，他是不會買這只股票的。
　　這似乎有點滑稽，巴菲特購買其他公司的股票看重分紅，他自己的公司卻一毛不拔。他對此解釋稱，把這些盈利留在公司由他替股東滾動投資，會比股東自己投資到別的地方回報率更高。
　　2015年5月5日晚上，天橋資本在拉斯維加斯召開的投資說明會上，對沖基金巨頭丹恩·勒布就公開批評巴菲特“言行不一”。
　　在2015年股東大會上，巴菲特再次強調(diào)：“要把購買股票視為自己擁有企業(yè)的一小部分所有權(quán)。”他說，炒股的人們今天買了股票，明天早晨就迫不及待地看股價是漲了還是跌了。以驗證自己購買這只股票的決定是否正確，這太愚蠢了。他們不是購買企業(yè)，而是購買企業(yè)的價格。他經(jīng)常形容說，你買一家公司的股票，就要與這個公司結(jié)婚，而不是一夜情，隨便找個人派對，厭煩了就換新的。
　　巴菲特偶爾也出售短期購買的股票，但那不是投機套利，而是優(yōu)化投資組合，多數(shù)情況下是為收購一家大企業(yè)而籌措資金。
　　6.一直沒買微軟的股票，因為他只投資熟悉的行業(yè)
　　巴菲特喜歡購買與大市關(guān)聯(lián)度低、市盈率低、能長期分紅的股票，只買自己熟悉的行業(yè)、熟悉的公司的股票，對科技股不感興趣，因為他不熟悉科技行業(yè)。他在2012年5月明確表示，他不會購買臉譜和谷歌的股票，因為這類企業(yè)的未來價值很難評估。雖然他與蓋茨是好朋友，但他一直沒買微軟的股票，相反，蓋茨是伯克希爾公司的第二大股東。
　　巴菲特也拒絕購買首次發(fā)行的股票，他認(rèn)為，公司首次公募圈錢，公司圈錢后干什么不好判斷。作為投資購買一個公司的股票，必須了解這個公司，能確保這個公司在未來10年里有好的價值表現(xiàn)。
　　1972年，巴菲特用2500萬美元買下喜詩糖果公司，因為他認(rèn)為這個品牌的認(rèn)知率高，還有價格上調(diào)空間。巴菲特買下喜詩，每年12月26日都要提價，逼迫人們在圣誕節(jié)漲價前搶購。還有情人節(jié)，巴菲特認(rèn)為，在情人節(jié)拿著一盒價格是6美元的巧克力送給心愛的人會覺得拿不出手，價格低反而滯銷。于是，他就在情人節(jié)漲價一倍，并在數(shù)家廣播電臺投入廣告，人們開車時打開收音機，都是喜詩的情人節(jié)巧克力廣告。這就是巴菲特的智慧，他的這一營銷策略讓價格翻番的巧克力在情人節(jié)反遭瘋搶。
　　巴菲特也持有可口可樂公司的大量股票，同樣看重的是可口可樂的市場認(rèn)知率和漲價空間。可口可樂每天銷售十多億瓶，每瓶漲價1美分，每天就多賺1000萬美元，伯克希爾公司擁有可口可樂公司9.16%的股權(quán)，這就意味著每天有92萬美元流進(jìn)了伯克希爾公司的賬戶。
　　巴菲特對甜品業(yè)情有獨鐘，他還投資箭牌、番茄醬霸主、亨氏、奶品皇后等甜品企業(yè)，所以，有人稱巴菲特?zé)嶂浴疤鹈弁顿Y”。
　　7.反對用“空手套白狼”的方式去賺錢
　　由于不少股東拿一半的家產(chǎn)買了伯克希爾公司的股票，公司在投資和收購上出現(xiàn)重大失誤就有可能讓數(shù)個家庭傾家蕩產(chǎn)，所以，巴菲特說：“有時候我太過謹(jǐn)慎，但是我寧可有一百倍的謹(jǐn)慎，也不想有1%的不小心。”
　　巴菲特不贊成炒股，反對用“空手套白狼”的方式去賺錢。他對這種投機套利行為批評說：“我才不在乎你的成功概率是百分之一還是千分之一。如果你給我一支手槍，里面有1000個或100萬個彈倉，可只有一個彈倉里有子彈，你對我說：‘你把槍對著自己的太陽穴，每扣動一次扳機你要多少錢？’我不會扣動扳機，不管你給我什么東西。如果我贏了，這些錢對我來說毫無意義；如果我輸了，后果顯而易見。我對這類賭博游戲不感興趣。然而，總有人不動腦子，把它當(dāng)作金融工具豪賭。”
　　他也不贊成使用高杠桿借錢投資，他說：“用別人的錢投資失敗了，這不但損失了你和朋友的錢，還會讓你失去尊嚴(yán)，臉上蒙羞，還要面對向你提供資金的朋友的指責(zé)。”
　　8.希望未來是熊市，因為熊市才更有投資價值
　　巴菲特一生購買了這么多公司，投資這么多企業(yè)，有的一筆收購就幾億甚至幾十億、幾百億美元，這些投資決策完全憑借他的獨立判斷，他從未聘請過咨詢師，他更不相信這專家那教授對市場的預(yù)測分析，也從不看有關(guān)宏觀經(jīng)濟報道。
　　投資咨詢組織的典型做法就是，帶著他們的經(jīng)濟學(xué)家到處召開什么投資咨詢會，把經(jīng)濟學(xué)家趕上臺，給人們描述一番宏觀經(jīng)濟前景，然后，他們一切就從此開始。他認(rèn)為，這些市場上的老生常談毫無價值。他常說，如果公司雇用了一個經(jīng)濟學(xué)家，公司要裁員，第一個應(yīng)該裁掉的就是這個經(jīng)濟學(xué)家。
　　巴菲特從不預(yù)測股市走向，自己對后市一無所知，但他希望未來是熊市，熊市時，他會更用心研究該買哪只股票，因為一定有一些股票會更有效率地使用自己的資金。熊市購買股票便宜，這樣可以讓他的投資回報率更高，只有傻瓜才喜歡高價買。
　　他打比方說，紐約證券交易所就如同一個大超市，你去那里買股票，你希望什么呢？你當(dāng)然希望股票降價，一路下滑，因為這樣可以讓你買到便宜貨。
　　9.巴菲特不但不是“股神”，投資也有血本無歸的時候
　　上文提到了巴菲特自認(rèn)為在自己的投資生涯中最大的兩個失誤。其實，巴菲特不但不是“股神”，也不是“投資神”，他之所以取得了今天輝煌的成就，除了他善于獨立思考外，還有運氣使他的投資成功率比別人高些罷了。
　　1993年，伯克希爾公司斥資4.33億美元買下了Dexter制鞋公司，這家制鞋企業(yè)無法與外國企業(yè)競爭，很快倒閉了，4.33億美元的投資打了水漂。
　　1989年巴菲特用3.58億美元購買了美國航空公司的優(yōu)先股，該公司于2011年11月29日申請破產(chǎn)，當(dāng)日中午，美國航空公司股票價格跌去82%，僅剩0.3美元，巴菲特的3.58億美元投資血本無歸。

價值投資。以往的股票人根本不敢嘗試