貨幣政策傳導機制的內涵是什么
貨幣政策傳導機制(conduction mechanism)是指中央銀行運用貨幣政策工具影響中介指標,進而最終實現既定政策目標的傳導途徑與作用機理。在市場經濟發達國家,貨幣政策傳導途徑一般有三個基本環節。
從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。
從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。
從非金融部門經濟 行為 主體到社會各經濟變量,包括總支出量、總產出量、物價、就業等。
金融市場在整個貨幣的傳導過程中發揮著極其重要的作用。首先,中央銀行主要通過市場實施貨幣政策工具,商業銀行等金融機構通過市場了解中央銀行貨幣政策的調控意向;其次,企業、居民等非金融部門經濟行為主體通過市場利率的變化,接受金融機構對資金供應的調節進而影響投資與消費行為;最后,社會各經濟變量的變化也通過市場反饋信息,影響中央銀行、各金融機構的行為。
由于傳導過程不能直觀地看到,而是人們通過理論或實證來進行的分析,因此產生了各種傳導機制理論.
(1)一定的貨幣政策工具,如何引起社會經濟生活的某些變化,最終實現預期的貨幣政策目標,就是所謂的貨幣政策的傳導機制。分凱恩斯學派的傳導機制理論和貨幣學派的傳導機制理論。
(2)凱恩斯學派的傳導機制理論
思路:通過貨幣供給M的增減影響利率r,利率的變化則通過資本邊際收益的影響使投資I以乘數方式增減,而投資的增減會進而影響總支出和總收入
貨幣供給Ms↑→利率r↓→投資需求I↑→總需求AD↑→國民收入y ↑
(3)貨幣主義的傳導機制理論
利率在貨幣傳導機制中不起重要作用,而是更強調貨幣供應量在整個傳導機制上的直接效果
M→ E→ I→Y
貨幣政策實施到起到作用的傳導過程和渠道,有消費支出渠道、投資支出渠道、國際貿易渠道
1、貨幣政策的傳導機制如何? 2、對我國面前的財政政策和貨幣政策的看法
1.貨幣政策傳導機制是指從運用貨幣政策到實現貨幣政策目標的過程,貨幣傳導機制是否完善及提高,直接影響貨幣政策的實施效果以及對經濟的貢獻。貨幣政策傳導途徑一般有三個基本環節,其順序是:
從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。中央銀行的貨幣政 貨幣政策傳導機制策工具操作,首先影響的是商業銀行等金融機構的準備金、融資成本、信用能力和行為,以及金融市場上貨幣供給與需求的狀況;
從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。商業銀行等金融機構根據中央銀行的政策操作調整自己的行為,從而對各類經濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響;
從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變量,包括總支出量、總產出量、物價、就業等。
2.中國近年來資本市場發展迅速,一方面,資本市場投資與銀行儲蓄存款的替代關系越來越明顯,客戶保證金對貨幣層次結構的影響越來越大,致使M2指標的全面性受到挑戰,需要建立包括保證金等在內的貨幣供應量新指標。
但另一方面,當前中國資本市場的財富效應不顯著,資產價格變化對實體經濟尤其是投資與消費的影響并不大。因此,中國的貨幣政策需要關注資產價格的變化。但不能以資本市場變化為目標。在具體操作中應該主要以實體經濟的穩定和增長為目標,適當兼顧資本市場的需要。 (3)生產者一消費者信心使預期因素的傳導作用趨于增強,對于貨幣政策效果造成了比較復雜的影響,需要在中國貨幣政策實踐中加以考慮。中國的貨幣政策實踐應當適當地考慮預期因素的作用,在貨幣政策決策之前,對預期因素的作用有一個“預期”,以保證貨幣政策的有效性。
1.貨幣政策傳導機制是指從運用貨幣政策到實現貨幣政策目標的過程,貨幣傳導機制是否完善及提高,直接影響貨幣政策的實施效果以及對經濟的貢獻。貨幣政策傳導途徑一般有三個基本環節,其順序是:
從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。中央銀行的貨幣政 貨幣政策傳導機制策工具操作,首先影響的是商業銀行等金融機構的準備金、融資成本、信用能力和行為,以及金融市場上貨幣供給與需求的狀況;
從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。商業銀行等金融機構根據中央銀行的政策操作調整自己的行為,從而對各類經濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響;
從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變量,包括總支出量、總產出量、物價、就業等。
2.中國近年來資本市場發展迅速,一方面,資本市場投資與銀行儲蓄存款的替代關系越來越明顯,客戶保證金對貨幣層次結構的影響越來越大,致使M2指標的全面性受到挑戰,需要建立包括保證金等在內的貨幣供應量新指標。
但另一方面,當前中國資本市場的財富效應不顯著,資產價格變化對實體經濟尤其是投資與消費的影響并不大。因此,中國的貨幣政策需要關注資產價格的變化。但不能以資本市場變化為目標。在具體操作中應該主要以實體經濟的穩定和增長為目標,適當兼顧資本市場的需要。 (3)生產者一消費者信心使預期因素的傳導作用趨于增強,對于貨幣政策效果造成了比較復雜的影響,需要在中國貨幣政策實踐中加以考慮。中國的貨幣政策實踐應當適當地考慮預期因素的作用,在貨幣政策決策之前,對預期因素的作用有一個“預期”,以保證貨幣政策的有效性。
傳導機制主要有3個:
1,凱恩斯學派的:貨幣政策工具-(Ms)貨幣供應量上升-(i) 投資下降-(I) 市場利率上升-(E)總需求上升-(Y)收入上升
2,貨幣學派的:貨幣政策工具-(Ms)貨幣供應量上升-(E)總需求上升-(Y)收入上升
3,一般傳導機制:
(1)中央銀行-金融機構-金融市場
(2)金融機構-金融市場-企業、居民
(3)企業、居民的投資及消費-產量、物價、就業、國際收支變動
看法:
目前來看,我國的物價水平大幅度升高,存在較大的通脹壓力,經濟明顯過熱。
應采取財政政策和貨幣政策相結合調整經濟未來發展。
根據凱恩斯的“逆風向行事策略”,應采取緊縮性財政政策:減少政府支出,增加稅收(在此主要指房產稅等),減少消費和投資,以此抑制總需求曲線AD向右下方移動,實現充分就業的均衡國民收入水平。
而貨幣政策主要采取如下措施:1,公開市場業務工具。央行賣出政府債券,收回貨幣。2,再貼現工具。提高再貼現率,減少貼現數量及商業銀行儲備金,抑制貸款。3,如果上兩個運用還不能收取明顯效果,可采取調整法定存款準備率工具,調高準備率,減少貨幣乘數。
此外,以目前過熱的房地產業來看,還可以采取不動產信用控制,消費者信用控制等政策性工具調整。
貨幣政策的傳導機制有哪些方面?
貨幣政策的傳導機制有哪些方面?從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。中央銀行的貨幣政貨幣政策傳導機制策工具操作,首先影響的是商業銀行等金融機構的準備金、融資成本、信用能力和行為,以及金融市場上貨幣供給與需求的狀況;
從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。商業銀行等金融機構根據中央銀行的政策操作調整自己的行為,從而對各類經濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響;
從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變量,包括總支出量、總產出量、物價、就業等。
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