1、項目決策缺乏自主。
　　2、資金來源不到位或到位不及時
　　3、不按基本建設(shè)程序辦事。
　　4、投資成本核算不實
　　5、未能嚴格貫徹招投標制
　　應(yīng)這樣防止：
　　1、維護企業(yè)權(quán)益，切實保障投資主體決策自主
　　2、嚴格項目資本金制度，確保資金來源及時、足額到位
　　3、遵循基本建設(shè)程度
　　4、加強投資審計，控制建設(shè)成本
　　5、認真貫徹招投標制度
　　企業(yè)固定資產(chǎn)投資是企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低產(chǎn)品成本、增強市場競爭能力的重要手段。投資項目管得好不好，直接關(guān)系到這個手段能否實現(xiàn)，投資能否達到預(yù)期的目的。通過審計，我們發(fā)現(xiàn)大部分國有企業(yè)對固定資產(chǎn)投資都非常重視，能夠依照基建程度，規(guī)范管理，有序運作。但由于種種原因，仍有部分投資項目在管理上存在這樣或那樣的問題，給成本控制、建設(shè)工期、投資效益帶來了負面影響，需要我們重視和解決。
　　一、存在的主要問題
　　1、項目決策缺乏自主。缺乏自主，是指政府對企業(yè)的投資決策進行干預(yù)，企業(yè)在一定程度上違背自己的意愿進行投資建設(shè)。一段時間以來，“資產(chǎn)重組”盛行，對各地搞活困難企業(yè)起到了很大的幫助，一些地方政府主管企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人嘗到甜頭后，為了加快本地困難企業(yè)解困的步伐，采取了一刀切的簡單的工作方法，硬性要求效益好的企業(yè)到效益差的企業(yè)建生產(chǎn)線，搞聯(lián)合辦廠。還有一種情況，表現(xiàn)在對口扶貧方面，要求企業(yè)上幫扶項目，有的企業(yè)可能不適合在那種地方投資辦廠，但因為有任務(wù)，也只能硬著頭皮上。聯(lián)合辦廠的扶貧項目對幫助困難企業(yè)、提高貧困地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的確是一劑良方，但要具體情況具體分析，無視企業(yè)經(jīng)濟利益，違背企業(yè)意愿的投資行為，不僅達不到幫困扶貧的目的，反而造成國有資產(chǎn)的大量流失和浪費。
　　2、資金來源不到位或到位不及時。資金來源不到位或到位不及時主要表現(xiàn)在拼盤項目，有的項目由政府和企業(yè)共同出資，政府的資金到了，企業(yè)的資金到不了，原因一是企業(yè)希望利用項目把政府套住，達到“釣魚”的目的，讓政府加大投資額度，甚至全部由政府投資；二是企業(yè)沒有投資能力，根本沒有資金來源。有的項目由多家企業(yè)共同出資，由于在出資比例和出資形式及利益分配（風險承擔）上各不相讓，未有達成協(xié)議，致使資金未能及時到位。這里也有兩種情況，一是項目經(jīng)濟前景看好，企業(yè)都想控股或增加投資份額，二是項目社會效益偏大，經(jīng)濟效益不明顯，企業(yè)投資意愿不足。資金不到位，使有的項目一籌備就是好幾年，有的項目中途夭折，有的項目建設(shè)周期被拉長，投資見效晚，即使最終建成了，也不如預(yù)期的思想。
　　3、不按基本建設(shè)程序辦事。不按基本建設(shè)程序辦事，就是我們常說的搞“三邊”工程。之所以形成“三邊”工程，主要是因為某些企業(yè)負責人急功近利，希望在任期內(nèi)早出成績，出大成績，留下好的口碑，下令某些條件尚不成熟的項目開工建設(shè)。有的項目則是與國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向相悖，搶在國家禁令下達之前上馬，造成既成事實，顧不得按程序辦事。還有一類“三邊”工程項目屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)項目，企業(yè)生怕上晚了，自己相中的項目被別的同行占了先機，在得到地方政府的默許后，特事特辦，匆匆上馬。“三邊”項目有的的確縮短了建設(shè)周期，但在投資上，預(yù)算超概算，決算超預(yù)算，損失浪費嚴重，且工程質(zhì)量難以保證，有的項目欲速不達，反而愈拖愈久。
　　4、投資成本核算不實。投資成本核算不實以擠占成本居多。有些政府給予資金補助的項目，資金較為富裕，企業(yè)怕用不完要上繳，或擅自擴大開支范圍，提高開支標準；或?qū)儆谏a(chǎn)性的開支列入到基本建設(shè)成本。有的股份企業(yè)，將應(yīng)該用于基本建設(shè)的股本金（在招股說明書中已作規(guī)定）用于其它方面，如對外投資或另外辦企業(yè)，所需建設(shè)資金向銀行貸款，增加了項目的貸款利息，將負擔轉(zhuǎn)嫁給股民。建設(shè)成本不實直接影響生產(chǎn)企業(yè)成本，建設(shè)成本大，生產(chǎn)企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊高，相應(yīng)提高了產(chǎn)品的成本，使企業(yè)缺乏市場競爭的優(yōu)勢。
　　5、未能嚴格貫徹招投標制。貫徹招投標制是控制投資成本、縮短建設(shè)周期、提高工程質(zhì)量的有力措施。但企業(yè)的投資項目在施工隊伍的選擇和設(shè)備、材料等物品的采購上，仍然存在著不嚴格按招投標制辦事的現(xiàn)象，其原因一是地方保護主義，地方政府要求盡量照顧本地企業(yè)的利益，要求項目使本地施工隊伍和設(shè)備、材料。二是一定程度上存在著以權(quán)謀私的現(xiàn)象，利用基建為集團或個人謀取私利。
　　二、對策與建議
　　1、維護企業(yè)權(quán)益，切實保障投資主體決策自主。企業(yè)的事情企業(yè)辦，政府應(yīng)為企業(yè)的經(jīng)營提供有利的環(huán)境和條件，要做到這一點，就要嚴格貫徹《企業(yè)法》和《公司法》及相關(guān)法律法規(guī)，實行政企分開，政府對企業(yè)的投資決策只能以間接調(diào)控手段加以引導(dǎo)和建議，而不是硬性干預(yù)，對某些企業(yè)的困難，應(yīng)遵循市場規(guī)律，尋求合理的解決途徑，而不是以犧牲別的企業(yè)為代價，只有這樣，才能保證誰投資，誰決策，誰受益。
　　2、嚴格項目資本金制度，確保資金來源及時、足額到位。對項目資本金不落實的項目，有關(guān)建設(shè)主管部門應(yīng)堅決不予開工，對于立項后長期不能開工的項目，有關(guān)計劃主管部門應(yīng)取消其投資計劃，以促使投資人、特別是聯(lián)合投資主體各方將資金來源落到實處。
　　3、遵循基本建設(shè)程度，杜絕“三邊”工程，實踐證明，“三邊”工程帶來的危害是巨大的，教訓(xùn)深刻，要杜絕“三邊”工程，一方面要求投資者自覺地按基建程度辦事，另一方向，建設(shè)主管部門對違反基建程序的項目要敢于亮紅燈，拒發(fā)開工許可證等證件，對繞過主管部門，擅自開工的，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，堅決查處。
　　4、加強投資審計，控制建設(shè)成本。加強投資審計，要實行內(nèi)部審計與社會審計相結(jié)合，對于單個投資主體的項目應(yīng)以內(nèi)審為主，即投資者對項目法人實施基建財務(wù)收支審計。對于多個投資主體共同出資的項目，則應(yīng)以社會審計為主，通過社會中介組織，客觀、公正地監(jiān)督項目法人的財務(wù)收支行為。真實準確反映項目建設(shè)成本，維護投資人權(quán)益。
　　5、認真貫徹招投標制度。貫徹執(zhí)行招投標制度，實行施工企業(yè)和設(shè)備、材料物品的價格比選和擇優(yōu)錄用，應(yīng)作為一條法律來遵守，并上升到反腐倡廉高度來認識，特別是在新的招投標法頒布后，更應(yīng)引起投資者的警惕與重視，誰不遵循招投標制，就查處誰，決不姑息遷就，從而保證建設(shè)項目以最快的速度、最優(yōu)的質(zhì)量和最合理的價格建成投產(chǎn)。
　　這是我以前在審計網(wǎng)上看到的資料，你參考下用，希望對你有所幫助
　　創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)發(fā)展的作用
　　第一，為企業(yè)直接或間接提供發(fā)展和規(guī)范運作的資金。所謂直接不是一次而是多次，創(chuàng)投可以為你提供參考，提供品牌效益的作用，數(shù)量會減少，而且通過發(fā)貸。企業(yè)發(fā)展不需求錢怎么辦？有兩個方面需求錢，一個是規(guī)范運作需要錢，換個打法也需要錢，原來的打法可能是保守的，想換一個積極的打法錢就不夠了。我們看企業(yè)原來是領(lǐng)先的，但是幾年沒有擴張，別人追上來了。
　　第二，提高企業(yè)資本運作能力，豐富企業(yè)資本運作的方式和方法。用什么方式運作？什么時間進行資本運作，如選擇上市，國內(nèi)上還是國外上，如國內(nèi)上是國內(nèi)主板還是創(chuàng)業(yè)板？如國外上是美國、香港還是德國？上市方式是買殼、借殼還是IPO？
　　第三，提供企業(yè)和企業(yè)之間，企業(yè)和政府之間的資源整合，優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營環(huán)境。為什么呢？因為投資企業(yè)多，在產(chǎn)業(yè)鏈、用戶鏈、上下游形成關(guān)聯(lián)，政府就可以互動。管理政府引導(dǎo)基金，與各級政府形成良好的互動關(guān)系，這種互動關(guān)系可以幫助企業(yè)做很多的事情，所以創(chuàng)業(yè)投資提供服務(wù)，不是資本運營的服務(wù)，是資源整合的服務(wù)，這些資源整合圍繞著企業(yè)產(chǎn)供銷進行的。我們經(jīng)常分專業(yè)舉行會議，把用戶、政府有關(guān)部門和企業(yè)在一起，展開交流，這是因為創(chuàng)投企業(yè)參與帶來。
　　第四，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)社會公信力和估值。有兩條，第一條是無形資產(chǎn)，二級市場投資人在投資企業(yè)股票的時候，如果非常有地位，或者有信譽的創(chuàng)投機構(gòu)可以參與。還有有形幫助，與創(chuàng)投合作，使更多股權(quán)購買你的股票。
　　第五，幫助企業(yè)解決經(jīng)營發(fā)展和資本運作過程中的疑難雜癥。我想，每個企業(yè)都有疑難雜癥，創(chuàng)投公司和企業(yè)同呼吸、共命運，共同發(fā)展。
　　企業(yè)如何進行項目投資
　　1,明確項目投資的目的，樹立正確的投資觀念
　　企業(yè)投資建設(shè)新項目，都是與企業(yè)的生存、發(fā)展息息相關(guān)的。投資的目的是投資，投資的目的是獲得利潤，提高企業(yè)的競爭力。這點必須明確，不能有半點含糊。有些企業(yè)，往往為投資而投資，以為只要投得資金，以后花錢就會寬松，日子就會好過。他們不重視投資項目的收益，或者說根本不打算按照原計劃投資，因為原來的投資計劃只是為融資編造的。這種做法對投資方，對企業(yè)自身都極為有害。這也是很多企業(yè)感到投資困難的主要原因，因為投資方首先要考慮的是企業(yè)融資的真正目的，投資計劃（方案）的真實性和可行性。
　　2，開發(fā)、選擇適合公司自身發(fā)展需要的項目
　　項目的開發(fā)，大致可以分為開發(fā)新產(chǎn)品和擴大原有產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。前者是伴隨著企業(yè)發(fā)展的全過程的。企業(yè)要不斷向前發(fā)展，就需要不斷開發(fā)出新產(chǎn)品。一些有前瞻性的公司，如微軟公司，非常注重新產(chǎn)品的開發(fā)，往往是生產(chǎn)一代的同時，也儲備一代，開發(fā)一代，始終是市場的領(lǐng)頭羊；對于后者，除了要明確市場條件外，還要分析確定不同生產(chǎn)規(guī)模需要調(diào)動的企業(yè)資源和未來的收益，從而確定最適合企業(yè)的規(guī)模。需要強調(diào)一點的是，最佳的生產(chǎn)規(guī)模可能不是最適合企業(yè)的規(guī)模。因為最佳規(guī)模的分析存在大量的假設(shè)，而有些假設(shè)在現(xiàn)有經(jīng)濟條件下不成立
　　3，企業(yè)項目開發(fā)必然要組織項目開發(fā)的工作小組，建議企業(yè)可成立市場（研究）部和企劃部（戰(zhàn)略研究部）組成工作小組。前者主要職責是市場的調(diào)研分析與預(yù)測，其主要產(chǎn)品是市場數(shù)據(jù)和市場研究報告。很多著名跨國公司，如公司，專門設(shè)有市場研究部；后者主要職責是企業(yè)所處行業(yè)研究，主要包括國內(nèi)外行業(yè)的技術(shù)水平和發(fā)展趨勢，以及經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)境等，研究企業(yè)自身如何適應(yīng)國內(nèi)外環(huán)境的變化和下一步的發(fā)展規(guī)劃；兩者共同負責項目的引進、篩選、調(diào)查、評估、論證與可行性分析，編制可行性研究報告（商業(yè)計劃書）。企業(yè)也可聘請專業(yè)咨詢公司完成工作小組部分職能，如世界著名的國際數(shù)據(jù)集團的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)就是為企業(yè)提供市場數(shù)據(jù)和咨詢服務(wù)，環(huán)商網(wǎng)主要是為化工行業(yè)提供市場研究、產(chǎn)業(yè)研究（行業(yè)分析）、項目評估和項目可行性分析等咨詢服務(wù)客觀、謹慎、科學地進行項目調(diào)查、評估與論證，編制可行性研究報告（商業(yè)計劃書）編制項目可行性研究報告（商業(yè)計劃書）的目的是為企業(yè)決策層或未來投資人投資決策以及相關(guān)行政部門審批提供依據(jù)。因此，應(yīng)本著客觀、謹慎的態(tài)度對與項目投資有關(guān)的各項內(nèi)容進行盡可能全面的調(diào)查，盡可能多地考慮到各種因素，科學分析與預(yù)測項目的前景與風險，反復(fù)評估與論證項目，研究項目是否可行。但有些企業(yè)編制報告時往往因果倒置，即首先認定項目可行，然后有意識地調(diào)整數(shù)據(jù)，使報告認為項目可行。他們之所以這樣做，是因為覺得編制報告花了不少精力，時間和費用，前功盡棄未免太可惜。殊不知如果企業(yè)按照如此報告投資，所造成的損失會大得多，可能是編制報告費用的上百倍、上千倍。實際上，項目不可行性論證同樣是非常重要的
　　4，慎重選擇投資方
　　如果項目確實能夠給企業(yè)帶來可觀的收益，而且企業(yè)資產(chǎn)負債率也不高，企業(yè)可考慮債務(wù)融資，向銀行貸款；如果企業(yè)覺得項目有一定風險，自身規(guī)避風險的能力也較弱，則可選擇權(quán)益融資，即選擇風險投資商。由于不同的投資商對投資收益、資本溢價比例等要求不同，企業(yè)應(yīng)考慮融資成本與融資方案，從而選擇合適的投資商；企業(yè)也可同時選擇一定比例的債務(wù)融資和權(quán)益融資。不論采取什么融資方式，投資方都會對投資項目做重點考察。但權(quán)益融資與債務(wù)融資還有所不同，權(quán)益融資除了考察投資項目之外，由于其將成為企業(yè)的股東，其重點關(guān)注的還有企業(yè)的整體運營情況，包括技術(shù)水平、管理水平和市場影響等。
　　這些是我搜集的資料，希望對你有所幫助。

酒店行業(yè)自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，不可避免地受到了疫情的影響，而且尤為嚴重。

中長期而言，很多酒店不可避免地因客流量減少而導(dǎo)致收入銳減；而同時，各種支出仍然繼續(xù)發(fā)生。很多酒店可能會面臨現(xiàn)金流緊張，甚至嚴重虧損的局面：

1. 收入減少：

酒店行業(yè)由于客流量減少導(dǎo)致的資金鏈短缺

2. 剛性支出：

租金、雇員工資以及維持基本運轉(zhuǎn)的其他費用仍需支出，這些還不包含某些酒店需要支付的銀行利息。

應(yīng)對策略：

雖然國家和地方目前已經(jīng)出臺或者準備出臺各類扶持措施，以幫助包括酒店行業(yè)在內(nèi)的各行業(yè)共度時艱。例如：免租、減租優(yōu)惠或者建議；延期繳納員工的社保費用；減免有關(guān)稅費。但限于這次受影響的不止是酒店業(yè)，因此，這些普惠性的政策對酒店行業(yè)可能只是杯水車薪。因此，在酒店行業(yè)可能需要面臨較長一段時間收入降低的情況下，酒店行業(yè)的企業(yè)也需盡早考慮各種可能的應(yīng)對辦法，以度過難關(guān)。具體無非是開源節(jié)流。

一. 增收

1. 積極運用國家的各種政策獲得補貼或者資金支持

針對此次新冠肺炎疫情，上至國家各部門譬如中國人民銀行與財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局，下至地方各政府，均發(fā)布了各類政策文件為企業(yè)解困。其中包含企業(yè)的信貸支持政策、融資政策、各級政府性融資擔保機構(gòu)為無法及時還貸的企業(yè)提供履行代償政策、減免稅費政策、延遲或減免用人單位繳納 社會 保險等企業(yè)基礎(chǔ)費用政策等。

在上述各種政策下，酒店行業(yè)的企業(yè)可積極申請各項補貼或資金支持，幫助企業(yè)在困難時期減緩資金壓力。

2. 尋找合作伙伴進行企業(yè)合并重組或出售部分股權(quán)、增資引入投資。

對于大部分市場上屬于酒店行業(yè)的企業(yè)，在疫情期間面對的收入減少、剛性支出問題，可以考慮尋求合作伙伴進行企業(yè)合并重組，利用合并的規(guī)模效應(yīng)、崗位調(diào)動優(yōu)化、職工輪崗等策略，減少企業(yè)的剛性支出。同時，酒店行業(yè)的企業(yè)也可通過出售部分股權(quán)、增資的方式引入投資，以達到增收減支的效果。

二. 減支

1. 減少剛性支出

在尚無非常詳細的針對疫情頒布的法律法規(guī)的情形下，酒店行業(yè)的企業(yè)可以考慮通過協(xié)商談判的方式減少剛性支出。譬如，酒店行業(yè)可以考慮與雇員協(xié)商按較低標準支付特定時間段的工資、與所租賃物業(yè)的出租人協(xié)商減免租金或延遲支付租金（基于國家頒布的優(yōu)惠政策、公平原則等）或與品牌方、平臺協(xié)商減免加盟費、平臺費用等方式減少支出。

2. 依法減少違約損失

較為大型酒店可與大型的 旅游 業(yè)平臺協(xié)商通過以未來的合作機會換取 旅游 業(yè)平臺對外解決旅客與酒店已經(jīng)簽署的酒店服務(wù)合同的違約問題，譬如部分 旅游 業(yè)平臺已經(jīng)發(fā)布通知，由平臺解決其平臺下的酒店訂單取消問題，由平臺承擔部分損失。

此外，各酒店可考慮主動聯(lián)系已有訂單的客人，提供訂單延期服務(wù)，以盡量保留部分業(yè)務(wù)。

三. 依破產(chǎn)法申請重整或者和解

若是酒店行業(yè)的企業(yè)確實受到新冠肺炎疫情的巨大影響，導(dǎo)致企業(yè)面臨資不抵債，短期又無法通過引入新增投資解決困境，則該企業(yè)可依法申請破產(chǎn)，在破產(chǎn)程序中通過對企業(yè)進行重整或者通過與企業(yè)的債權(quán)人進行和解的方式，使得企業(yè)能夠在法院指定的破產(chǎn)管理人的指引下更好地減輕企業(yè)的債務(wù)負擔，以爭取用時間換空間，在疫情過后能有時間恢復(fù)元氣。

在此次新冠肺炎疫情期間，酒店行業(yè)受到了重大不利影響。但危機背后，也總會有出路。我們建議酒店行業(yè)的企業(yè)及早謀劃應(yīng)對接下來的困境，通過開源節(jié)流的方式爭取活下來甚至活得更好。

此外，在酒店行業(yè)出現(xiàn)了困境之時，持有足夠資源的投資機構(gòu)，可以考慮對中小型酒店的購并或者財務(wù)投資。這樣的做法，有望用較低的成本實現(xiàn)投資酒店的目的，事實上也可以幫助中小型酒店度過難關(guān)，解決部分人員就業(yè)困境、增加政府稅收等。各方完全可以實現(xiàn)雙贏或者多贏狀態(tài)，達到經(jīng)濟效果與 社會 效果的雙豐收。

疫情對我國企業(yè)投資的影響主要有：
1. 投資意愿下降：由于疫情的沖擊，一些企業(yè)可能會面臨經(jīng)營困難和資金壓力，導(dǎo)致其投資意愿下降。此外，疫情也可能會導(dǎo)致投資者對經(jīng)濟前景的不確定性增加，從而影響投資決策。
2. 投資結(jié)構(gòu)變化：疫情可能導(dǎo)致某些行業(yè)受到較大沖擊，例如旅游、餐飲等，這些行業(yè)的投資可能會受到影響。相反，一些與疫情防控相關(guān)的行業(yè)可能得到更多機會，例如醫(yī)療設(shè)備、生物醫(yī)藥等。
3. 投資方式調(diào)整：在疫情期間，企業(yè)的投資方式可能會有所調(diào)整。一方面，企業(yè)可能會更加注重現(xiàn)金流管理，減少非必要項目的投入；另一方面，企業(yè)可能會利用這個時機加強數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面的投入，以提高生產(chǎn)效率和管理水平。
總之，疫情對企業(yè)投資的影響是多方面的，需要企業(yè)在應(yīng)對疫情的同時積極調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和投資策略，以適應(yīng)新的市場環(huán)境和政策環(huán)境。

對賭協(xié)議是，投資方與融資方對未來不確定的情況而進行的一種約定。在約定的條件出現(xiàn)時，融資方可以行使一種約定的權(quán)利；在約定的條件不出現(xiàn)，投資方就可以行使一種約定的權(quán)利。
一、對賭協(xié)議是什么意思,對賭協(xié)議合法嗎
1、對賭協(xié)議，最初被翻譯為“對賭協(xié)議”，或因符合國有文化很形象，一直沿用至今。但其直譯意思是“估值調(diào)整機制”卻更能體現(xiàn)其本質(zhì)含義，所以我們?nèi)粘Ｂ牭降膶€協(xié)議，所涉及問題其實和賭博無關(guān)。實際上就是期權(quán)的一種形式。通過條款的設(shè)計，對賭協(xié)議可以有效保護投資人利益。在國外投行對國內(nèi)企業(yè)的投資中，對賭協(xié)議已經(jīng)應(yīng)用。
2、對賭協(xié)議就是收購方(包括投資方)與出讓方(包括融資方)在達成并購(或者融資)協(xié)議時，對于未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利;如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。所以，對賭協(xié)議實際上就是期權(quán)的一種形式。
3、對賭協(xié)議是投資協(xié)議的核心組成部分，是投資方衡量企業(yè)價值的計算方式和確保機制。對賭協(xié)議產(chǎn)生的根源在于企業(yè)未來盈利能力的不確定性，目的是為了盡可能地實現(xiàn)投資交易的合理和公平。它既是投資方利益的保護傘，又對融資方起著一定的激勵作用。
4、所以，對賭協(xié)議實際上是一種財務(wù)工具，是對企業(yè)估值的調(diào)整，是帶有附加條件的價值評估方式。通過條款的設(shè)計，對賭協(xié)議可以有效保護投資人利益，但由于多方面的原因，對賭協(xié)議在我國資本市場還沒有成為一種制度設(shè)置，也沒有被經(jīng)常采用。但在國際企業(yè)對國內(nèi)企業(yè)的投資中，對賭協(xié)議已經(jīng)被廣泛采納。因此，對賭協(xié)議的合法性還有待商榷。
二、對賭協(xié)議注意事項
1、對賭對象的選擇。
①投資方在約定對賭協(xié)議條款時，應(yīng)當選擇目標公司的股東、實際控制人作為對賭對象，以避免相關(guān)約定因違反法律法規(guī)規(guī)定而被認定無效的風險。
②如果投資者必須選擇融資對象作為對賭對象的，該對賭條款必須經(jīng)全體股東一致同意，不存在損害其他股東或債權(quán)人的合法利益。
③選擇目標公司管理層作為對賭對象是比較不錯的選擇，既可以有效規(guī)避相應(yīng)的法律風險，其中的股權(quán)激勵約定又能最大程度地調(diào)動目標公司管理層的積極性，進而促進目標公司業(yè)績水平和經(jīng)營管理水平的全面提高，最終實現(xiàn)對賭雙方雙贏局面。
2、關(guān)于對賭回購條款的設(shè)置
為了日后該條款的可執(zhí)行性，建議投資者在投資前就該回購條款作出相關(guān)安排：與控股股東及實際控制人/大股東簽署附生效條件的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，或者是與公司簽署附生效條件的收購協(xié)議，并且其他股東應(yīng)書面聲明放棄優(yōu)先認購權(quán)，對前述事項做好相關(guān)的公證工作。
3、不要和國資股權(quán)進行對賭
為防止國有資產(chǎn)流失，國資股權(quán)的轉(zhuǎn)讓需要報國資委批準，并且需要經(jīng)過一系列的資產(chǎn)評估，手續(xù)繁雜，因此，不建議和國資股權(quán)進行對賭。
4、對賭邊界的約定
PE對目標公司進行投資后，往往會派自己的線眼到目標公司去，那么這個邊界如何約定才能保證彼此利益最大化?需要考慮以下幾個方面：
①PE是否需要委派董事或者高管對目標公司的經(jīng)營管理進行監(jiān)管?
②在股權(quán)轉(zhuǎn)債權(quán)的情形下，是不建議存在PE委派其他人員對目標公司經(jīng)營管理進行管控或者干預(yù)的。
5、設(shè)定對賭終止的條款
在簽署對賭協(xié)議時，建議投融資雙方都應(yīng)當考慮設(shè)置合理的對賭終止條款，即約定在特定事項發(fā)生或者合作主體一方出現(xiàn)特定行為的時候或者直接設(shè)定對賭協(xié)議有效期，一旦滿足約定條件，則對賭協(xié)議自動終止。譬如，在目標公司面臨上市、新三板、兼并重組時，對賭協(xié)議終止，或者約定限制投資方向目標公司所處行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的其他競爭對手轉(zhuǎn)讓股份的條款，并根據(jù)這類情況做出相應(yīng)的違約條款設(shè)置等等。
6、爭議解決
建議對賭協(xié)議的爭議解決方式優(yōu)先選擇仲裁，主要是仲裁一般以處理復(fù)雜的經(jīng)濟案件居多，經(jīng)驗豐富，其次，仲裁是一裁終局，耗費的時間較短、成本較低。
三、對賭協(xié)議在并購中的主要類型
1.股權(quán)調(diào)整類
當未能達到對賭協(xié)議約定時，其實控人將以接近零的對價將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人。反之，則由投資人以接近零對價將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給標的公司的實控人。
2.現(xiàn)金補償類
當未能達到對賭協(xié)議約定時，在不調(diào)整雙方的股權(quán)比例的情況下，標的公司實控人向投資人支付一定數(shù)量的現(xiàn)金補償。反之，則由投資人用現(xiàn)金獎勵標的公司的實控人。
3.股權(quán)回購類
當未能達到對賭協(xié)議約定時，其實控人將以投資人投資金額再加上一定的投資回報率回購其持有的股份。
4.股權(quán)激勵類
當未能達到對賭協(xié)議約定時，投資人將以零對價或象征性的底價轉(zhuǎn)讓一部分股權(quán)給企業(yè)管理層或?qū)嵖厝恕?br>5.股權(quán)稀釋類
當未能達到對賭協(xié)議約定時，其實控人同意標的公司以較低的價格向投資人增發(fā)一部分股權(quán)，從而稀釋標的公司實控人的股權(quán)比例。
6.特定權(quán)利類
當未能達到對賭協(xié)議約定時，投資人將獲得特定的權(quán)利，例如：剩余財產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)、股權(quán)優(yōu)先分配權(quán)或特殊的表決權(quán)。
法律依據(jù)
《中華人民共和國刑法》
第三百零三條【賭博罪】以營利為目的，聚眾賭博或者以賭博為業(yè)的，處三年以下有期徒刑、拘役或者管制，并處罰金。
【開設(shè)賭場罪】開設(shè)賭場的，處五年以下有期徒刑、拘役或者管制，并處罰金；情節(jié)嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金。
【組織參與國（境）外賭博罪】組織中華人民共和國公民參與國（境）外賭博，數(shù)額巨大或者有其他嚴重情節(jié)的，依照前款的規(guī)定處罰。
《中華人民共和國公司法》
第一百四十二條公司不得收購本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：
（一）減少公司注冊資本；
（二）與持有本公司股份的其他公司合并；
（三）將股份用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵；
（四）股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份；
（五）將股份用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券；
（六）上市公司為維護公司價值及股東權(quán)益所必需。
公司因前款第（一）項、第（二）項規(guī)定的情形收購本公司股份的，應(yīng)當經(jīng)股東大會決議；公司因前款第（三）項、第（五）項、第（六）項規(guī)定的情形收購本公司股份的，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會的授權(quán)，經(jīng)三分之二以上董事出席的董事會會議決議。
公司依照本條第一款規(guī)定收購本公司股份后，屬于第（一）項情形的，應(yīng)當自收購之日起十日內(nèi)注銷；屬于第（二）項、第（四）項情形的，應(yīng)當在六個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷；屬于第（三）項、第（五）項、第（六）項情形的，公司合計持有的本公司股份數(shù)不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之十，并應(yīng)當在三年內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。
上市公司收購本公司股份的，應(yīng)當依照《中華人民共和國證券法》的規(guī)定履行信息披露義務(wù)。上市公司因本條第一款第（三）項、第（五）項、第（六）項規(guī)定的情形收購本公司股份的，應(yīng)當通過公開的集中交易方式進行。
公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標的。
《中華人民共和國民法典》
第五百零二條依法成立的合同，自成立時生效，但是法律另有規(guī)定或者當事人另有約定的除外。
依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，合同應(yīng)當辦理批準等手續(xù)的，依照其規(guī)定。未辦理批準等手續(xù)影響合同生效的，不影響合同中履行報批等義務(wù)條款以及相關(guān)條款的效力。應(yīng)當辦理申請批準等手續(xù)的當事人未履行義務(wù)的，對方可以請求其承擔違反該義務(wù)的責任。
依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，合同的變更、轉(zhuǎn)讓、解除等情形應(yīng)當辦理批準等手續(xù)的，適用前款規(guī)定。